提要：从连续3年亏损被上交所暂停交易，到被法院一纸通知书推上破产还债危局，连创中国股市年度亏损额、负债率、关联欠款等数个第一的济南轻骑摩托车股份有限公司，一时成为社会各界关注的焦点。在8月8日举行的说明会上，董事长王利民一句话让社会各界特别是境内外股民悬着的心放了下来：“8月9日 济南轻骑复牌交易！”那么，短短15个月间，济南轻骑到底演绎了怎样的“生死时速”？其发展前景如何？起起落落对其他上市公司有何教训和启示？带着这些焦点问题，记者进行了追踪采访。

　　从34亿巨亏到主业强劲反弹——

　　跳出亏损泥潭　初解退市警报

　　由生产出中国第一台民用摩托车到创造出享誉国内外的轻骑品牌，

　　由名不见经传的“小字辈”到连续5年产销量全国第一，以济南轻骑为核心的轻骑集团有过自己的辉煌和骄傲。

　　但就是这样一个拥有明显产品、技术和品牌优势的上市公司，却陷入了负债累累、亏损严重、濒临破产的泥潭。“最根本的原因是法人治理结构不健全，大股东权力不受约束！”中国证监会山东监管局副局长尹奉廷一语中的。

　　事实上，济南轻骑确实可以看做是中国股市发展初期管理运作不规范的一个标本：财务、销售、采购等核心业务完全操控在实际控制人轻骑集团手里，监督制约机制形同虚设，上市公司及其股民利益得到保障等等，几乎整个中国股市存在的一系列问题在济南轻骑都有突出表现。上市公司实质上只是轻骑集团的一个“车间”，它和集团的董事长由一人兼任，大量不规范的贷款、担保都记在上市公司头上，基本成了实际控制人的提款机。到去年6月30日，轻骑集团及其子公

　　司拖欠上市公司的关联欠款高达28．6亿余元；违规担保高达10多亿元。用三联集团总裁张继升的话说，济南轻骑成了“蒙尘美玉”。

　　去年5月，济南市痛下决心，依法规范上市公司的法人治理结构，实现了母公司与上市公司、企业决策者与经营者的分设。同月29日，王利民走马上任上市公司董事长，此时距股票被上交所停止交易不到一周。他到任的第一个难题就是尽快扭亏，否则就得彻底退市。可扭亏谈何容易！仅2002年亏损额就达34．05亿元。新一届领导班子首先从稳定人心重振士气入手，全面推行预算管理，细化承包和独立核算单位，仅三包损失就由2002年的近1100万元降至去年的130万元。全

　　力开拓国内外市场，轻骑47年来积聚起来的产品和技术优势再次得到恢复和释放。去年出口创汇同比增长157％，增幅和创汇额均列全国同行业及济南市第二位；国内销售收入同比增长25％，在国内同行业中的产销量由2002年的16位上升至去年的12位。去年上半年实现净利润1614万元，退市警报初步解除。

　　由267％到62．45％的资产负债率——

　　“四两拨千钧”化解巨额债务

　　制约轻骑走出困境的最大障碍，是关联公司欠款太多，债务负担沉重。到2002年末，公司资产负债率高达267％。由于无力清偿到期债务，截至去年8月底被提起的还债诉讼已逾210起，其中进入执行程序的标的额逾5亿元。同年9月26日，法院一纸通知书把企业推上了破产还债的危险境地。如果此后3个月内化解不了债务危机，济南轻骑不仅复市无望，而且只有死路一条。

　　在收到破产还债通知书次日，济南轻骑就向法院提出债务和解申请，之后又向社会发布了债权登记公告。经过大量艰苦细致的工作，在去年12月29日召开的债权人会议上，与会的315家债权人经过表决，依法通过了济南轻骑提出的债务和解协议。根据这一协议，该公司只需在3个月内清偿申报债权本金的40％即8亿余元，就可甩掉23．97亿元的巨额债务包袱。

　　为了对地方的长远发展、社会稳定和广大职工、股民负责，济南市委、市政府专门组成了由计委、经委、国资局等组成的联合工作组，先后数10次北上南下，向监管部门汇报，与中介机构沟通，和战略重组者洽谈。市长鲍志强、副市长杨佩钦等多次召开会议，从外围环境上全力协调轻骑集团偿还上市公司的关联欠款，保证济南轻骑尽快履行债务和解协议。省委副书记、济南市委书记姜大明到济南赴任仅10天，就主持召开高层会议专题研究解决轻骑问题。