股市跌回十年前引发怒问:特权资本横行到几时

　　作为改革家、经济学家，郭树清一到任中国证监会，各色建议、意见雪片般飞来。的确，一个让中国投资者痛心疾首的股票市场，现在又回到了十年之前。

　　十年间，A股涨幅为零。力言股市不破2300点的西南证券首席策略分析师张刚公开向公众道歉，著名咨询机构天相投顾老总林义相高呼：长期价值投资在中国彻底破产。

　　与此同时，在股市摸爬滚打近20年的华夏基金管理公司副总经理张后奇怒向股市坦陈：“股票市场如此

　　可见，郁结于“老股市人”心中的愤懑岂止出于对行情的无奈，而是对股市制度设计的忍无可忍，更是对股市多年来畸形发育的怒目相视。与以往股市低迷不同的是，中国股市第一次真正面对内外交困的处境外有做空势力的翻云覆雨，内有特权利益的疯狂搜刮。两者相加，中国证券监管者必定腹背受敌，而这时的郭树清大有临危受命的意味。

　　在此，我想对郭树清先生说一句：中国股市改革必须过“大坎”。这个“大坎”就是特权资本对股市监管原则、对股市交易规则的“系统性破坏”。今天，中国股市改革需要的是系统性重新构建，而系统性改革的核心，必须基于“有效限制特权资本”这个中心思想。否则，任何无视系统的、单方面的修修补补都是徒劳的。

　　十年前，吴敬琏老先生的“赌场论”，引起社会高度关注，也引发了一片叫骂。吴老说：股市还不如赌场，赌场还要讲规矩，还要有公平。但中国股市上，不仅有人可以随意翻看别人的牌，甚至还可以换牌。这是不是不如赌场？

　　遗憾的是，十年前还有吴老的怒言，而现在，这样的声音还有吗？难道是中国股市改邪归正了？我看没有。今天，我们站在投资者的角度重温吴老的这番谈话，再看看中国股市的现实，吴老当年抨击的现象不是改了，而是愈演愈烈。

　　为什么会这样？本质是：如果资本市场是从维护特权资本利益出发而建立的规则，反过来，这些规则就会激励和壮大了特权资本的利益。而中国证监会如果偏离了“维护中小投资者合法权益”的基本理念，就会变成维护特权利益的工具。难怪，中小投资者的合法权益在A股市场上得不到保护，市场经济中占有核心地位的“资本定价”20年来没有一天是有效的。

　　一个根本不具备定价功能的市场，还有存在的意义吗？特权资本的横行，破坏了资本市场的公平和信心，扭曲了中国资本定价，带坏了一切资本行为，特权资本是一切资本腐败的源泉。所以，股市改革必须从限制特权资本入手，并以此为核心，对整个系统进行重新设计和改革。

　　我们看到，中国一些民营企业家干到一定程度就要“跑”。为什么会这样？一个重要的原因是：许多企业家都希望获得“特权资本”同样的好处，于是通过行贿获得特权，而真赚到了钱，心里又不踏实，唯恐哪天特权背景因腐败倒台而受到牵连，所以“跑”。

　　对股市而言，有没有办法约束特权资本？有。股权分置改革就是重要尝试，它是在“强力约束特权资本”的前提下，由更为公平的市场谈判所形成的“相对公平的结果”。这个经验，就值得在“分红”等公司常规问题的决策上获得发扬。改革家郭树清已经出任中国证监会主席，我对他最大的期许，不是彻底铲除中国股市的“特权病根”这不是郭一任可以完成的。但是，尽一切努力、以法规和市场系统性变革约束“特权资本”的权利，这应当是有希望的。（记者 钮文新）