似乎在人们的认知中，线下零售企业如今的处境变得举步维艰，线上企业的日子才比较好过。然而现实却给了这种认知以强有力的回应，线下零售企业如今发展正劲。 近期，国美电器控股有限公司（）对外公布了2013年年度业绩报告，数据显示，报告期内公司销售收入、综合毛利率、利润等多项运营指标均大幅提升，其中国美上市公司实现销售收入约人民币564.01亿元，同比增长10.4%，利润高达8.92亿元，综合毛利润达到18.4%。集团账面现金充裕，现金及现金等价物约为人民币90.16亿元，比去年同期的人民币70.67亿元大幅增加27.6%。 随着国美业绩冲高，业内普遍认为国美已强势回归盈利轨道，这也在资本市场引发连锁反应。统计数据显示，自公布业绩报告以来，国美电器股价持续冲高，以收盘价计算，截至4月4日已上涨5.6%左右。而在近二十家投资机构出具了业绩研究报告中，大多数机构均给出买入或跑赢大盘的评级。 里昂证券机构认为，2013年国美电器净利润较预期高10%，原因是其2013年第四季度的同店销售增长率及利润率远高于预期。该机构还表示，基于国美涵盖线上、线下、手机端及新渠道的“开放式全渠道”战略， 2014年与2015年净利润预测将分别提高8%与5%。 在对国美电器超预期的运营业绩进行解读时，德银也给出了自己的答案。德银认为，国美电器实现强劲增长主源自供应链管理改善、专注于电商盈利能力及优化实体店网络等方面，有能力销售大宗品牌消费类电子产品仍是国美等连锁专卖店的关键优势。这一观点也得到了美银美林的认可。美银美林在报告中指出，国美电器是国内为数不多的拥有一条低成本、高效率供应链的真正零售商，这将为公司维持市场份额、抵御电商冲击带来充足机遇。 而高盛集团则认为，国美稳定增长的业绩背后，是其基于互联网时代下的模式创新与转型。该机构认为，一方面与超级市场及百货公司共享供应链可能会进一步增加公司在线下的市场份额，实现“复制性”扩张，另一方面公司在其他电商平台（天猫以及当当网等）上的旗舰店可呈现扩张机会，抢占线上市场份额。此外高盛还表示，国美电器在未来几年内保持着较强的家电采购优势，其差异化产品战略将继续推动公司实现18%的综合毛利率水平。 此外，瑞银也对国美的O2M发展战略持乐观态度，该机构认为，向第三方开放供应链不仅有助国美赢得市场份额，并有助提高国美的利润率及加强其负营运资金业务模式。开放供应链后，国美会转变为一个第三方供应链及物流平台运营商，比苏宁及部分物流公司更具吸引力。 据公开资料显示，2014年国美电器从“多渠道零售商”升级为“O2M全渠道零售商”，全力搭建开放型供应链核心价值平台并将其向外无限延伸，在“线下实体店+线上电商+移动终端+社会化渠道”的运营模式基础上，形成开放式、覆盖广的终端界面，充分满足不同渠道和不同客户群体的多样需求。 业内人士表示，资本市场向来是实体经济最灵敏的风向标，从当前港股市场机构们的操作或可探出，国美电器依托可持续发展的战略模式及较高的市场业绩，走出了一条“向前”的互联网转型之路，成为当下资本市场的最热“宠儿”。 |