北京中期金融讲堂：期货交易仓位管理的技巧

    期货知识：仓位管理

    仓位管理具体地说就是交易中"头寸管理"，指资金的配置问题，在期货交易中在不同的价格区段应分配多少资金去投资或冒险。

    很多投资者认为，只要行情判断的准确，仓位管理并不重要，那么让我们来考虑这样一个问题，对于一个胜率高达70%的精通技术分析或者基本面分析的交易者来说，可能失败吗？答案是显然的，如果碰到开仓反向的连续停板，或者在面临大幅度浮动亏损时加码滩平成本后亏损继续扩大。连续3次甚至5次以上遇到重大损失的经历对于长期在投机市场的交易者也是很正常的。所以仓位控制的目的是延长投资者的交易生命，让这个投资者有具够的时间，呆在这个市场当中进行交易学习，因此从长期生存的角度来说仓位管理是必须研究的。

    对于那些比较成熟的投资者，一般都会摸索出一套对应自己的仓位控制体系，在保证资金安全的同时达到一个较高的盈利模式。那么对于初学者来讲，如何去计算安全仓位比例呢？以下我们将浅析几种判断仓位比例的方法。

    首先我们来研究一下发生本金亏损时需要付出多大的努力能够挽回损失。

    本金损失比例5% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

    翻本所须比例5.26% 11.11% 25% 42.86% 66.67% 100% 150% 233.33%

    可见损失达到30%以上时，翻本变得比较难，50%以上变成极难的情况了。所以我们必须极力避免亏损30%以上的事件发生。

    其次，要考虑发生连续亏损的情况。假定胜率是50%，那么连续亏损6次的概率就是1.6%。如果设定最大总亏损30%，在连续亏损6次，的条件下，平均每次允许的最大亏损率为5.5%。这样1个10万的帐户第1次下单时的最大仓位可以按照最大损失10万X 5.5%=5500元倒推。

    第三 必须考察各个品种的价格波动特征对价格波动连续性不强的品种放大止损幅度。

    因为进行仓位计算的时候事先设定的止损价格由于价格波动连续性不强，导致无法在预定止损价格附近成交，亏损幅度被强制放大。例如金属和燃油经常会出在一段价格区域无成交的情况，而农产品价格波动的连续性就非常强，主要的风险是要计算隔夜跳空的幅度。

    第四 计算止损位置，然后按照单次最大损失除以单手止损额可得到开仓数量。假定大豆止损55点，那么开仓最大手数可设定为5500/55*10=10手。如果计划隔夜，那么就要考虑反向停板的风险，大致为150点，那么最多只能开4手。

    以上是我们给投资者判断仓位比例的几种建议方法，实际上还有很多仓位计算方法，需要我们投资者在今后的交易中不断摸索判断，选出最科学最适合自己的方式，不过有一点是确定的，安全的仓位管理可以帮助你在这个市场中存活更久，也许你看到了满仓和重仓获利的丰厚，但要只要满仓和重仓亏损时最惨痛也是每颗流血的心都会体验的。这个道理其实很容易理解，但是即使对于行家也存在着知易行难的问题，赚钱心切的时候，理性很容易被放到一边，但市场是位非常严厉的先生，他会让控制不住自己的人付出代价的，尤其是那些逆势重仓交易的人。

    为预祝股指期货上市两周年，北京中期期货联手中国金融期货交易所在全国开展股指期货巡回讲座，3月4日，中金所—北京中期股指期货巡讲将走进青岛。本次活动力邀牛秋乐博士详解宏观经济形势，岛城知名私募高手沈琦挖掘龙年股市机会，上海知名投资公司介绍期货理财产品，股指期货分析师讲解程序化交易软件。报告会注重理论与实际的结合，既有机构投资者所需的对宏观大趋势的深度研究，也有个人投资者所需的实盘交易策略分析及风险教育基础知识。凡提前预约的网友，皆可获得《投资高手访谈录》及精品操盘手培训课程等为期货VIP投资者量身定做的礼品。

    【讲座内容安排】

    1、13：30——14：10 股指期货交易规则与风险管理制度（中国金融期货交易所专家）

    2、14：10——14：50 全球2012年经济形势分析（期货研究院 牛秋乐博士）

    茶 歇

    3、15：00——15：40 期货稳定盈利模式：趋势交易系统介绍（北京中期青岛营业部 郭长坤）

    4、15：40——16：30 2012年A股形势研判（博差顾问团首席投资顾问 沈琦）

    5、16：30——17：10 股指期货投资产品及应用（上海京麟投资有限公司 季垠锟）

    6、17：10——17：20 互动与答疑

    预约热线：0532-85706256 85706102

    会议时间：2012年3月4日下午13:00

    会议地点：山海关路19号 八大关宾馆八大关小礼堂

    预约热线：0532-85706256 85706102

    会议时间：2012年3月4日下午13:00

    会议地点：山海关路19号 八大关宾馆八大关小礼堂

    【授课专家】

    沈 琦（先生），对于金融市场分析有独到见解，98年以来于证券类报刊发表文章上百篇。1998年9月5日于《青岛商报》推荐个股，宏图高科其后一周最大涨幅达27.23%，当周列个股周涨幅榜前列。 2001年6月30日于《大江南》证券报发表《宁可误一年不冒一分险》一文，从趋势上分析30日均线为沪指的生命线，其后股指跌幅巨大。2001年7月3日《青岛生活导报》发表《基金行情意犹未尽》推荐基金汉博当日涨停。 2002年1月25日《青岛广播电视报*2006大户室股市系列周记之十五》中2.55元推荐银广夏A其后一个月股价涨幅超过150%。 2010年参加《半岛都市报》岛上论剑栏目模拟账户比赛成绩第一随后退出，同年7月底参加《青岛早报》三国百日擂实盘账户100万资金，不足100个交易日收益率超过56%。演讲题目《 2012年第一季度A股形势研判 》

    牛秋乐（先生），期货从业资格证号：F0268914，期货投资咨询合格证号：TZ002554；上海交通大学金融学博士，现任北京中期期货研究院宏观经济研究所宏观能源分析师。曾先后担任浙江中大期货经济研究院宏观金属分析师、北京中期期货研究院宏观能源分析师。目前主要研究领域：中国经济、煤炭焦炭市场和金属市场。曾多次为大型钢铁、铜、焦炭等品种生产、贸易及加工型企业制作套期保值方案，具有丰富的宏观经济与产业链研究经验。先后为新浪财经、和讯期货、新浪期货、《期货日报》和《中国证券报》等媒体发表文章数十篇。

    郭长坤，经济学硕士毕业，拥有长达7年的经济理论学习，对于宏观经济学有扎实的理论功底，同时掌握EVIEWS、MATLAB、SPSS等高等多种金融计量工具，擅长于数据分析和预测。2005年底接触股票，经过长时间的实盘交易，总结出一套低风险的选股策略。在2007年的沪深股指大跌前及时抽身，获得近一倍的收益率。2009年底接触股指期货，经过长时间的钻研和模拟盘的操作，具备较强的技术分析能力。2010年进入北京中期从事股指期货的研究工作，对股指期货的套期保值和投资策略具有独特的个人见解。投资理念：专业创造价值。