酒鬼酒：领涨白酒板块 湘酒龙头复苏

12月5日，酒鬼酒（）收于26.01元，下跌3.2%。。

而在此前的2011年6月1日至11月30日的半年间，在各路资金的追捧下，酒鬼酒一路狂奔，从17.46元升至28.65元，区间涨幅达68.0%。同期，位居白酒板块涨幅榜第二、三位的洋河股份（）与古井贡（），涨幅分别为36.3%、32.8%。与此同时，酿酒板块平均涨幅15.3%，沪深300

10月底，酒鬼酒刚完成定向增发，发行价格为20.1元/股，较发行底价11.55元/股上溢74%。

“即便是20.1元的发行价，这些认购的机构一个月也赚了40%。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉认为，“酒鬼酒是最近半年涨幅最大白酒股，公司的复兴与湖南扶持它为湘酒龙头也有很大的关系。”

不过在股价飞涨的同时，其二股东——中国长城资产管理公司（下称长城资产）再度趁高抛售。酒鬼酒12月2日晚间公告称，公司接到第二大股东长城资产减持股份的说明，其于10月31日-12月1日期间，累计减持公司330.25万股，占总股本的1.02%。

而此前的11月1日，酒鬼酒就曾公告，2010年11月24日至2011年10月28日，二股东长城资产共计减持320.6万股，减持均价23.467元∕股，减持比例为1.06%，减持金额高达约7523万元。而从2010年11月15日至2011年10月28日期间，长城资产共减持760.6万股，减持比例2.51%，减持金额共计不低于1.72亿元。

深耕湖南

11月29日，酒鬼酒在其大本营——湘西自治州吉首振武营——召开全国经销商大会，酒鬼酒副总经理郝刚透露：截至今年10月底，酒鬼酒销售收入已经突破10亿元，其中湖南本土市场表现突出，完成销售收入6亿元，全年预计实现6.7亿元销售收入。而酒鬼酒2010年年报显示，去年全年，酒鬼酒销售收入6.5亿元，其中华中市场（包含湖南本土）销售收入仅为2.64亿元。

为打破酒鬼酒在湖南本土市场销售一直停滞不前的僵局，2010年5月，酒鬼酒控股子公司——酒鬼酒供销有限责任公司——与湖南本土经销商常德市繁荣实业有限公司、湖南恒和商务发展有限公司、自然人陈尚志及王子权等合资设立湖南销售公司。在9550万元注册资本中，酒鬼酒供销公司出资2000万元，持股20.95%，为第一大股东，自然人王子权出资1500万元，占比15.71%，为第二大股东。

“与之前泸州老窖类似的营销改革相比，酒鬼酒的改革更加彻底。”刘亚辉博士分析。“泸州老窖在合资公司中只出人，不出钱，酒鬼酒则不仅以现金出资，而且放弃绝对控股地位，让其他股东持股比例较高，使上市公司与经销商的利益捆绑更紧密，有利于在湖南本土市场的竞争。”

湖南是白酒消费大省，年销售额超过80亿元，但至今尚无绝对领导品牌。为改变这种局面，2011年5月，湖南省下发《关于促进湘酒产业健康发展的意见》，提出力争到2015年，培育年销售额20亿元和30亿元的白酒企业各一家，重点扶持酒鬼酒、湘窖、浏阳河等白酒品牌的发展。

“2000年之前，酒鬼酒凭借产地优势和营销创新，曾与‘茅五剑’（行业对茅台、五粮液和剑南春的合称）并驾齐驱，因而品牌根基深厚，目前正处于加速复兴过程中，浏阳河和湘窖酒业则都不具备这种优势，因此从这点看，湘酒的最终领导品牌应是酒鬼酒。”专注白酒行业研究的北京盛初营销咨询公司总经理柴俊认为。

高价增发背后

为落实湖南省《关于促进湘酒产业健康发展的意见》，近期，湘西州政府为酒鬼酒提供700亩发展用地，用于扩大产能以及延伸产业链等。

早在2010年7月，酒鬼酒推出定向增发方案，计划增发不超过3838万股，增发价不低于每股11.5元，投向产能扩张、营销网络和品牌建设。由于审批过程漫长，直到2011年11月1日，酒鬼酒定向增发才完成，募集资金净额4.3亿元。

“这一段时间，酒鬼酒股价最高上涨至26元，参与增发的投资者高度看好酒鬼酒，竞相报出高价申购，最终发行价格为20.1元，比预案价格上涨74%。”酒鬼酒副总经理兼董秘张儒平告诉记者。

当时定向增发确定配售对象数量为7家。除控股股东中皇有限公司认购328.18万股外，其他1859.71万股被6家投资者获得。其中，天津凯石富利股权投资基金合伙企业获得400万股配售，为第一大配售对象，其执行事务合伙人是上海凯石投资管理有限公司。上海洛瑞尔投资管理合伙企业获得362万股配售，为第二大配售对象，其是上海证大投资管理有限公司。上述两公司合计获配762万股，占发行股份的34.83%。此外，超级散户张寿清耗资6000万元获得300万股，其先后投资过商业城、巨化股份和银鸽投资等。而随着酒鬼酒股价的上涨，这些增发认购大户均浮盈不少。

目前酒鬼酒的募集资金正按计划投向产能扩张、网络建设和品牌建设等四大项目。11月29日，募投项目之一的9条现代化包装生产线建成投产。

“我们现在的包装线可以支撑20亿元的产能，这9条线建成后，足以支撑50亿元的产能。”在投产仪式上，酒鬼酒副总经理郝刚透露，酒鬼酒2012年的销售目标为16亿元。

2012年，除在湖南市场之外，酒鬼酒计划将山东、河南和广东，打造成3个“亿元级”市场，另外打造20个“千万元级”市场，而据记者了解，广东在今年11月已经销售过亿。

王永锋认为，白酒行业存在一个规律，即销售收入一旦达到10亿元，再到20亿元，只需2-3年，同时净利却迎来爆发式增长，净利润复合增速超越100%，泸州老窖（）、洋河股份（）和古井贡酒（）均经历了这个阶段。

以古井贡酒为例，2007年实现销售收入12亿元，首破10亿大关，当年净利仅为3388万；至2011年中期，实现销售收入22亿元，突破20亿元大关，净利却猛增至3.5亿元。

今年全国白酒消费总量预计为3500亿元，比去年增长800亿元，增速约为29%。“从今年白酒行业发展情况看，次高端消费增长最为强劲，重要的原因是品牌支撑，而地方酒很难卖出高价格，缺的就是品牌支撑。”柴俊认为：“酒鬼酒正在复兴，年收入才10个亿，目前已具备高速发展条件。”