茅台五粮液进入炒时代 从商品到金融工具2级跳

    核心提示

    9月19日，1000瓶53度“五星茅台2013”在中国期酒交易所上市交易，以20元人民币的发行价被拆分为10万份发行。截至节前，“五粮液2013”和“剑南春2013”的期酒品种也已陆续上市。

    短短一个月，中国白酒完成了两次蜕变——从饮品到奢侈品，从商品到金融工具。

    8月30日，沉默良久的五粮液抛出一纸“涨价宣言”，而这仅仅是白酒躁动的开场白。中秋节前，五粮液均价应声调高2-3成。三天后，洋河酒提价10%。国庆前夕，2006年产的53度飞天茅台的市场标价已经飙升到2089元。

    就在记者探问白酒涨价动因的同时，9月中旬，白酒期货如期登陆中国期酒交易所，先后晋升为期货投资标的的茅台和五粮液，自此又有了价格竞争的新舞台。

    价格，往往是行业发展的晴雨表。中国食品行业数据平台糖酒快讯分析员吴巾帼向记者表示，未来十年，中国白酒将迎来一次重要的发展机遇，高端白酒的奢侈化将推动中国白酒走向世界，同时也将给区域白酒迎来一次甜美的发展期。业内人士认为，高价白酒极有可能成为这一轮发展期的大赢家。

    令人遗憾的是，白酒业躁动的热浪似乎遗忘了A股这方城池。在酒价屡创新高的9月里，白酒股依旧全线下跌。然而这极不相称的股价表现却让金融机构找到了新的“卖点”——9月28日，一封言及“板块再次进入有吸引力区间”的“推荐信”几乎让半数白酒股节前起死回生。

    2011年，白酒业究竟历经了怎样的躁动？白酒价格躁动的背后又隐藏着酒家怎样的“醉翁之意”？记者与您一同探寻。

    白酒步入“奢侈品时代”

    8月30日的那则五粮液涨价公告，其实是对茅台酒频频涨价的后发策略，沉默过久的五粮液不得不进行一番必要的“补涨”。根据记者的了解，茅台酒在2011年的涨价风头远胜于五粮液。

    早在2011年年初，茅台酒便一口气提价20%。令人咋舌的是，在今年国庆节前夕，2006年产的53度飞天茅台的价格已经突破了2000元天花板，最新市场售价高达2089元，作为酒类风向标的茅台将中国白酒正式引向了高端奢侈品的行列。

    相比之下，五粮液于节前的调价更类似于一种“品牌保级”的战略之举。对此，华创证券饮料制造业分析师高利认为，五粮液与茅台长期以来不分伯仲，引领着高端消费需求，价格敏感性低，企业的提价属于战略层面的提价，有助于品牌形象的维持。

    根据糖酒快讯的测算，在茅台酒涨价的带领下，国内多个白酒品牌年内都进行了不止一次的提价，截至2011年年中，这些白酒品牌涨幅都达到60%-80%。

    其中，泸州老窖在2011年推出的“中国品味·国窖1573”定价在1880元/瓶，直指世界级奢侈品目标。目前，在北京市场，52度“中国品味·国窖1573”的零售价已经飙升至2180元/瓶。

    而据记者了解，就在五粮液提价三日后（9月13日），去年年利润行业第三洋河酒业随即上调均价10%。

    究竟是什么触动了中国白酒业的涨价神经？据糖酒快讯不完全数据统计，中国酿酒工业利润总额从2004年的104.08亿元提高到2009年的360.26亿元，5年增长246.14%。其中，白酒业在这5年中的发展速度最为迅猛，33.47%的销售收入复合增长率、46.67%的利润总额复合增长率均领先于行业指标。

    对于中国白酒产业过去几年的快速成长，UBS瑞银方面认为：“2011年将是中国白酒业依靠量升求发展的尾声，未来5年白酒消费主导因素将转为价涨，白酒销售收入还有很大提升空间。”

    对于白酒价格走势，国内机构分析师也是“涨”声一片。前述华创证券高利预测，未来两年提价仍然是贯穿行业的主流因素，200元-700元的次高端产品价位发展空间巨大。

    高价酒成利润支柱

    对于中国白酒的价格前途，专家认为，高价白酒将在中国白酒业下一个发展机遇期内扮演重要角色。

    事实上，据记者的观察，高价酒的战略意义已于行业上一轮发展期展露端倪。作为高端酒领导品牌，茅台和五粮液的盈利水平始终雄踞行业前两席，2008年初至2011年上半年，两家企业归属母公司股东净利润分别累计180.7亿元和128.13亿元，两家酒厂合计盈利约占同期A股白酒行业整体利润的64%。

    更值得关注的是，高端白酒的战略意义已从行业顶端向二三线品牌蔓延，近几年升势迅猛的古井贡酒便是依靠其高端白酒路线突出重围。

    2011年上半年，古井贡酒业绩增速居于行业首位，归属母公司股东净利润为2.88亿元，同比上涨168.14%。事实上，自2009年以来，古井贡酒一直保持着快速增势，2009年和2010年的年度业绩增速分别达到318.3%和123.7%。

    高端白酒的发力是古井贡业绩靓丽的重要原因。截至今年上半年，高端白酒在古井贡酒类营收中的占比已从2009年的34.1%上升到62.7%，成为古井贡白酒产业的绝对支柱。

    与古井贡不同，酒鬼酒选择了相反的发展路径。2009年以来，该酒厂中低档酒的营收增速始终快于高档酒。

    不同的发展路径招致相反的命运。2008年年利润还领先于古井贡600余万元的酒鬼酒，仅2011年上半年净利润就已相差古井贡2.27亿元。而与古井贡行业居首的业绩增速相比，酒鬼酒上半年23%的利润增幅险些垫底A股白酒板块。

    1箱老茅台20年暴涨625倍

    近几年，高端白酒涨声一片，眼尖的“理财人”发现，以茅台酒为代表的高端白酒具有稳定的升值趋势和投资回报率，于是将理财项目锁定在高端白酒。因此，白酒市场上“抢酒”、“囤酒”忙得不亦乐乎。

    随着陈年白酒一场接一场拍卖后，不仅新产的高端酒受追捧，陈年白酒也日益受到囤酒族的青睐。据调查，上世纪80年代产的茅台回购价均在数万元。

    今年4月，李兴计划换车，要补13万多元差价，“一时之间真拿不出这么多 ，正好遇到有人来家里收酒。”李钱兴说，父母给了他一箱陈年茅台，“我不爱喝酒，就一直放着，直到有人来收酒，才知道还值不少钱。”于是，李兴将家中一箱1985年产的（12瓶）茅台酒以15万元全部卖掉，买回一辆价值13万元的克鲁兹后，还剩1万多元。在李兴看来，1万多元一瓶的价格已经很高了，20多年的时间涨了625倍，“即使算上通胀，也翻了几十倍。”“投资高端白酒并不适合所有人。”做酒类批发近10年的王东表示，囤酒如果要变现需 销售渠道，但由要于高端白酒价格 高，市面上假货较偏多，不是相熟的渠道很难出手。“酒的储藏对环境要求颇高，最好是在恒温、恒湿环境下，忽干、忽湿、忽冷、忽热的环境都会对酒质造成影响，普通购买者很难提供这样储藏条件。”王东说，只要是白酒都会挥发，而国内酒瓶制造工艺还不完善，酒瓶的密封性不佳，一瓶变成半瓶就没有收藏价值了，“而且在入手陈酒的时候，也要尽量选择品相好商标、背识清晰、酒瓶外的棉纸完整的酒。此外，瓶盖应该完好无损，年份标签越清楚越好，连瓶带酒的重量则应该超1000克。”

    高价白酒“工具化”？

    不过，日渐高企的白酒价格倒是帮助“白酒金三角”吸金不少。2011年以来，白酒几乎成了产业资本和金融资本竞相争夺的“香饽饽”。

    三季度伊始，业内传来巨额资本进驻贵州的消息。据仁怀白酒工业园区负责人透露，约有3亿资金通过官方渠道进驻仁怀，而进入当地的民间资本更是高达10亿元。

    垂涎白酒业的队伍里自然少不了金融资本的身影。截至今年上半年，共有165只基金持有贵州茅台，119只基金持有五粮液，77只基金持有泸州老窖。

    值得一提的是，白酒股多是基金公司今年的重仓股。以颇具代表性的大成基金公司为例，根据Wind资讯的统计，贵州茅台是该公司上半年的第一重仓股，截至6月末，大成基金旗下各只基金产品总共持有贵州茅台1425万股。此外，泸州老窖和五粮液也同时上榜大成基金公司持股总市值前20名，该公司合计持有三只白酒股8326.33万股。

    然而，受大盘下行拖累，在白酒价格高企的9月，白酒股价却全线下跌，个股的月度跌幅从9%到22%不等。

    一边是炙热的产业资本，一边是垂涎的金融巨头，他们的热情能否为白酒股驱寒呢？白酒股9月的下跌行情引起了卖方机构的注意。

    9月28日，中信建投在晨会纪要中发布最新研究报告，认为白酒板块再次进入“有吸引力”区间，五大白酒公司贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖以及洋河股份均可酌情加仓。

    当然，即便白酒股行情停滞不前，各路资本依旧有渠道分享高企的白酒价格——在这个属于白酒业的9月里，还有一件不容错过的行业大事，9月19日，1000瓶53度“五星茅台2013”在中国期酒交易所上市交易，以20元人民币的发行价被拆分为10万份发行。截至节前，“五粮液2013”和“剑南春2013”的期酒品种也已陆续上市。

    仅仅9月，昔日的白酒已正式晋升为中国市场的奢侈品、甚至是金融投资的工具品，导致白酒属性生变的是那一路高扬的白酒价格。然而醉翁之意不在酒，在白酒调价的背后，一条由“量升”转为“价升”的白酒产业路径变革已经启动。（据《新金融观察报》）