茅台三季度盈利低于预期 提价风声再起

　　每经记者 陶斯然 发自上海

　　白酒行业的“风向标”贵州茅台(163.76,0.61,0.37%)或将再度迈出涨价的步伐。

　　近日，贵州茅台发布了三季报。季报显示其销售额依旧保持高增长，但净利润的增长却低于预期。市场普遍认为，在盈利增长速度放缓、零售价格却加速上涨的情况下，贵州茅台最快或在今年底就将上调旗下产品的出厂价格。

　　一位券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者，“据我所知还有数家白酒企业准备提价，今年春节可能成为白酒涨价的一个爆发点。”

　　茅台三季盈利增速下滑

　　“买茅台股票不如买茅台酒”的说法正在不胫而走。尽管零售市场的53度飞天茅台已经突破1100元，但最新的公告显示，茅台股份公司的盈利增速却再次下滑。

　　贵州茅台季报显示，公司三季度营业收入为27.4亿元，同比增长21.19%；归属于母公司净利润为10.74亿元，同比增长7.80%。“茅台净利润增长再次低于市场预期。”上述分析师表示。资料显示，茅台净利润在2009年第四季度下降19.7%，随后在今年第一季度、第二季度分别增长4%和 16.5%，三季度盈利仅增7%，盈利增速再次滑坡。

　　“主营业务税金率、销售费用率上升是公司业绩低于预期的主要原因。”日信证券分析报告如此解释。据茅台三季报显示，该公司第三季度主营业务税金率达到 20%，比去年同期上升8.7个百分点；第三季度销售费用率为6.12%，较上半年增加1.35个百分点，较上年同期增加0.64个百分点。

　　值得一提的是，这也是茅台“新帅”刘自力上任之后交出的首张季报“成绩单”。有分析人士认为，茅台三季度预售账款再次大幅提升，达到32.6亿元。这显示茅台公司依然在有意“隐藏”公司的真实业绩。

　　四季度提价预期浓厚

　　“你要茅台酒，就半个月后打电话过来，现在没有。”尽管茅台公司的业绩增速下滑，但茅台的经销商依然“高枕无忧”。市场普遍认为，两者之间的强烈对比或促使茅台在今年年底将提高出厂价格。

　　“现在买还算便宜，年底肯定要涨价。”一位上海黄浦区的茅台经销商如此表示。11月1日，《每日经济新闻》记者随机咨询了多家茅台经销商，对方皆表示看涨年底茅台的价格。

　　券商人士更是作出了茅台或在今年年底提价的预测。“根据我们的业内调查，我们仍对茅台2010年4季度销量增长持乐观态度并预计预收款4季度环比下降。鉴于终端市场表现强劲，我们预计公司将在2010年4季度或2011年1季度提价。”瑞银证券的分析报告如此表示。此外，还有数家券商都作出了茅台或在年底提价的预测。

　　“茅台的提价通常都保持一定的节奏，”上述分析人士告诉《每日经济新闻》记者，“2011年、2012两年茅台的诸多工程都将竣工，届时公司的产量将比现在提高，我们预计茅台正在为了提价和放量储备力量。”

　　记者了解到，目前市场上茅台的零售价格已经普遍突破1100元/瓶，而其出厂价仅为499元/瓶，两者之间的比例已经接近历史最高点。“目前经销商的批发价格都已经接近1000元，利润几与茅台酒厂相当，在这种情况下，提价是必然之举。”

　　不过，对于上述传闻，《每日经济新闻》记者11月1日致电茅台股份公司市场部，该公司人士表示对于涨价并不知情。

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　　年内第三度提价 古井贡酒(66.25,2.10,3.27%)引领二线白酒提价潮

　　每经记者 毛晋楠 陶斯然发自成都、上海

　　继洋河股份(214.00,6.00,2.88%)(002304，SZ)之后，古井贡酒(000596，SZ)也在日前宣布对旗下产品提价。这是公司自1月1日和3月26日提价后，年内第三次提价，也是年内第二次对主打产品年份原浆提价。

　　相比洋河股份10月15日5%的提价幅度，古井贡酒5%～20%的提价幅度无疑更大，最高提价幅度达到了20%。

　　古井贡酒称，2010年1～9月份古井贡酒年份原浆系列产品的收入占公司白酒收入的比例约为40%，本次价格调整将对公司2010年经营业绩产生一定的影响。而洋河股份在10月15日的提价公告中称，提价对公司2010年度的经营业绩影响较小，但会对2011年经营业绩产生一定的影响。

　　大同证券食品饮料行业分析师郭得存对《每日经济新闻》表示，从两家公司的表述来看，古井贡酒四季度的业绩肯定再超预期。从2010年前三季度的盈利增长来看，古井贡酒每次披露定期报告，盈利增长都保持了200%的幅度，远远超过其他白酒类公司，在白酒行业中名列第一。

　　随着洋河股份和古井贡酒相继宣布提价，分析人士预计，白酒公司的提价潮有望来临。

　　据市场人士称，山西汾酒(68.61,1.58,2.36%)(68.61,1.58,2.36%)将可能是下一个提价的白酒公司，山西汾酒已经在今年推出了多款新产品，销售良好，此时对老产品提价也顺理成章。

　　此外，泸州老窖(41.48,0.55,1.34%)、五粮液(37.47,0.97,2.66%)等也有很强的提价动力，前期已经提高了团购等出厂价，提高出厂价很可能在近期正式对外宣布。

　　业内人士表示，白酒类公司具有真正的抗通胀属性，提价不受政府价格指导，随着通胀预期进一步增强，白酒股有望再度走出整体性上涨，而提价将会成为新的催化剂。

　　对此，中投顾问食品行业研究员周思然指出，此次提价一方面是基于粮食、运输、人工成本价格的上涨，另一方面与前段时间高档白酒疯涨有关。在一波又一波高档白酒涨价潮中，不少中档白酒已经着手进行涨价，古井贡酒要掌控其在年份原浆市场的地位，涨价也是有力措施之一。