松下整合提速 三洋品牌废止与否尚无定论

    10月25日，申万家用电器行业指数上涨3.18%，合肥三洋(600983)却成为当天唯一下跌的家电个股，逆势下挫2.12%。有海外媒体报道称，松下宣布2012年废止三洋品牌，全面启动业务重组进程。如此一来，三洋电机在中国的参股公司都将面临调整，而主营洗衣机、使用三洋品牌进行销售的合肥三洋可能受冲击最大。

    三洋品牌废止尚无定论

    合肥三洋董秘方斌25日午间对中国证券报记者表示，作为三洋电子的参股公司，合肥三洋一直十分关注松下并购三洋电机一事，在三洋品牌的使用方面，松下一直和公司有着沟通，至于废止三洋品牌一事目前还没有定论。

    三洋电机大中华区政府事务及公共关系总监张婷25日也对中国证券报记者表示，由于三洋电机在中国大陆的合资公司众多、产业复杂，产业层面的整合需要一定时间，目前对于现有的合肥三洋等公司如何继续使用“三洋”品牌仍在研讨之中，暂时没有定论。

    三洋电机目前是合肥三洋第二大股东，合计持有29.51%股权，仅次于合肥市国有资产控股有限公司持有的33.57%。合肥三洋主营中高端洗衣机，近几年发展迅猛，在国内洗衣机市场份额排名靠前，是三洋电机在中国多家合资公司中经营较为成功的一家。

    合肥三洋1994年成立时，三洋电机方面拥有控股权，1999年变更为股份公司时，三洋电机才向荣事达集团转让了控股权，后来荣事达集团股权划转至合肥市国资委，而三洋电机一直保持着第二大股东的地位。多年来，双方的合作一直较为紧密，合肥三洋与大冷股份(000530)被认为是三洋电机在华多年投资最为丰硕的成果。

    知情人士介绍，这几年来，随着合肥三洋的快速发展，三洋电机方面所获利益也水涨船高，不仅以销售额为基数确定的技术转让费、品牌使用费大增，而来自上市公司的多年分红也不菲。

    据悉，在中国彩电市场三洋品牌有望保留，主要定位于中端市场，而松下品牌则主攻高端市场，两者形成错位之势。

    三洋电机在国内另外一家参股上市公司是大冷股份。三洋电机此前持有其10%股份，为第二大股东，后来在其大股东冰山集团改制时，三洋电机成为冰山集团第一大股东，自此成为上市公司大冷股份的实际控制人。

    业绩低于预期

    行业研究人员认为，25日对合肥三洋的另一利空是公司业绩低于预期。

    根据WIND数据，共有17家机构对公司2010年度业绩做出预测，平均预测净利润为3.17亿元，平均摊薄每股收益为0.95元。

    经过半年报送股后，目前公司总股本扩大至5.3亿股。今年前三季度，合肥三洋共实现营业收入21.17亿元，同比增长62%；实现净利润2.15亿元，同比增长38%，摊薄后每股收益0.4元。

    有研究员认为，合肥三洋三季度主营收入虽然环比二季度有所上升，但同比增速明显下滑，且业绩低于预期，这是公司25日股价下跌的原因之一。此外，公司三季度毛利率环比下降4个百分点至31%，为公司近年来最低点，这也让机构颇为忧虑。

    但他也同时指出，洗衣机四季度历来是行业销售旺季，虽然上半年在家电下乡、以旧换新等政策的刺激下，呈现“淡季不淡”的特征，但是在行业整体升级向变频转型的大背景下，合肥三洋的竞争优势依然明显。