再有十几天，创业板即满周岁。从挂牌到现在，创业板正在一步步背离设立之初的宗旨，并因其低增长、高市盈率及超募资金而广受诟病。据专业人士分析，制度的缺失和监管的漏洞则是创业板背离初衷的主因。 随着今年一季报和半年报业绩的发布，创业板公司业绩“变脸”、成长性严重不足等问题正日益为市场所关注。据2010年的中报显示，105只拥有可比数据的创业板个股在今年上半年的平均净利增幅为30.2%，远低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速。 与此同时，从创业板业绩增长的分布情况看，若将业绩增长率超过100%作为高增长标准，7家公司进入此行列，占比6%；将增长率低于零作为问题公司的标准，则22家公司进入，占比接近20%；其余公司的业绩增长率分布在0~100%之间。 为什么创业板公司上市不足一年，其业绩就纷纷“变脸”，独立财经撰稿人黄湘源对《中国产经新闻》记者分析道：这主要有3方面的原因：高成长性的企业有掺假和造假成分，尤其是在一些高新技术专利方面造假的例子比较多；保荐机构和评估机构掺水，在保荐过程中明显夸大其词，评价过高，虚构东西过多；评价和定价过程中不严肃，存在明显高估的现象，为了利益而估值过高，科学合理的估值很少。 路透中文网分析员冯涛则认为，大量创业板的上市公司是从事传统行业的，再加上创业板上市公司本身就具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，所以相比于中小板上市公司其成长性自然低了。 据悉，创业板挂牌至今，已经上市的公司超过百家，其中60多家属于制造业，20多家属于信息技术行业，这两大行业占据了创业板87%的份额。 中原证券分析师表示，创业板中的企业虽然多属细分行业龙头，前景可期，但能够真正体现为业绩快速增长的公司还是占比太少，所以无法支撑板块整体性的高估。 随着创业板周岁生日的来临，第一批上市的28家创业板公司也将迎来其解禁期。首批上市的28家创业板公司，除宝德股份(300023,股吧)发行前所有股东3年限售外，其他27家公司都在11月1日有一批小非解禁。 据统计，11月解禁股本总量119857万股，是28家公司当前流通股本的1.15倍。按8月31日收盘价计算，该批解禁股票市值将达到336亿元，占当前整个创业板流通市值的30%。 黄湘源认为，解禁潮的到来会使那些一夜暴富的大股东和集中持股的机构有了套现的机会，对市场的冲击会很明显，但我们也不排除创业板的股价在解禁之前还有炒上去的可能。在解禁问题上，不能简单地一刀切，到期就一律解禁，而应该有所区分，不仅要对集中持股的机构和非集中持股的机构进行区分，而且要对超募和非超募有所区分。 业内人士对解禁后的股价普遍表示悲观。冯涛就认为，解禁很有可能引发股价暴跌，目前高估值是创业板解禁后高减持的主要原因。此外，创投机构集中持股也加大了解禁后的卖出力量。统计显示，25批127只创业板股的平均发行市盈率高达65.01倍，远超中小板新股的51倍及主板新股的38倍。 有分析师甚至更悲观地认为，高估值、低增长的创业板迟早都会回归价值，而崩盘则是其回归价值的路径。或许持股高管也看到了终有崩盘的一天，担心自己的持股终将价值回归，而那时的股价市值可能将大幅缩水，因此想在崩盘前来个“胜利逃亡”。 对于创业板如何健康地发展，一些专业人士纷纷提出了自己的建议。冯涛表示，由于创业板市场的整体投资风险明显高于主板市场，因此，对于创业板而言，必须要求其效率更高、监管更严，并且在制度上必须建立严格的退市制度。 职业投资者皮海洲则撰文表示，发行制度要公平合理。过去一年多的实践已经表明，所谓的市场化发行并不适用于创业板，必须要实行定价发行，将新股发行的市盈率控制在一个合理的水平。并且首发流通股数量不低于发行人首发前的股本。 黄湘源认为，创业板定位不能太高，要还创业板的本来面目。“我国创业板的定位一开始就出现了差错，目前创业板的上市条件几乎同等于中小板，这就忽视了创业板上市公司的创新性和高成长性，为其高估值派生了理由，也扭曲了其上市目的，一上市就是为了套现而不是为了发展。” |