通胀即将来袭 老百姓该怎么才能保障资产不缩水

    通胀来袭

    文/本刊记者 王晓兰

    这个世界变化得太快。 几个月前，我们还在担忧经济不景气、公司裁员……一片风声鹤唳，人人收紧了钱袋，准备过“冬”，转眼间，又是一片通胀之声，房价涨，股价涨，原油涨，超市里的食用油也在涨价……手里攥着票子的人只能眼睁睁看着票子变“毛”了。

    北京大学中国经济研究中心教授宋国青感慨说：“2008年以来中国宏观经济形势转换之快前所未有。我们刚刚把通货膨胀理出个眉目，通货紧缩来了；还没把通货紧缩研究完，通货膨胀又要来了。”

    出于刺激经济增长的目的，上半年政府投放了巨量信贷，民间担忧通胀的情绪越来越重。上个月，记者遇到一位收藏青花瓷的老先生，他问记者：“通货膨胀是不是已经来了？我感觉东西在涨价。”另一位在城乡结合部开小超市的老板则说：“厂家说了，食用油要调价。我打算租个地方囤点油。”2007年底，他曾囤了两三百桶5L装的色拉油，赚了一万多元。而在一家建筑设计公司上班的张先生，则计划着拿出银行的存款，再买套房，“从长远看，还是房子保值。”

    涨价的风波从一个行业刮到另一个行业，几个月前的“跳楼甩货价”已经是过眼云烟。

    对于未来是否会有通货膨胀现象，在所有人中，独立经济学家谢国忠大约是最坚定的信徒。他认为通胀将接管一切，原因是全球经济总量都在萎缩，但流动性却使市场疯狂。

    他写道：“全球经济就像一列在悬崖上行驶的列车，尽管前方就是无尽的深渊，但现在仍然有机会原地刹车避免坠落下去。但是金融市场犹如车厢里的舞者，它引起的每一次震动都可能使列车倾覆。”

    至于某些人认为经济萧条期不会出现通胀的观点，谢国忠认为站不住脚。因为，1970年代美国在长期繁荣后步入调整期，它同时还是长达十余年的滞涨期。事实上，滞涨一词，就是从这里来的。而人们也因此对凯恩斯宏观调控理论产生质疑。他认为真正的解决办法应该是供需两者都进行重组，而非错误的用流动性冲走泡沫恶果。

    回顾1970年代的滞涨局面，谢国忠认为通胀将不可避免地出现，而且将是恶果，对房地产和股票市场也是如此，它们将不可避免地下跌。

    事实上，对于投资者以及普通老百姓来说，关心通胀话题，无非是担心自身利益受损。如果通胀果真来临，我们应该怎么做，才能“趋利避害”？本刊采访了多位专业人士，请他们为读者分析通胀下的应对之策。

    引言：通胀,一个敏感的字眼,触动着很多人的神经，通胀真的会卷土重来吗?就这个问题本刊记者采访了中国社科院经济学博士，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明。

    通胀将是全社会现象

    文/本刊记者 黄依凡

    当中国的政府官员和经济学家还在热议经济是否已触底回暖的当下,由美元贬值引发的通胀预期正成为越来越多经济界人士的关切点。谈及通胀会不会再次袭来，张明的观点很明确：上半年信贷飙升与物价指数负增长现象并存并不矛盾。首先，扩张性货币政策一般都要经历一段时间才能充分发挥效力。经验显示，这段“时滞”通常为2至3个季度；其次，本轮货币扩张的背景是次贷危机导致的外需下降，由于需求不振，大量信贷资金并未立即进入实体经济，而是进入了资产市场。这就造成实体经济持续低迷、物价指数保持在地位以及资产价格飙升并存的格局；再次，CPI的上升主要取决于国内需求的复苏，而PPI的上升主要取决于国际能源与大宗商品价格的回暖，这二者的恢复都尚需时日。

    张明个人的判断是，通货膨胀始终是一个货币现象，在当前过于宽松的货币政策的作用下，通货膨胀注定会到来。从具体时点上来看，CPI有望在2009年第四季度恢复同比正增长，在2010年下半年达到同比增长4-5%的水平；PPI同样有望在2009年年底之前恢复同比正增长，但在2010年的表现主要取决于美元汇率的走向以及全球需求能否及时回暖。

    作出上述判断的依据包括：其一，从2009年第3季度起，从2008年11月开始的扩张性财政货币政策的效力将更加充分地体现出来；其二，从2008年第2季度启动的资产价格上涨将会通过财富效应拉动物价上涨，股价与房价的疯长也可能强化居民的通胀预期；其三，中国大规模基础设施投资与房地产投资可能拉动全球能源与初级产品的价格上涨，进而导致中国PPI的上涨，最终传递至CPI。

    很多人担心，如果再次发生通胀，生活会受到严重影响，张明表示：我们在2010-2011年面临的通货膨胀，其严重程度很可能超过2007-2008年。主要原因在于，导致2007-2008年通货膨胀的一个根本原因是全球流动性过剩。次贷危机爆发之后，全球央行的定量宽松政策向经济体中注入了大约5万亿美元的流动性。一旦金融市场与实体经济反弹，货币乘数将迅速上升，可能造成的流动性过剩的程度将远远超过两三年前。一方面，中国国内的信贷飙升本身将造成更严重的通胀压力；另一方面，只要中国政府依然维持人民币相对于美元汇率的稳定，国际流动性也将通过外汇占款渠道涌入中国国内。在国内外流动性的夹击下，中国将相继面临资产价格上涨与通货膨胀。

    所谓结构性通货膨胀的概念是虚妄的，这个世界上没有所有价格同步上涨的通货膨胀。因此通胀必然是一个全社会的现象。

    通胀爆发往往是经济过热的结果，我们的风险在于过度重视经济下滑，针对经济下滑风险的潜在用力过猛，结果导致与经济复苏接踵而来的便是下一轮资产价格泡沫与通胀。当然，通胀爆发之后，经济可能再度下滑。

    在通胀期，就个人投资方面张明也给了投资者一些建议。他说，如果在通货膨胀发生之前，一个国家没有发生显著的资产价格泡沫。我们的建议是，居民可以考虑通过购买房地产、股票与黄金等资产来避险。然而令人郁闷的是，在下一轮中国的通货膨胀爆发之前，将会率先出现一轮资产价格泡沫。那么在这一背景下，居民的选择就非常有限的。首先，居民很难通过购买房地产与股票来避险，因为这一时期房价与股价本身就存在泡沫。未来房价与股价的下跌幅度甚至可能超过通货膨胀导致的居民储蓄的贬值程度。事实上，推高本轮房价与股价的一个重要因素就是目前的通货膨胀预期；其次，在次贷危机爆发的一年半时间内，黄金价格已经飞涨。很多分析师认为，当前黄金价格的泡沫已经不亚于之前的美国房地产价格泡沫。历史经验证明，黄金对抗通货膨胀的风险可能被无限夸大了。

    在上述分析的前提下，张明对居民的投资建议是：第一，如果需求不是特别强烈，在未来一两年内可以适当推迟对房产的购买，尤其是避免举借过多的银行抵押贷款，因为目前抵押贷款利率处于低位，未来上升的可能性很大；第二，在股票市场投资方面，缺乏经验的投资者依然可以利用基金定投这一工具，在选择基金方面应兼顾股票型与债券型。在直接股票投资方面，应重点关注今年3季度之后股市可能重新反转的风险；第三，在资产价格泡沫的背景下，银行存款依然是值得考虑的投资。我们认为，本轮资产价格涨跌的幅度将会显著超过未来通货膨胀的程度，因此，保留银行存款以等待新的投资机会，依然是最重要的投资选择之一。现金为王，在不确定性的环境下依然是最重要的投资法则。

    插排：所谓结构性通货膨胀的概念是虚妄的，这个世界上没有所有价格同步上涨的通货膨胀，因此通胀必然是一个全社会的现象。

    通胀来了，怎么才能保障资产不缩水？

    通胀预期下的投资策略

    文/本刊记者 黄芳芳

    大鹏对小雀说：“通胀来了，你怕吗？”

    小雀问：“什么是通胀？”

    大鹏答道：“通胀是一种货币现象，即一段时期内物价迅速上涨。 简单说，就像2007年猪肉价格飞涨那样。人们对物价感到困惑，在消费和投资的决策上容易犯错。同时，通胀还会蚕食人们积累的财富。所以，人都怕通胀。”

    小雀：“这就是通胀啊！我怕了，那究竟怎么对抗通胀呢？”

    美国著名经济学家保罗•萨缪尔森在其《经济学》中提到，当面临通货膨胀的压力时，通常情况下国家不得不利用货币政策或财政政策来制止通货膨胀的上升。但宏观调控毕竟是政府和央行的事情，那么百姓该用什么办法对抗通胀，让理财生金呢？

    买明天的风险

    作为理财配置之一的保险，光大永明保险公司的王建京先生对记者，通胀其实对保险影响不大。由于保险的缴费期较长，买保险本身就是一个抗通胀的过程；而保险的功能就是保障，因为未来是个未知数，因而买保险也就是买明天的风险。说到底，现实中还是要根据自己的需求来配置资产，根据需求来买保险。

    提到投连险，他表示，买投连其实就相当于买资产，而买资产也就意味着抗通胀，因而就算是通胀来临，其对投连险的影响也是很小的。

    正如他所说保险是在买明天的风险，对于很多家庭来说，建立完善的家庭保障体系是很必要的。对家庭支柱、子女成长、意外风险都要提前做好防范，处于这样的需求买保险，就是划算的。

    投资黄金抗通胀

    黄金一向都被看作是抗通胀最有效的方式之一。北京中期金融投资部高级期货分析师高彦嵩告诉记者，黄金是对抗通胀的有效工具，购买黄金便可以实现资产保值。如果通胀真的来了，大家都预计金价会上升，都去购买黄金，这样的结果就是很容易推升金价。

    “黄金投资是长期的投资行为，长远看来收益并不亚于股市，但其风险远远小于股市。”中钞国鼎的人介绍说。从远期来看，美元的下行走势，决定了黄金投资的乐观前景，投资者不妨在家庭投资中提升黄金配置，将黄金投资在家庭资产中的比例由平时的6%——8%提升为10%左右。

    记者又采访了高级期货分析师黎斌林，他认为今年国际现货黄金价格的上涨的幅度不会超过1000美元。投资者在具体操作上，要在黄金期货价格较低的时期购买黄金，这样才会获得更大的利润。他认为无论是投资黄金还是股市，最重要的还是要谨慎、稳重，注意风险。

    而投资黄金的途径现在非常多，既可以在银行购买纸黄金、在交易所开户投资，有能购买各种形式多样的实物黄金，例如，工行发行的如意金，建设银行发行的龙鼎金，中国印钞造币总公司和建设银行战略合作发行的广州2010年亚洲运动会吉祥物纪念金章，中国印钞造币总公司发行、中钞国鼎投资有限公司总经销的上海“世博金”等。

    买房也抗通胀

    上海易居研究所所长杨红旭认为，由于我国整个经济体系的流动性过剩，将来一定会产生通货膨胀。如果真的通胀了，买房子是可以保值，以抵御通胀的。由于目前房地产市场又开始孕育新的泡沫，未来房价可能会继续攀升。对于有购房需求的人来说，现在买房还是相对便宜的。

    据了解，北京一些新楼盘推迟开盘时间，如北京新天地项目在交易网上公布的是7月6日开盘，但实际开盘日期却是12日，其价格也由原来一期的1.05万元/平方米上涨到1.2万元/平方米。不管是开发商故意捂盘还是价格合谋，房价却是实实在在地涨。顾云昌曾说，预测房价是最不靠谱的。从目前来看，底部已经出现，在去年年底到今年年初。现在已经在上升期，如果不出意外，还会保持下去。

    抗通胀的澳元

    中国人民银行7月15日发布的数据显示，2009年6月末，国家外汇储备余额为2.1316万亿美元，同比增长17.84%。对此，记者采访了中国银行总行全球金融市场部分析员石磊，他认为单纯外汇储备突破2万亿来看，是有可能会催生通货膨胀的。由于去年金融危机的爆发，我国的外汇储备是呈下降趋势的。但目前外汇储备是触底回升的，这也意味着外面流通的人民币增多了。要避免通货膨胀的产生，央行是通过一些货币政策回笼多余的人民币。这样来看，就可以控制通胀了。

    提及外汇品种，石磊表示，因为澳元是商品货币，因而是抗通胀的。由于美元是抗跌的，他建议大家暂时不要买美元。至于日元，一般来说，通胀来临时，它是走软的，通常都是看空日元。

    究竟通胀离我们有多远呢？石磊认为未来一年都处于通胀预期当中，外汇的汇率会在此期间有很强的波动。他建议投资者，如果没有很大把握，尽量不要炒外汇，更不要长线炒汇，那样风险会很大。一般的短线炒汇还可以。

    被记者问及如果“狼”真的来了，要怎么办时，石磊莞尔一笑，说自己肯定会买商品、买资产。可以考虑买房子，不过目前房价很高，是因为现在有着很宽松的货币政策。但将来如果没有了这么宽松的政策，房价会下跌，房市甚至会崩盘。由此可见，买房也不是有效的抗通胀的办法。关键是看人们对事物的预期。

    是啊，预期很重要，能看多远就能走多远，理财也是一样道理。