首先是宏观经济减速。三季度我国GDP实现9.4％的高速增长，但从趋势看，经济呈稳步回落状态，作为经济增长的“三驾马车”之一的投资增速明显减弱以及投资总额明显降低，而期望以消费拉动经济增长也有较大难度，市场普遍预期宏观经济以高增长、低通涨实现经济“软着陆”。

     ;其次，上市公司业绩下滑的趋势尚未有改观。从三季度公布的数据来看，虽然上市公司净利润同比增长2.33％，但与去年前三季度同比增速相比出现较大幅度下滑。上市公司前三季度平均每股收益0.195元，较2004年同期下滑8.46％，前三季度平均净资产收益率较去年同期下降0.21％。从行业统计也可以看出，毛利率水平同比下降的行业所占比重已经超过了70％。三季度上市公司增产不增收的情况较为普遍，上市公司业绩出现了明显的滑坡趋势。从近期上市公司公布的全年业绩预测也可见，2005年上市公司整体业绩水平不容乐观，上市公司业绩的下滑将引发市场对于上市公司价值评估的重新调整。

    最后，从技术形态上来看，无论从短期趋势还是中期趋势，上证指数并未改变下降通道，上方压力重重。深证成指的2590点一带的支撑也显得较为孱弱，市场的反弹仍面临较大的技术面压力。时间周期以及我国证券市场运行规律也表明，年底行情往往较为清淡，加上历经数年熊市，投资者信心遭受重创，证券市场赢利效应的出现以及投资信心的恢复仍需要一个较为漫长的过程。

    综合分析来看，在2005年最后的一个交易月中，上证指数在继续低位震荡的可能性较大，对于市场运行的总体指数期望不宜过高。华泰证券