核心提示

    截至昨日，共有16家基金公司旗下73只基金披露二季度报告，已公布季报的基金平均股票仓位为68.69％，与一季度相比，微增1.95个百分点。但也有不少基金大幅度减仓；在周期性品种估值上基金出现了分化，有些基金为此遭受巨大损失，多数基金大幅调整了投资组合。首批公布二季度报告的73家基 金投资组合显示，基金仓位出现重大变化。

    交通运输、医药、零售、公共设施服务等“防御性行业”成为基金增仓的新亮点，其重仓股也发生了较为明显的变化。在基金新增的防御性核心资产当中，到底有没有机会呢？

瞄准交通运输

    统计显示，第二季度基金在交通运输行业共增仓3197.41万股，总市值达到91519.61万元，重仓股占基金净值的比例平均为2.78％，其仓位增加最多的三只个股分别为赣粤高速、白云机场、粤高速A。在基金的资产配置当中，高速公路板块景气程度较高，成为基金增持的重点对象。近两年来，国民经济快速增长使得交通运输瓶颈显得尤为突出，铁路运输的紧张将大部分运输需求推向公路，部分高速公路推行的计重收费实际上提高了收费标准，对高速公路上市公司的业绩构成积极影响。

    比较高速公路实行计重收费前后的收费标准，可以发现计重收费实际上提高了收费标准10％到20％之间，对行业发展较为有利。如山东基建实行计重加收，实际收费额上涨了10％左右，福建高速、现代投资都计划实行计重收费，有利于其未来业绩的提升。同时，2005年下半年高速公路行业的营业税将由原先的5％下调到3％，由于其毛利率一般高达60％到80％，这次营业税下调后，所有高速公路普遍受益，利润平均增长幅度在5％左右，不排除基金进一步加仓的可能性。

    除了高速公路之外，机场股成为基金在交通运输行业的“新奶酪”。近期，民航总局与香港签署了新的航空运输备忘录。新的备忘录放开了对内地和香港从事两地航空运输的指定空运企业数量的限制，使内地和香港之间的通航地点达到45个；根据两地间航空业务量发展的需要，调整增加了运力，从今年冬季开始，双方运力增幅约30％，由每周约1200班增加到约1600班；货运航班由每周42班增加一倍，达到84班。此举有利于中国主要机场的业务量增长，将今年10月进行的冬春季与夏秋季航班更换中得到一定的体现。航空市场的不断开放将对机场业尤其是重要的枢纽机场将产生持续的推动作用，成为基金进军机场股的第一动力所在。

    基金“猛吃”中药

    仔细分析基金半年报投资组合发现，医药行业是基金增仓的又一主要方向。第二季度基金在医药行业共增仓1003.04万股，总市值达到23443.32万元，重仓股占基金净值的比例平均为3.90％，其仓位增加最多的三只个股分别为复星医药、片仔癀、恒瑞医药。作为非周期性行业，医药行业上半年有望恢复20％左右的增长率，防御性成为基金加仓的关键性因素。数据显示，2005年1到5月医药制造业完成销售收入1562.33亿元，同比增长19.91％，增幅比去年同期回升5.01个点；实现净利润132.82亿元，同比增长16.91％，比去年同期回升8.9个点。其中表现最好的依然是卫生材料、中成药和化学原药制造。化学原药扭转了去年惨淡经营的局面，在销售增长25.09％的同时，利润增幅达到22.98％，而去年同期利润增长指标是－13.85％。

    从细分行业来看，基金加仓的重点依然是中药板块，如片仔癀和马应龙。值得注意的是，中药板块正好是上半年医药行业增长最为稳健的子行业，销售和利润增长幅度分别达到28.18％和25.03％。

    重仓股别忙增持

    虽然目前已披露二季度报告的73家基金还仅一半，但总体上仍有大致判断出所有基金的仓位变化，73家基金平均股票仓位上升至68.69％，如此比重不能不说是重仓持股，一方面是说明在现点位，基金们开始中长期看多后市的态度，但另一方面，也在客观上透露出基金高仓位后所剩子弹实在是已较难以支持新行情的发动。而且基金集中投资、把宝押在同一对象上的事实对于二级市场来说并不一定是好事，因为，一旦市场探新低后，赎回压力又可能加大，这无疑也会产生新的基金兑现要求。值得投资者注意的是，选股更应该注意选时。在大盘处于下降通道之际，不是增持基金重仓股的最佳时机。稳健的投资者还是等大盘底部确立之后再进行操作不迟。宗合已出基金中报增持重仓股一览

代码名称二季度持有该股二季度相比一季度二季度价格的基金家数增持比例％涨跌幅％000402金融街53.0621.24000538云南白药84.67.69000895双汇发展183.1713.43000900现代投资55.8928.84002023海特高新22.933.92002031巨轮股份26.869.12600019宝钢股份324.68－13.87600033福建高速84.385.39600036招商银行283.246.39600078澄星股份22.69－13.27600123兰花科创53.29－18.61600269赣粤高速1515.1416.73600276恒瑞医药33.03－6.01600377宁沪高速13.97.36600426华鲁恒升22.82－11.36600436片仔癀13.2436.91600521华海药业25.93.05600694大商股份73.24－2.73600886国投电力32.6823.74600887伊利股份158.622.57

已出基金中报新增重仓股一览

代码名称基金持股占持有该股的二季度价格流通股比例(％)基金个数涨跌幅(％)000069华侨城A1.222.02000157中联重科9.2929.07000623吉林敖东0.36119.36000625长安汽车6.1737.83000912泸天化3.011－11.28002021中捷股份4.78136.82002025航天电器14.57434.45600004白云机场2.8622.4600143金发科技5.5225.19600328兰太实业2.85118.91600330天通股份12.191－18.78600348国阳新能7.74－0.36600410华胜天成17.5515.85600438通威股份2.9130.4600489中金黄金13.3516.88600592龙溪股份4.12128.67600754锦江酒店3.8214.04600795国电电力3.28418.73600835上海机电1.5912.27600993马应龙9.67220.43