早报记者 孙立云 雷蕾 责任编辑 夏正玉

　　昨日上证指数(资讯 行情 论坛)再创六年新低，收于1070.84点，股指向“5·19”行情的起点1059点渐行渐近。在新一轮“开弓已没有回头箭”的股权分置试点改革启动之时，在投资者信心却渐行渐远之时，股权分置改革有望推动监管部门出台配套政策，为股权分置改革“保驾 护航”。

　　6年前的5月19日，沪深股市展开了一轮势如破竹的攻势，股指劲升50点，收报1109点，一轮波澜壮阔的“5·19”行情自此拉开序幕，牛市持续了整整两年，于2001年6月14日创出历史新高———2245.43点。这是到目前为止中国股市历史上最酣畅淋漓的一次上涨行情。

　　但让投资者感到郁闷的是，6年后，上证指数一个轮回，又回到了6年前接近“5·19”行情启动时的水平，而平均股价则比当年低了近50%。在这6年之中，我国的GDP每年保持着7%以上的增速，但是股市投资者的财富却大幅缩水，连续近4年的大熊市，使股市市值不断蒸发。

　　为解决长期困扰证券市场的股权分置问题，此前管理层已分别于1999年与2001年推出过两次试点，但最后都已失败告终。

　　对于此次新一轮“开弓已没有回头箭”的股权分置试点改革，监管部门明确表态在金融业即将开放并轨的今天，要保护国家经济利益，防范金融风险，就不能延缓股市改革。而要保证改革顺利进行，就必须解决股权分置问题。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，股权分置改革的启动，仅仅从避免市场波动的角度而言，监管当局也不应再让它半途而废。股权分置改革虽然从短期来看导致股市下跌，但从中期来看，有利于推动监管层出台利好政策，使A股市场的公司实现价值回归。

　　但可见的事实是，自5月9日全流通改革试点正式启动以来，沪深股市变得更加不可捉摸。从4月29日收盘到昨日收盘，沪指下跌了7.7%，并击穿1100点关口，股指连创六年新低，“千点论”一语成谶。

　　在股指屡创新低之际，监管层也在积极寻找对策。近段时间以来，证监会先是在5月11日召集基金和券商商谈，5月17日又召集了一些股市的专家座谈会，目的是为了分析原因，并确定下一步方略。

　　某基金经理表示，全流通试点最大的变化是将使二级市场举牌收购、并购整合成为可能，使中国股市政府层面的监管和治理更完善，利好政策有望连续出台。

　　有消息人士表示，管理层方面目前其实已积极做好相关配套政策准备工作，很可能择机推出，尤其是平准基金的设立。

　　据了解，平准基金酝酿已有大半年。此前，证监会一直紧急与财政部、央行等多部门磋商，必要时，将动用数百亿左右的资金入市，在适当的时候准确出击。通常情况下，平准基金的规模会在500亿-1000亿元左右。目前股权分置试点备受市场争议的是流通股股东补偿程度远远不够，而几家试点企业的基本面也并不尽如人意。同时市场的融资压力仍然较大，宝钢增发引起的市场过度反应久久未能平息。

　　变化正在悄悄进行中。有投行人士告诉记者，目前监管部门基本上已暂停新股审核及再融资活动。监管部门可能将在全流通问题上实行配套政策，如全流通试点激励：把再融资和股权分置改革结合起来；强制试点公司必须达成和流通股有关对价补偿的协议，否则今后不准减持、限定股权分置问题解决的时限等等。而第二批试点企业可能推出一至两家中央型的大型国有控股企业，以表示监管部门对解决全流通的决心。观察人士称，更具有代表性的大型蓝筹股进入第二批股权分置改革试点的行列，有助于市场明确预期，形成盈利效应。同时一旦市场形势仍然恶劣，管理层将会推出比第一批更优厚、更丰富的方案，让流通股股东的意愿和要求能充分体现在试点方案中。

    编辑 张伟明