熊记者：我想每个股民都很关心股权分置试点正式启动，这无疑将对节后市场的走向产生深远的影响，你认为试点的推出对市场而言是利好还是利空？

    牛博士：5月9日，无疑将是中国证券市场一个刻骨铭心的日子，证监会股权分置试点启动的通知的出台，已经为全流通的市场拉开了帷幕。在 这之前，不少市场人士包括我在内，对股权分置的出台充满了期待，然而，让人失望的是，通观“通知”全文，证监会只确立了“统一组织、分散决策”的操作思路，并无确定的补偿原则，具体如何操作，任由流通股东和非流通股东去各自博弈。如此的程序安排，流通股的利益如何保护颇让人心忧，让人有大失所望的感觉，此次股权分置问题的解决会朝着有利于流通股东的方向推进，这样的试点不仅很难让人看好，稍有不慎，很可能让已经饱受创伤的市场陷入新的混乱。

    熊记者：对市场的具体影响是不是也要看首批公司会出什么方案呢？

    牛博士：只有一种方案会对现有的流通股股东有利，那就是让现有股价大幅除权的方案，按现有的操作思路，由非流通股东和保荐人提出的方案，从本质上讲绝不可能让流通股东占到便宜，即使做出让步也是象征性的，如果不加约束，极有可能演变成非流通股对流通股股东的又一次公然掠夺！

    熊记者：据最新消息，已经有几家公司有了成熟的试点方案，比如有家业绩不错的公司，大股东持股75％，准备推出流通股东10送2.5股的方案，你认为这是市场期望的方案吗？

    牛博士：照这个方案算了算，如果总股本维持不变，大股东出让流通股总数的25％给流通股东以换取流通权，现有持股量打了9折不到而已。流通股东虽然股份增加了25％，要想股价不受冲击，也就是说要维持原有流通市值不变，算下来刚好现有的股价打个八折而已。大股东在送股之后仍占总股本约70％，以如此低的代价换取了未来12个月后的流通权，现有股价打八折已经是全流通的定价了，大股东可以轻松地以高于两倍净资产的价格减持，这场游戏谁是赢家谁是输家还用多说吗？

    熊记者：看来这次试点市场难免又要经历严峻的考验了，在操作上该如何是好呢？

    牛博士：首批爆出的试点方案是如此的让人失望，不管方案是否被通过，市场对股权分置问题解决的预期会大大降低，市场短期内很可能做出相当负面的反应，还有持股的朋友可以将节前低点1135点一线作为止损点，空仓的尽可静观其变，等待风险释放。牛雄