一位在房产公司供职多年的朋友告诉记者，这几年搞房产很容易：土地可以花小钱拿，钱不够？银行借；建 造么，付点定金，定金不够？银行借；建筑队带资，建筑队的钱不够？凭合同，银行借；炒房么，钱不够？付个20%吧，其余的向银行借……

    不难看出，在整个房地产“生态链”中，所有参与者都在请客，而买单的却只有一位：银行。这位朋友调侃道，房地产行业积聚的是国家风险，你看到了么？

    如果说这位朋友只是从本公司的角度去考量整个房地产市场风险的话，那么，有学者更是将中国目前的金融风险归结为楼市、银行和股市三者之间的三角关系。楼价年复一年地大幅上涨，积累了大量的金融风险，一旦大跌就会将银行套死。目前超过2.6万亿的房贷，正在逐渐变成一个烫手的山芋。央行副行长吴晓灵近日就表示，目前房地产行业发展有不太正常的一面。

    在房地产利益链条当中，银行其实也已经被这个虚高的房价和炒房团套牢。因为炒房团左右了其中一部分房地产需求。一位温州炒房客说：“我手里十几套房子，那些房款最后怎样才能还上，我自己心里都在打鼓。”

    基于此，去年的宏观调控基本调控了房地产的供给方，而今年央行试图对需求方作适当调整。尽管近期的楼市风声鹤唳，可一位上海的学者在接受记者采访时表示：对于政策打击力度还是不说为妙，不过可以肯定的是，你们这些跑房产的记者在这个圈子再混10多年还是没问题的。

    “看空”者却不这么认为，社科院金融研究所易宪容就是旗帜鲜明的一位。在接受记者采访时，带有浓重江西口音的他略有些愤怒：“不要强调什么具体的数字啦，我们不要去计算房价收入比，不要去统计住房的空置率，更不要去管住房项目发展速度，只要去问问大多数的民众，北京、上海、杭州等城市的房价高不高？他们的工资及财富(甚至于是几代人的财富)能够购买几平方米的商品房？即使国内名牌大学的教授，本来是社会高收入阶层了，但是他们的收入水平与这些城市的房价相比，又可购买多少呢？看看周围那些需要房子的望着楼价叹息的人们，这样所得出的结论是最重要的。”

    面对中国的房地产泡沫，为什么总是有人出来希望维持这种泡沫呢？为什么面对着中国的房地产泡沫，政府部门不出台政策来进行调整呢？反之，要把这种房地产泡沫越吹越大呢？这是社会几股力量反复博弈的结果。但是，当中国的房地产泡沫越吹越大时，总有一天是要破灭的。对楼市泡沫轻描淡写的是那些掌握强势话语权的利益集团。

    股市一幕将在楼市重演？

    据说因为被记者们连续采访，易宪容家里的电话号码不得不更换了几次。可聊到房地产，这个风暴眼中心的话题，易宪容总是口若悬河。他说，中国股市的经验仍然有可能在国内房地产业重演。那些鼓吹国内房价还要大涨，国内房价要涨20年，诸如此类的言论是极不负责的。

    回想一下，在2000年也曾有所谓的著名研究机构，对国内股市的发展发出过这样的“豪言壮语”，说什么国内股市五年内会升到多少点，上市公司会有多少家，上市公司股票总市值会上到多少万亿。也正是由于这种鼓噪，民众看到轻而易举可获得之财富，便蜂拥而入，无论是有钱的，还是没钱的，无论是对股市了解的，还是不了解的。顿时，几千万股民都踏上了股市的“暴富之路”。

    但实际结果如何？几千万股民一进入股市，多数人都被市场杀得一败涂地。若去问问这几年进入股市的中小投资者，有几人会小有斩获呢？又有几人能够在市场翻江倒海中游刃有余的呢？这些中小投资者面对的只是亏损、亏损、再亏损。此情此景，岂能不让中小投资者心痛？

    目前国内的房地产市场，好像也在步早几年股市的后尘。明明是房地产泡沫吹得大大的，但就是有人或机构在大声嚷着：“国内房地产有什么泡沫？看看中国十几亿人的需求，中国的房地产市场有多大，而且就是这样一个地球，地球上的土地永远是既定的，特别是大城市的土地更是开发一块少一块。看看这些，国内大城市的房价还有不涨上去的吗？就凭这一点中国房价上涨20年没问题。特别是政府对土地限制，土地供应量会越来越少，国内房价上涨定会加快，国内房地产岂能有什么泡沫？”甚至有人说：“如果说国内房地产有泡沫，那分明是想整垮中国经济！”

    这样一鼓噪，不少外国人来了，中小城市的人也来了。人们蜂拥而上，北京、上海等国内一些大城市的房价被炒得摸不着天花板。就像1999年前后，国人蜂拥而入股市一样，人们纷纷尾随温州人购房。这次特别的是，不少外国人也加入了中国的购房大军。看到这个光景，房地产开发公司及地方政府岂能不高兴？大把大把的钱流入他们的口袋里，获取暴利、增加GDP、财政收入轻易上涨等，于是房价泡沫越吹越大。

    同“跌跌不休”的股市相反，房价的持续上升使越来越多的人们对房地产行业情有独钟。但在房地产行业的盛世景象中，房地产上市公司的业绩并没有水涨船高、硕果累累。从已公布的2004年年报看，房地产公司的业绩表现平平，令人失望。

    接盘者又是弱势民众？

    现在的楼市如此火爆，十二道金牌还压不下来，股市如此之弱，十二道金牌还炒不上去，其中一个重要原因就是，各种各样的短线炒作资金，进入了楼市，包括原来股市中的资金。而这些资金又利用楼市中的规则，放大了资金的杠杆效应。这一规则就是房贷。

    对炒房资金而言，目前的房贷与若干年前股市上的透支实质上是一样的。炒房者交20％－30％的首付，贷款70％－80％，相当于炒股时一比二到一比四透支。房子一到手，瞅个机会，转手一倒卖，钱就回来了。买的人越多，银行越容易放贷，房价越炒越高。至于楼市风险，自有接手人，特别是银行担着。与股市不同的是，股市和期市上有强行平仓，而楼市中的银行却没有这种主动权。银行在楼市中风险最大。

    而股市自打取消透支以后，就再也没有当初那么疯狂过。据专业人士分析，楼市和股市比较可以发现三点：一是资金流出股市进入楼市，令楼市越炒越高，股市越跌越深；二是楼市炒作方法与股市相当；三是目前楼市一涨不回头，与股市的一跌不回头，它们在深处是相通的，即供需矛盾和买涨不买跌的心理使然。

    现在回头看2000年前后的股市与楼市，情况刚好相反。楼市价格在两三千块钱一个平方，拉你去买你都不去；股市在1500点到2000来点，很多人背着成捆的钱往里冲。因为那个时候股市是涨势，楼市在低位。现在两个市场反过来了。股市在1200点，不少资金割了肉也要出，楼市价格奇高，还有人排队几天几夜要买房。价格便宜还没有人要，越涨得高追的人越多。这正是买涨不买跌。

    而从供需的角度来看，目前的股市与楼市也刚好相反。股票供给绰绰有余，要多少有多少，企业排着队等上市，大把的国有股等着想减持，然而需求却严重不足。楼市呢，买房的人排长队，房子的影子还没见到，仅凭一张图纸就可以卖钱。供给严重不足，需求旺盛无比，购房的钱还在源源不断地往里涌。

    面对吹得越来越大的泡沫，让广大的民众来接最后房地产高价的一棒，结果就像以往的股市一样，这些高价房都让广大民众接着，商人们则大获其利落袋为安。

    “如果我们的媒体不出来说明事实的真相，当中国房地产泡沫戳穿时，最后受害者只能是购房的弱势民众。”易宪容如是表达了他对房地产行业关注。

    但不同的观点也有，上海财经大学房地产经济研究中心主任、上海市房产经济学会副会长印堃华教授对楼市的看法更多的是从市场角度来考量，“看多”的理由有：“股市的特点是高风险高回报，股市低迷，资金有可能进入房市，但股市火爆，没有证据表明房市就会低迷。因为房市里的钱是稳妥的长期投资，而目前中国的股市则更多表现为短期和暴利性，两者很难替代。”

    印教授认为，楼市与股市不同，股市很“瘟”，被套的主要是有点闲钱的人，房市若倒了，除了使更多的人买不起房，还会大量减少就业岗位，造成现有工业产能大量空放。譬如，建筑钢材占了整个钢铁产量的1/3以上，生产能力放空后，意味着多少工人要下岗？那么，等待房地产业的究竟是“春天”还是“冬天”？