新华社北京3月30日专电（张轶、湘君）全年净利润同比大幅下滑59.18%，第四季度亏损5379万元……2004年6月上市的长丰汽车交出的2004年年报让人大跌眼镜。与业绩滑坡对应的是羸弱的市场表现，公司股票上市数日后即跌破发行价，此后一路向下，众多投资者叫苦不迭。
长丰汽车的业绩"变脸"其实早现端倪，上市
不足两月，公司披露的2004年半年报就出现业绩滑坡，此后情况不见好转。长丰汽车3月25日公布的2004年年报显示，公司经营业绩下滑明显，盈利能力、经营效率不容乐观。公司全年实现主营业务收入37.75亿元，较上年同期的49.43亿元下降了23.65%；实现净利润1.42亿元，较上年同期3.48亿元下滑了59.18%。值得注意的是，正式成为上市公司后，2004年下半年长丰汽车净利润只有319万元，第四季度亏损更高达5379万元。
长丰汽车上市前后为何"判若两人"？公司董事会将原因归结为国家加大宏观调控力度，消费者持币代购，日元升值、钢材等原材料价格上涨致使产品毛利率降低等等。但实际上，宏观环境变化引发的经营绩效低下只是表面现象，仔细分析公司的财务报告不难发现，长丰汽车正暴露出资金链紧张、销售不畅等隐性经营风险。
首先是公司日益高企的短期借款和财务费用。2004年，在长丰汽车上市融资10.63亿元，并以募集资金归还部分银行贷款的背景下，公司短期借款增长幅度达119.09%，新增额7.86亿元；财务费用上升至6857.92万元，增长27.63%。截至12月31日，长丰汽车的短期借款金额高达14.46亿元，公司的短期偿债压力相当大。业内人士表示，这是由于长丰汽车在发展过程中，大量通过短期借款进行生产扩张造成的，"短贷长用"无疑大大增加了企业的营运风险。
与此同时，公司的现金流状况在2004年持续恶化，资金压力和短期偿债风险进一步显现。年报显示，截至2004年12月31日，公司经营活动产生的现金流量净额为－3.72亿元；同时，在上半年上市融资10.63亿元并且银行借款大幅增加的情况下，公司现金及现金等价物净增长额仅为9553.08万元。而随着募资项目的推进，长丰汽车在资金使用方面将更显迫切，有可能出现短期偿付困难。
另一方面，长丰汽车应收账款及成品车库存急剧增长，也暴露出销售不畅的问题。2004年公司应收账款由年初的5722.30万元，激增至2.49亿元；同时存货也由年初的6.38亿元上升到年末的13.19亿元，增幅翻番。巨额应收账款和存货金额一方面占用了企业大量资金，另一方面也加剧企业对流动负债的渴求，容易形成恶性循环，使得资金链更为紧张。
