这是近年中国互联网行业最为震撼的事件。
上海盛大网络发展有限公司１９日向外界宣布，公司与其控股的地平线媒体有限公司（Skyline Media
Limited），在纳斯达克市场上斥资２．３亿多美元，购得新浪１９．５％的股份。
这一迄今中国互联网产业内最大一起资本运作案，使盛大一跃成为新浪的第一
大股东。分析人士指出，收购案已经成为中国互联网行业的拐点，中国互联网格局将变。
互联网世界爆发“珍珠港”事件
记者了解到，早在２００４年就有新浪将被收购的传闻。传说的买家有网易、盛大和雅虎。
这一天真的来了，但新浪似乎仍然措手不及。据报道，消息公布的前两天，即２月１７日，新浪获悉了这一与其命运攸关的收购。当时新浪的两大关键人物――ＣＥＯ汪延和ＣＦＯ曹国伟均在国外度假。消息公布之日，即２月１９日，他们正在回国的飞机上。
分析人士说，盛大此次的收购可能未通知对方，完全是私下的市场收购行动。在资本市场上，这种在对方不知情或不情愿的情况下，收购其股份直到控股的做法，被称为恶意收购。从新浪的即时反应来看，盛大收购新浪应该属于这种情况。
据了解，恶意收购中外有之。在中国证券史上，９０年代宝安、延中的控股大战以及大飞乐、小飞乐的收购案都是恶意收购的经典案例，且大多成功。在美国证券史上，２００４年１２月１３日，甲骨文恶意收购仁科案就是一例。当天，两家公司同时发布公告称，仁科同意以每股２６．５０美元现金、合总额１０３亿美元的价格被甲骨文收购。从收购过程来看，从正式决定收购至今，甲骨文先后对收购价格进行了５次调整，从最初的６３亿美元调整至７３亿美元，然后调至９４亿美元，又到７７亿美元，而最后以１０３亿美元成交，前后历时１８个月。
中国互联网大战中的“珍珠港”事件是这样发生的。
春节期间，新浪公布了２００４年第四季度财务报告，并预计由于开支增长和政策的不稳定，２００５年第一季度表现将不如２００４年第四季度。报告公布之后，新浪的股价暴跌２６％，查看新浪在过去一年的表现来看，新浪股价已经下滑了近５０％。
２月１６日，新浪连遭投资者警告，涉嫌发布虚假信息误导股市。美国两法律事务所Ｓｃｈａｔｚ＆Ｎｏｂｅｌ及Ｓｃｈｉｆｆｒｉｎ＆Ｂａｒｒｏｗａｙ拟集体起诉新浪，称新浪没有及时披露中国移动ＭＭＳ服务条款变化对新浪业务影响，没有披露政府打击在线、短信算命服务对新浪现金流的影响。这一官司让新浪的股价进一步走低，继而导致中国概念股都全线下跌。海外媒体和证券机构也发布信息，认为中国网络股将会在纳斯达克猛跌。
盛大及时抓住了这一机会。分析人士指出，通过收购消息不难发现，新浪的发行股为５０４７．８万股，盛大收购了１９．５％大约为９８０万股，而交易总额是２．３０４亿美元，可以估算出每股收购价为约为２３美元，再从新浪的股价在１月１２日到２月１０日可以看出，新浪的股价几乎都没有低于２５元的，只有２月８日这一天，开盘价为２０．２３美元，当天的成交量却为平时的１０倍以上，而这个日子刚好是新浪公布财报的第二天。
盛大为什么正好收购新浪１９．５％的股票？记者向业界人事发出这样的疑问。业界人士说，按国际财务通行规则（ＧＡＡＰ），２０％和５０％是股份收购的两个槛。如果拥有超过５０％的股份，盛大就需要合并新浪的整个财务报表。如果拥有超过２０％的股份，盛大则需要合并新浪的损益。而盛大恰恰恰只拿１９．５％，这既可保证盛大在新浪中的话语权取得主动又可以以退为守，实乃高明之举。
李杨
新浪抛出“毒丸计划” 事态发展扑朔迷离
针对盛大收购股权引发的危机，新浪终于有了实质性的反击。２２日，新浪于纳斯达克宣布，为保障新浪公司所有股东的最大利益，其董事会已采纳了股东购股权计划，此举宣布新浪反对盛大收购的“毒丸计划（即股权摊薄反收购措施）”正式启动。
“毒丸计划”在美国是经过１９８５年德拉瓦斯切斯利法院的判决才被合法化的，由于它不需要股东的直接批准就可以实施，故在２０世纪８０年代后期被广泛采用。
分析人士指出，如果盛大未经新浪董事会许可继续大幅增持新浪股份，将付出巨大代价。新浪公布的消息显示，虽然１月１２日至２月１０日期间，盛大通过纳斯达克二级市场，耗资２．３亿多美元购入新浪１９．５％股份，成为新浪的第一大股东，但根据新浪的股东购股权计划，盛大方面最多只能再购入新浪０．５％的普通股。而一旦盛大再强行购入股份，新浪的其他股东可以按市值一半的价格购买和自己所持股份相同数量的股份。
新浪此举意味着盛大目前所持有的股份将面临被稀释的可能，丧失其目前新浪第一股东的身份；而且在未经过新浪董事会和新浪公司正常程序的情况下，盛大也将无法通过公开市场取得对新浪的控股权。
据悉，新浪将就该购股权计划向美国证监会提交８－Ｋ表备案，该表将包括关于购股权计划具体条款更为详尽的信息，在购股权计划中的股权确认日（新浪公司定为２００５年３月７日）之后，新浪将向每位股东发送一封信函，进一步详述购股权计划的细节。
目前，新浪董事会已经聘请了美国摩根士丹利担任公司的财务顾问，美国世达国际律师事务所和开曼群岛梅波克德律师事务所担任法律顾问，协助公司实施购股权计划。根据著名投资银行瑞银的估算，盛大在支付完用于收购新浪的２．３亿美元、Ａｃｔｏｚ的１．０６亿美元和软银的７５０００万美元（盛大对外发售２．７５亿美元可转债时，回购软银持有的盛大２６６．３１２５万股ＡＤＳ)之后，手中还有２０００万美元现金，瑞银认为盛大很难以很好的价格再发行可转债或股票来筹集资金进行收购。此前，另一家投资银行高盛的报告则认为盛大目前还有１．２亿美元现金，并能再增持新浪７％的股份。
对此，ＩＴ评论家、互联网实验室创始人方兴东分析指出，下一步事态发展大致有三种可能：
第一，盛大已经将２．３亿美元投入购股，现金只有２０００万美元。因此，即使没有“毒丸计划”，在没有另外融资之前，盛大本身就已经无力再增持新浪的股份。下一步只能直奔主题，谋取双方的置换股权合并。但是雅虎等公司却有着几十亿美元的现金，一插脚，就会打乱盛大顺利购并新浪的计划。而“毒丸计划”出台，实际上是帮助盛大“固化”当前股份结构，有效地阻止雅虎等第三者插足。配合盛大顺利入主。这种可能性占４０％。
第二，“毒丸”的目的只是为了争取主动，更有利于讨价还价而已。毕竟，利益是衡量一切的根本标准。董事会也好，管理层也好，大家在利益这杆称面前斗智斗勇。盛大需要多付出点代价，有位置的人多获得点利益，差不多了，大家就握手言和，进入合并阶段。当然，谈得不好，也会变成一场僵局，更多消耗。这种情况，最重要的在于沟通，在于盛大千万不要意气用事。除了利益之外，要尽可能给足新浪现有董事会、管理层的面子和尊严，尽可能让现有新浪员工感到被尊重被关爱，而让现在走形的心态走向正常，尽可能把麻烦降到最低。这种可能性占５０％。
三、新浪如果真的下定决心，坚决抗击盛大入主。这样就是真正的战争了。不过，这种可能性仅占１０％。
业界人士纷纷向记者指出，目前问题的关键在段永基。
段永基所代表的四通目前持股新浪４．９５％，是新浪现任管理层及董事会成员中最大的股东，作为新浪联合董事长，段永基与新浪另一联合董事长、篮球爱好者姜丰年不同，段永基是新浪董事会的强势人物，如果他在关键时候支持陈天桥合并新浪，必将成为至关重要的一票。
据了解，早在盛大上市之前，段永基就曾主动找过盛大舵主陈天桥，表示新浪与盛大合并，打造合商业模式（包括网络广告、网络游戏、无线增值业务、电子邮箱等所有互联网业务模式）的中国互联网旗舰。但由于陈天桥不认同新浪的估值，也不认同并购完之后新浪管理团队组建，双方第一次亲密接触就此结束。
据记者了解，事实上，引进新的投资者，改组新浪董事会一直是段永基的梦想。此前，阳光卫视与新浪合作，合作方式为换股。换股的结果是，新浪宣布收购了阳光卫视，但杨澜代表的阳光卫视却持有新浪１０％的股权，成为新浪第一大股东。同时，根据阳光卫视的表现，阳光卫视有获得新浪另外６％股份的权利。
观察家强调，尽管２３日段永基否认了抛售新浪股份的消息，但在新浪过去历次股权变动与高层动荡中，段永基的资本权杖从未缺席，因此段永基在新浪股权更迭中的重要性谁也不敢小视。
中国互联网世界主客易位
一直以来，一提到互联网，大家首先想到的是新浪、搜狐、网易等这些门户网站，而他们的一举一动也成为中国互联网的旗帜与代名词。在众人的心目中，他们是中国互联网的主角。这无论是从影响力、收入还是受众来说，都是如此。而盛大、腾讯、阿里巴巴、携成网、Ｅ龙等这些专业网站虽然也有一定的影响力，但受众群或集中于游戏爱好者、或集中于即时通讯、旅游等专业领域，总是网站是客人、是配角、是补充。
而这一切在盛大收购新浪的行动发生后出现了转变。如今客人变成了主人，配角收购了主角，盛大成为新浪的大股东，其舵主陈天桥将主宰新浪今后的走向，而陈首富也在之前代替了丁首富。
全球制造网创始人、ＣＥＯ吴限指出，盛大收购新浪标志着“门户”开始让位于“服务”。盛大网络对收购新浪股权的收购将是打破三大门户均衡的格局。这也将在未来一段时间内直接导致门户走向衰落。中国互联网未来将从门户时代过度到服务时代。未来将形成以网络游戏、即时通讯、电子商务及搜索引擎共同支撑的服务“黄金时代”。
与收购案双方对立情绪不同，方兴东对盛大收购新浪股权一事的评语是“天作之合”。他表示，新浪、盛大两家互联网公司优势互补，简直可以说是“天造一对，地设一双”。在互联网上，一个影响力中国第一，一个赢利能力中国第一，没有一点冗余和多余。彼此结合，是１＋１远远大于２的游戏，对于彼此的核心竞争力，都会是极大的提升。
现在两家公司独自的市场价值相加是３０多亿美元（联想才２０亿美元）。两者合并，完全可以诞生一个５０亿美元，甚至很快达到１００亿美元的世界级超级互联网巨头。这是一个完全不同境界的跨越。两家合并后将可以与雅虎、ｅＢａｙ、Ｇｏｏｇｌｅ和Ａｍａｚｏｎ等公司平起平坐。而且与国内网易、搜狐等相比，彻底拉大距离，奠定王者地位。因此，无论对于新浪还是盛大，都会是非常好的事情。
许多业界人士支持方兴东的观点。他们向记者指出，盛大收购新浪，意味着一个世界级互联网文化企业的诞生。新浪在全球网站的排名中，一直名列前五，盛大更是在短短几年之内，成为全球最大的网络游戏公司之一。两家公司的结合，将在规模、利润、广告收入、无线服务、网络游戏等多个领域位居首位，成为中国互联网领域的第一品牌。他们预计，盛大收购新浪以后，两家公司的股票市值之和将会超过５０亿美元，而目前，全球市值超过５０亿美元的互联网企业不到１０家，从这个意义上说，这次收购将会大大提升中国互联网企业的层次。
投资银行高盛公司对此评论说，如果两家公司在２００５年内合并，则会在互联网界产生一个强大的联合体，该联合体将主导中国的互联网行业。高盛预测，两家公司合并产生的联合体将会在２００５年产生４．７亿美元的收入，其中５３％来自盛大，４７％来自新浪，还会有１．８５亿美元的税前利润，其中５９％来自盛大，４１％来自新浪。目前两家公司的市值合计达到４２亿美元。
接受记者采访的专家几乎不约而同地预测，盛大收购新浪将改变中国互联网产业格局。他们认为，新浪、搜狐、网易三大门户并立的格局很快就要改变。随着在各方面都位居第一的网络巨无霸的出现，接下来的一段时间，国内互联网领域将会出现更多的并购和重组。另外，从盛大在过去几年努力推动整个网络游戏产业良性发展的努力来看，收购完成之后，盛大也应该会站在更高的高度，推动整个互联网产业的发展，这无疑是一个福音。（完)
责任编辑：屠筱茵
