尽管股市低迷，但保险资金投资渠道放宽的信号“频亮”，使曾经一度偃旗息鼓的投资连结保险加速回归市场。1月初以来，友邦人寿、瑞泰人寿、金盛人寿分别在上海、北京、广州推出了新一代的投连险，还有多家保险公司亦酝酿推出投连险产品。

　　投资渠道放宽使投连险升温

　　几年前，投资连结保险曾吸引了大量 投保人，但很快就因现实的“低收益率”与代理人宣称的“高回报”南辕北辙而遭到市场冷落，以至在2001年年底及2002年年初出现大面积的退保风潮。投连险在其后的2年一度陷入低谷。

　　最近，广州、上海、北京三地寿险公司不约而同地推出了重新设计的投连新险，主要是受保险投资渠道放宽的政策驱动。去年10月中国保监会和中国证监会联合发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》后，目前各大保险公司已在密锣紧鼓地加快直接入市的工作。投资连结保险设立的投资账户不仅多了直接入市这个新的渠道，而且入市比例自主决定。该办法第十六条中明确规定，保险机构投资者为投资连结保险设立的投资账户，投资股票的比例可高达100％。

　　去年10月中国人民银行宣布6年来首次加息，保险业普遍预期中国已进入加息周期，而投连险的投资渠道主要集中在投资证券基金、银行协议定期存款、债券等资本市场工具，而根据历史经验，资本市场投资工具与通货膨胀同向变化，且快于通货膨胀的上升。因此，从长期来看，投连险具有良好的防范通货膨胀风险的作用，在加息周期特别受青睐。

　　投资收益的不确定性很大

　　但是，即便是大胆推出投连险的三家保险公司亦提醒客户，保险投资渠道的放宽，是机遇和挑战并存，在增加了投资收益率可能性的同时，也加大了保险投资的风险。

　　值得重点指出的是，股市今年可能呈现的不确定性和波动性，会加大入市资金的投资风险。新年伊始，各大券商和基金公司发表的2005投资策略报告都表示，随着股票估值的国际化，中国股票市场存在一定的下降压力，个股分化会加剧，大多数个股仍可能继续下跌，只有少数个股具备投资价值(即所谓的“二八现象”甚至“一九现象”)，这对投资人的选股眼光和投资能力提出更高的要求。

　　事实上，由于2004年沪深股市表现不佳，全部153只证券投资基金去年几乎全线亏损，总亏损额达15.8亿元，从而直接拖累了投资连结保险的业绩。近日最新出炉的统计数据显示，2004年12月末，9只投资连结保险共20多个投资账户有6成账户价格下跌，而跌幅居前的大多是主要投资于证券基金的进取型、成长型的账户。

　　有“专家理财”之称的证券基金亦难逃股市下跌的风险，保险公司作为股市新手今年将面临更严峻的考验。新投连险今后无论是直接入市或是通过购买基金间接入市，其投资收益的不确定性仍然很大。

　　只适宜有闲钱的中产人士

　　可以说，投连险从长期看能抵御通货膨胀，但短期内证券市场的波动难以预料。不少保险专家都曾发表观点，认为在中国现有的投资环境下，特别是在股市没有做空机制时，其实不适宜大规模移植产生于欧美的投资连结产品，相反只适宜面向特定人群在一定范围内销售。

　　瑞泰人寿、金盛人寿有关负责人表示，新推的投连险目标已锁定在手中有闲钱的中产人士，他们有风险意识，亦愿意中长线投资。

　　瑞泰人寿总裁曾冬漉认为，在成熟的资本市场，股市下跌，投连险的销售反而会增长，但因为中国投连险刚刚起步，所以还需要对投资者进行深入的教育，让他们明白投连险是一种长线投资，最好能定期不断地投资。

　　据悉，新投连险是在中国保监会出台有关新规定后推出的，信息披露更为规范，力求让客户明白风险和收益都要自己承担。记者特意翻看了保险公司编制的投连险产品说明书，发现说明书中几乎均列出几张表格，写明在投资收益率为多少的情况下，客户当年的保单价值如何。但记者要提醒投保人，这种说明仅是一种预测，只具参考性，现实情况可能与之相背离——说明书上写收益率10％，实际投资所获收益率可能连5％都不到，而当中的盈亏都是由保户来承担的。

　　不过，无论如何，投连险扩大了城市居民理财工具的选择范围。（谢美琴）

特约编辑：舒薇霓