早报财经专讯  1月22日燃气股份公布2004年报，年报显示，燃气股份2004年共实现营业收入5.71亿元，同比增长5.28％；净利润8390万元，同比下降了11.92％；每股经营活动产的净现金流为－0.43元；在业绩一般的情况下，公司却推出了大比例的分红方案，拟每10股送1股转增9股派0.30元（含税）。

    典当行制造“神奇利润”

    公司年报称，与上年度相比，报告期内公司在原有业务结构的基础上增加了典当业务。就是这个新增的典当业务却成为公司利润来源的一个“聚宝盆”。

    查询年报资料发现，燃气股份在2004年新收购了两家典当公司，并对其进行增资，结果是典当业务当年便实现主营业收入5115万元（占主营业务收入合计的8.96％），毛利润5115万元，毛利率竟然高达100％。收购的这两家典当行，一家名为海口汇海典当，另一家是燃气股份在2004年2月以2000万元收购了深圳市金兆典当行60％股权，结果自购买日起至04年末深圳市金兆典当行为燃气股份贡献的净利润高达2775万元，显然典当行成了公司一只会下金蛋的鸡。

    投资收益挑大粱

    燃气股份目前主要从事城市燃气和高速公路两类基础设施产业。年报数据显示，在公司8390万元的净利润里，燃气股份2004年投资收益就高达8396万元，其中燃气股份控股子曾于去年9月出售民享置业的股权，获得投资收益1950万元，12月份公司通过股权转让获得近3000万投资收益，这些股权转让获得的收益，对燃气股份提升2004年度业绩起了积极的作用。

    从公司利润构成看，2004年公司全年的营业利润为－996万，而上年同期营业利润额为6086万，若没有8396万元的投资收益，燃气股份净利润将会出现较大亏损，而投资收益主要来源于股权转让收益。

    2003年9月，燃气股份进行了配股再融资，成功从资本市场筹集了5.455亿元资金，如果不是投资收益挑大粱，燃气股份将成为又一家再融资后变脸的公司。

    失血现象严重

    年报数据显示，公司在2004年的各项财务指标也不容乐观。2004年末燃气股份的货币资金只有2.58亿元，较期初数降幅达到了63.2％；同时，应收帐款也由年初的5034万猛增至4.77亿元，预付帐款由期初的6.6亿元激增至10.74亿元，短期借款增幅达60％，长期借款增幅也在30％以上。

    从现金流量看，燃气股份经营活动产生的现金流量净额已经连续两年为负，呈现继续恶化的势头，2004年度为负2.9亿元。是已经公布2004年度报告的20家上市公司唯一一家经营活动产生的现金流量净额为负的。报告期内，现金及现金等价物净增加额为负4.44亿元，失血现象极为严重。（全景）