国企跨国经营的楷模

　　中国航油成立于1993年，由中央直属大型国企中国航空油料控股公司控股，总部和注册地均位于新加坡。公司成立之初经营十分困难，一度濒临破产，后在总裁陈久霖的带领下，一举扭亏为盈，从单一的进口航油采购业务逐步扩展到国际石油贸易业务，并于2001年在新加坡交易所主板上市，成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。

　　经过一系列扩张运作后，公司已成功从一个贸易型企业发展成工贸结合的实体企业，实力大为增加。短短几年间，其净资产增长了700多倍，股价也是一路上扬，市值增长了4倍，一时成为资本市场的明星。

　　据新交所网站的介绍，目前公司几乎100%垄断中国进口航油业务，同时公司还向下游整合，对相关的运营设施、基础设施和下游企业进行投资。通过一系列的海外收购活动，中国航油的市场区域已扩大到东盟、远东和美国等地。

　　2003年，《求是》杂志曾发表调查报告，盛赞中国航油是中国企业走出去战略棋盘上的过河尖兵，报告称，公司的成功并无特殊的背景和机遇，完全是靠自己艰苦奋斗取得的。同时，国资委也表示，中国航油是国有企业走出国门、实施跨国经营的一个成功典范。

　　公司经营的成功为其赢来了一连串声誉，新加坡国立大学将其作为MBA的教学案例，2002年公司被新交所评为“最具透明度的上市公司”奖，并且是唯一入选的中资公司。公司总裁陈久霖被《世界经济论坛》评选为“亚洲经济新领袖”，陈久霖还曾入选“北大杰出校友”名录。

　　豪赌石油爆仓

　　据悉，中国航油是从去年开始参与石油衍生商品交易的，除了对冲风险之外，公司也从事投机性质的交易活动。　

　　今年10月以来，国际原油价格猛涨，导致公司必须为未平仓的衍生品仓位注入数额巨大的保证金。由于无法为一些投资性质的交易补仓，公司被迫在亏损的情况下结束部分仓位。据悉，从10月26日至今，公司累计亏损了大约3.9亿美元，而目前还正在结束其他的仓位，此项可能还会导致大约1.6亿美元的亏损。　

　　中国航油曾在10月份宣布过终止亏损的投机性石油衍生品交易，专注于现货服务。但在公司前天发布公告之前，投资者始终不知道公司原来蒙受如此巨额的亏损。　

　　公司股票从本周一开始停牌。去年以来，公司股价大幅上涨，但随着公司今年第三季度的业绩下滑和最近一连串利空消息，股价频频下挫，上周五收于0.965新元。新交所的中国概念股———“龙筹股”，本周二也受此影响纷纷下跌。

　　被迫进行债务重组

　　陷入财务危机后，中国航油的母公司中国航空油料集团应公司要求，为其提供了大约1亿美元的贷款，公司已将这笔钱用来补仓和偿还部分亏损。但中国航油在衍生品市场上的债权人坚持要求公司付款，董事会认为目前的资金流量难以应付债务需求，无法继续日常业务运作，因而决定向新加坡法院申请重组债务。当地高等法院已同意其请求并将择日召开债权人会议，进行重组谈判。　

　　中国航油日前称，其母公司中航油集团和淡马锡控股有意参与重组计划，它们可能以同等比例，一起注资1亿美元，但仍处于谈判之中。　

　　此外，新交所已要求公司委任普华永道为特别调查会计师，调查公司亏损的真相，并向交易所提交报告。新交所有关方面表示，中国航油事件是个别事件，不应将其他公司也相提并论。(谦石)

特约编辑：舒薇霓