史蒂芬?罗奇：相信我，中国经济不会硬着陆！

　　作为摩根士丹利首席经济学家，史蒂芬·罗奇是华尔街的意见领袖，但仅最近 几个月，他就对明年全球经济增长、布什连任后的美国经济等多项命题作出悲观预测。惟一的例外是，昨天在北京召开的摩根士丹利例会上，悲观的罗奇对中国作出了最乐观的预言——相信我，中国经济不会硬着陆！

　　■央行突加息：软着陆最强信号 　　

　　今年１０月２８日，央行宣布将银行利率上调０．２７个百分点，这一举措对于过热的中国经济来说，起到了强力“镇静”作用。而罗奇是国际上对中国央行加息最狂热的称赞者，甚至认为此举是“中国开始推动经济软着陆的重要信号”。

　　事实已经证明，央行加息对遏制经济过热确实有效，相对于前几个月的高增长率，大多数反映中国经济活动的重要指标最近都已平稳，进口、银行信贷增长和固定投资已出现特别显著的减速。

　　虽然工业产出和ＧＤＰ增长只出现了有限的减速，但罗奇认为这只是经济减速过程中出现的反复而已。他昨天在北京对媒体表示：“迄今为止，中国只达到了目标降幅的３０％左右，现在利率终于进行了调整，因此我们完全有理由期待今后几个月工业产出增长进一步放缓”。

　　■加息冲击波：软着陆最好保障

　　针对央行采取的宏观调控手段，罗奇表示：“最近的这次加息仅仅是多次加息的第一步”，随后的货币紧缩很可能是“适度的”但又是“较长的”过程，估计会持续到明年或后年。但他认为，考虑到中国较长的信贷周期，央行再次加息不会在短期内出现。

　　“依我看，中国将竭尽全力避免硬着陆带来的不稳定局面，他们在过去十几年的所有作为表明，他们很擅长在宏观逆境期间实现软着陆，我断定这一次也会出现这样的结果。”罗奇昨天对记者表示。

　　罗奇认为，衡量中国经济能否成功实现软着陆的指标，在于工业生产标准，随着“加息”效果的不断蔓延，他还大胆地做出预言，“如果明年工业产出的增幅降低到８％至１０％的区间，中国就可以实现软着陆。”

　　■中美贸易战：软着陆最大阻碍

　　关于中国经济是否实现软着陆的考量，ＧＤＰ增长７％是关键的衡量标准。

　　经济学界一般认为，如果中国能成功地在保持ＧＤＰ增长７％的同时实现经济降温，则表示软着陆已经成功完成，如果中国在经济降温的同时ＧＤＰ增长低于７％，则属于硬着陆，并将会对中国及其贸易合作伙伴国家的经济造成极大负面影响。

　　外部环境的影响将很可能使中国经济的软着陆走上坎坷旅程。

　　罗奇认为，中美贸易战的升级，将迫使中国在经济降温和保持ＧＤＰ增长７％之间面临两难抉择。

　　罗奇相信，严重的财政赤字和中美贸易关系的不平衡现状，将使布什政府进一步加大对人民币升值的压力，同时催动贸易保护主义抬头，在这一背景下，可以预见中美之间的贸易摩擦将会继续升级，并成为中国经济成功软着陆的最大阻碍。

　　房地产过热：无碍软着陆大局

　　中国是否存在房地产泡沫？对这个问题的回答，关系到中国能否成功推行软着陆。目前中国经济学界正就该问题进行激烈讨论。

　　摩根士丹利中国首席经济学家谢国忠先生就曾经指出，中国房地产存在严重的泡沫，并说地产泡沫正处于“破裂的前夜”，但建设部随后专门撰文反驳此说，认为中国房地产市场的发展根本不存在泡沫。

　　对于这个敏感问题，罗奇保持了一种更为谨慎和折中的观点，他的观点是：中国真正的房地产泡沫只存在于上海，也只有上海需要相对“硬性”的调控措施防止“泡沫”破灭。

　　罗奇掌握了不少数据：上海目前商品房成交的实际价格内环线以内约为１２０００元／平方米，内环线与外环线之间的价格在８０００元／平方米左右，外环线以外在６０００元／平方米左右，加权平均在８５００元／平方米左右。

　　但是上海现象并非中国房地产市场的典型。由于中国的房地产市场总体来看还存在很大的需求，罗奇认为，即使目前中国沿海城市的房产价格出现上涨，也不是出现泡沫的危险信号，不会成为中国经济成功软着陆的障碍。

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　　石油拖累明年全球经济 罗奇提醒中国：不能忽视油价问题

　　继央行宣布加息以来，国内石油价格曾一度出现下调，但罗奇认为，这只是油价在利率上调之后的过渡反映。他提醒中国，“软着陆”过程中要充分考虑油价因素。

　　“布什连任总统后的美国，难以避免油价的持续上涨，而不断飙升的油价将继续冲击全球经济，从２００５年一季度开始，全球经济很可能因此进入衰退期。”

　　美国大选已尘埃落定，但竞选胜利后的布什却将面对美国国内严重的经济问题。罗奇认为，目前，美国的经济失衡现象正持续加剧，其国内储蓄的极度短缺，已导致创纪录的而且还在不断增加的经常项目赤字。

　　目前，美国的石油价格已平均连续６个星期超越每桶５０美元，罗奇说：“即使只保持这个水平不变，也足以导致２００５年后的世界经济衰退。”

　　摩根士丹利公司在今年１０月发布的报告中指出，尽管中国对经济减速采取了各种措施，但这也难以对石油价格下降产生长远影响。

　　一方面，中国还会继续受到普遍能源短缺和断电的困扰，中国的石油和能源需求仍有可能会出现反弹；此外，与发达国家相比，中国目前的能源利用效率很低，ＧＤＰ单位石油消耗量要高２．３倍。

　　另外，中国已宣布建立战略石油储备，这些因素的综合影响表明，中国的经济减速在促使石油价格下降方面所产生的作用可能十分有限。

　　罗奇预计，受油价影响，２００５年１季度，英、美、日等国的平均ＧＤＰ增长会降至１．５％，全球经济将要准备开始度过一段艰难的时期。（张黎明）

　　摩根首席经济学家：中国只有上海存在房产泡沫

　　昨天，摩根士丹利董事总经理兼首席经济师史蒂芬·罗奇在北京接受记者采访时表示，中国目前只有上海一地存在房地产泡沫。

　　史蒂芬·罗奇谈到，中国目前并没有出现全国性的房地产泡沫。但从他个人掌握的情况判断，在上海这一地区，明显存在房地产投机过度的迹象。他进一步表示，近一段时间，中国很多沿海城市的房地产价格都出现了大幅上升。市场需求上升，就会引发产品价格上升，如果需求上涨的程度远高于产品的实际价值，那么就会产生泡沫。从他个人所掌握的数据来看，目前只有上海存在泡沫问题，其他沿海城市的问题都没有上海那样严重。

　　在史蒂芬·罗奇此次发表观点之前，摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠提出观点，认为“中国地产泡沫即将破裂”，“北京、上海将首当其冲”。谢国忠的言论公布后，引发了业界的轩然大波，建设部政策研究中心课题组还专门出台了驳斥该“泡沫论”的研究报告。

　　针对自己与谢国忠的观点分歧，史蒂芬·罗奇解释说，摩根的人不见得要有同样的立场，这是摩根企业文化造成的。（记者肖宾）

责任编辑：屠筱茵