央行在短期内是否加息的悬念似乎已经不大，而何时加，则是市场最为关注的问题。

　　此前曾有传言说，央行会在“十·一”加息，该说法在市场引起一定影响。不过，上周央行行长周小川对此公开给予了否定。

　　在我看来，刚刚公布的宏观经济指标支持央行在短期内加息，而一旦央行有加息考虑，则决策 当越快越好。

　　加息可以稳定居民储蓄，减少房地产投机活动。

　　国家统计局日前公布的数据显示，今年前7个月，居民储蓄存款增加1．0387万亿元，比去年同期减少1309亿元。居民

　　储蓄存款余额12．1093万亿元，同比增长14．2％，比上年同期低4个百分点，增长幅度今年以来已经连续4个月回落。

　　国家统计局的数字引起不小的反响，而统计局的分析则进一步引起学者的关注。分析认为，分流的储蓄并没有流入到消费领域。这显然与经济学家和政府所期望的情形要相差很远。事实上，无论是政府部门还是经济学界，大家都希望居民能适度减少储蓄，增加即期消费，从而扩大内需，改变宏观经济靠投资拉动的局面。但事与愿违，分流的不仅1309亿的居民储蓄显然大部分进入了投资领域，其进入方式则有多种可能。一种是个人投资于房地产，一种是进入民间金融圈子。从近来出现的民间借贷活跃和房地产市场价格居高不下的现象，即可窥见一斑。所以，尽快提高利率，不仅可以适当稳定银行存款，还可以抑制房地产市场的投机行为，减少银行的房贷风险。

　　至于减少民间借贷带来的金融不稳定因素，则需要银行体系适度增加正常的信贷供应来化解民间投资需要的配套资金。而加息，可以起到在信贷放松的同时，用价格杠杆抑制非理性投资的行为。

　　尽快加息，可以对无序的投资行为予以纠偏。

　　由于CPI继续上涨，增幅连续两个月维持在5．3％，使得目前一年期实际贷款基准利率接近为零，长期贷款利率也相对不断降低。尽管今年央行加大了商业银行贷款利率上浮的幅度，但与物价稳定时相比较，贷款的实际利率水平则是在不断走低，这无疑会刺激投资需求。如果实际利率继续下降的话，不仅造成企业倒逼银行增加中长期信贷，还会进一步推动民间借贷利率水平的提高。因为民间没有借贷规模限制，如果投资者判断物价水平继续攀升的话，其就会增加民间融资数量，进而刺激黑市利率价格提高。

　　而加息后，则可以向投资者发出明确的信息，表明中国进入了一个新的加息周期，并使投资者产生物价走低和实际利率水平提高的预期，从而抑制不必要的投资行为。

　　显然，央行应该尽快加息。但由于这次加息政策一旦出台，就意味着中国从1993年以来的低利率时代的结束，新的加息周期即将开始，因而，央行对加息的决策一定非常慎重。

　　对8月份的统计指标进行最后一次认真的研究，并与相关部门进行沟通，是央行必做的功课，而在9月内加息，肯定显得仓促，并会对股市的回稳产生负面影响。

　　所以10月当是加息的最佳时间。                    

                       责任编辑：孙琦