电广传媒在8月27日公司2004年第一次临时股东大会上，88．33％的非流通股股东和95．95％的流通股股东没有委托代表出席的情况下，打着“合法合规”的旗号通过了《公司关于实施控股股东“以股抵债”报告书》等议案。

　　首先，大股东已经通过“关联股东”提前安排的1300多万股非流通股的赞成票。由于没有 基本有效票数的硬性约束，那么如果再用各种办法努力搞到一些流通股赞成票，则投票结果就一定能轻松按设计的方式获得。而获得流通股支持票的办法又被堵死，据媒体报道，流通股股东李先生就认为“征集投票权有猫腻！”他介绍说，“这500多万流通股多数是公司事先安排好了的，公司把表发到一些证券营业部，让工作人员对股民说‘缩股呢，对你们有好处，赶快通过吧’，好多人就是这样糊里糊涂地签了字。所以现场只有不到10％的流通股东投反对票。”。

　　当然，稍了解股票市场的人士都会想到其他一些办法，毕竟事关5亿多元的财产归属问题。

　　所以笔者分析，在股东大会未开之前大股东方面的控制的赞成股数至少可以有2000万股左右。如果流通股股东认为这是侵害自身利益，要否决这个提案，至少要有1000万股以上的投资者到会场或委托他人投票来否定这个提案。

　　再看一个数据，截至2004年6月30日，电广传媒公司的股东户数总共有61708户，除去现在的6户非流通股东，流通股股东为61702户，电广传媒现在共有15340万股流通股，平均每户流通股股东持股约为2500股。要征集1000万股否定票，至少要征集到4000多人的委托，或4000多人到会场行使否决的权利。

　　能否征集到4000人呢？首先谁来征集呢？先看看电广的几个独立懂事，他们都赞同欠债大股东的提案，并且发表公告向社会征集赞同意见的人，并没有提出征集否定意见的投资者。显然如果是否定意见的投资者是不能委托这些独立懂事的。那么能否委托他人呢？理论上可以，只要有人站出来征集社会股东的委托就行。

　　笔者本人作为持有电广传媒100股的股东，此前也向市场征集全体流通股股东，征集他们的投票权行使拟于2004年8月27日公司临时股东大会上股东的权利。

　　本来笔者愿意成为受托人来征集流通股东的委托来否决这个提案，一切法律委托文件等都准备好了，却遇到“电广传媒”方面的封杀，而后又遇到了征集公告的刊登费用问题，因为这种征集公告属于广告范畴，而且是加急的，如果想广泛告之电广传媒的流通股股东，就要在“三个证券报”或电视台等地方做广告才行，如此计算下来将近百万元的广告等其他费用才能做到有把握的征集到4000户以上的投资者委托。否则在这样低迷的市场情况下，6万多股民中的绝大多数都被电广传媒这只股票给严重高位套牢了，大多已经不关心眼前的股市了，只等着有朝一日解套再说了。征集公告宣传不够就可能无法传达到足够多的流通股股东。这样分析下来，要想替流通股否决这个提案，可能笔者本人还未到股东大会会场代表流通股投资者否决这个提案，自己就已经破产了。

　　那么只有寄希望于流通股投资者自己支付费用，到达会场去行使否决权一条路了。显然这条路也不可行，首先，我们什么时候听说过中国“股权分置”的股东大会有四、五千人之多来参加呢。为什么没有呢？是因为参会成本太高，全国各地投资者的若想参加这个会议，从交通、食宿等考虑起码平均每人2000元／次的费用支出。而流通股东平均每人持股为2500股，折算到市值现在亏损的也就只剩20000多元了，来参加一次会议，投一个反对票，等于又挨了一个跌停板的惩罚！从经济成本角度分析，是不会有什么其他投资者来参会的，除非是本地附近的极个别投资者来参加，而从最后的结果看也是这样的。

　　所以，在这样的一系列的有意无意的制度设计和游戏规则的安排，大股东的方案的最终获得“程序性的通过”就是一件毫无悬念的事情。因为制度设计已经封住了流通股的口，让你有口也说不出话来。到处是打着保护流通股股东利益，尊重流通股股东话语权的口号，而上市公司大股东实际中操作严密的让流通股股东已经不可能表达出什么意见来了。流通股股东就像被赶进屠宰场的甬道中待宰的羔羊，除了沉默你还能做什么反映？

　　于是我们看到了这样荒唐的投票结果：只有4％的流通股股票参加投票，却决定了另外96％的流通股股东的财产权的命运！电广传媒公司就能傲然对外宣称以股抵债方案以90％以上的高票通过。

                                          责任编辑：孙琦