据了解，在该期国债的承销过程中，出现了券商拆借资金大批购入国债并惜售的现象，在上交所市场，6天的分销期内，只有9．8亿元面值的挂牌分销额，约占该市场注册总额的4．1％。致使广大群众强烈希望投资该期国债但苦于无货可买。

　 财政部国库司有关负责人解释，暂停该期国债回购的目的主要是抑制一些机构在20年期国债上的投机行为。暂停回购后，由于不能进行回购交易，机构为使资金不被长期占用，只能选择出货，借此可以挤出20年期国债中的泡沫。而财政部要求暂时停止国债回购交易的情况以往不曾出现过。

　 在该期国债上市前，市场人士认为，财政部的举措是市场暗示，要求券商不要炒作该国债，防止中小投资者被套。虽然有此利空因素，昨日，该期国债在上市首日的表现仍然不错。

　 业内人士分析，出现这种现象主要有三大原因：其一，目前股市行情低迷不振，投资国债是退出股市资金的良好选择，加上该期国债独特的吸引力，引发对该期国债的过度需求；其二，该期国债票面利率高于目前交易所上市的所有国债品种，购买本期国债将取得较高的当期回报和账面收益，对机构投资者吸引力很大。该期国债采用每半年附息一次，折算成年利率为4．31％，另外投资国债可免去20％的利息税，使其收益率相当于税前5．387％的银行利率，对投资者的吸引力极强；其三，该期国债的承销团由58家证券公司、保险公司和信托投资公司组成，主要承销商的承销额基本都在4亿元以下。因此在上市初期因暂停回购而出货套现的机构大多是资金金实力不太强的机构，而承销团中这种机构并不多。

　 对于后市走向，市场分析认为该期国债的合理定位在104元左右。（记者孙震）