债转股是国家为改善国有银行资产质量和帮助国有企业摆脱困境而实行的一项重大措施。国家经贸委一位副主任曾将债转股称作国有企业实现脱困与改革的“杀手锏”。债转股是国家在特定历史条件下为同时兼顾防范金融风险和搞活国有企业而采取的一项特殊政策。实施债转股的企业，经国务院审批后将其欠银行的资产变成资产管理公司拥有的债权。实现债转股，企业必须进行股份制改造，使各家资产管理公司按照各自拥有的份额，划分在新公司中所拥有的股权。在这个基础上，资产管理公司将派出人员在公司董事会监事会中实现自己的权利，监督公司的生产经营活动，保证其能够尽快摆脱困境，实现最终的赢利。多数债转股企业与相应的金融资产管理公司签定了股权回购协议，回购期限多为5年至7年。债转股是手段，股变现才是目的。股变现是金融资产管理公司通过一定形式实现股权退出，保全国家金融资产的行为。股变现是债转股的最终目的，但这无疑要以债转股企业良性的生产经营为基础。

　 2000年6月，全国首家债转股新公司———北京水泥厂有限责任公司在北京宣布成立。该公司的注册资本是9．63亿元，其中中国信达资产管理公司出资6．88亿元，占注册资本的71．4％，北京建材集团出资2．75亿元，占注册资本的28．6％。

　 到2000年底，中国信达、东方、长城、华融四家金融资产管理公司从国有银行收购不良资产13939亿元人民币，实行债转股签约的国有企业有580家，金额达到4050亿元。

　 2000年12月国家统计局企业调查总队的一项调查结果显示，2000年以来，债转股企业利息负担减轻，生产经营状况好转，市场竞争能力增强，大部分企业预计今年会赢利。据介绍，国家统计局企业调查总队课题组此次调查的范围是已经与资产管理公司签定债转股正式协议和框架协议的504家企业。调查显示，504家债转股企业中，预计今年将赢利的企业有439家，占总数的87．1％，其中赢利较大的有92家。今年1月，来自北京市经委的消息表明，北京市17家债转股的企业在一年之内，由亏损17．78亿元摇身转变成了净收利润1．28亿元。另一些债转股企业带来的利好消息则显示，债转股企业销售收入增加了19％，实现资本增加了146％。

　 面对债转股带来的利好消息，2000年9月，首钢总公司、中国华融资产管理公司、中国信达资产管理公司和东方资产管理公司共同出资组建了北京首钢新钢有限责任公司。

　 找寻首钢实行债转股的道路，我们不难看到，企业在计划经济条件下产生的一些问题严重阻碍着企业前进的步伐。一位负责同志告诉记者，作为一个老企业，首钢有着基础雄厚等各方面的优势，改革开放以来上缴国家利税272亿元人民币，但在企业改革和发展道路上，也面临着一些在计划经济体制下形成的问题和困难，特别是由于没有资本金的注入，企业在技术改造等方面，不得不依靠银行贷款，这使企业背上了沉重的债务包袱，严重制约了企业提高自己的竞争能力。面临这种情况，首钢决定从自身“开刀”，集思广益，开始进行改革。

　 按照2000年6月国务院批准的债转股实施方案，华融、信达、东方资产公司通过独立审核，并同首钢一起共同研究通过了资产重组、人员重组，组建新公司的债转股方案，成立北京首钢新钢公司。此公司为四方共同出资建立的债转股新公司，股权结构为首钢53．7％，华融38．59％，信达6．37％，东方1．3％。以此为契机，首钢新钢公司成立了股东会、董事会、监事会、经理分权制衡为特征的规范的公司法人治理结构，规范了经营管理体制。在完成国家下达的生产总量控制任务的前提下，首钢新钢公司在扩大出口等方面下大力气，使全年主营业务收入达到113．2亿元，实现利润1006万元。对新钢公司的运作情况，公司股东之一、股权仅次于首钢的中国华融资产管理公司副总裁、首钢新钢公司副董事长李晓鹏说，作为华融的第一家债转股企业，首钢新钢公司运营良好，实施债转股后，企业变单一投资主体为多元投资主体，重大事项要由董事会审议通过，首钢作为大股东，非常尊重其他股东的意见，因此各方股东的合作都是很愉快的，富有成效的。对参与国有企业脱困和改革，李晓鹏认为，对符合条件的企业实施债转股，帮助国有企业减轻债务负担，优化资产负债结构，实现国有企业扭亏转盈，是任何一个金融资产管理公司的一项重要使命。

　 截止到目前，北京已经有17家企业实施了债转股，他们包括北京水泥厂、北京首钢新钢公司、北京青工雪花电器公司、北京牡丹电子集团等等，在这些企业中，债转股的良好效应已经有了明显的显露。本报驻京记者鞠培霞