一、一级市场申购资金大退潮。近日康美药业冻结资金约3600亿元，居然比前期一级市场冻结资金6377亿元的“天量”减少了7成。据分析，3591万元资金才能确保认购到1000股，如果该股以30元左右的较高价开盘，申购资金收益率仅为0．055％。如此之低的收益，令有资金成本的一级市场大资金持有者另觅良途。一些市场人士提醒，这些资金去向需要留意，是否有些申购新股资金“一去不复返”？是否转向其他投资方向？是否会进入二级市场寻找机会？

　 二、总额为600亿元的2001年凭证式（一期）国债于本周发行，其中，三年期年利率2．89％，五年期年利率3．14％。据来自中国银行上海市分行的初步统计称，该行对外发售的一期国债的3月份额度仅销售一小时，就已基本告罄。一些市场人士对此有意见如下：1、在近期新股发行稀少，屯集在一级市场的资金需要有投资渠道，新发国债有利于分流这些资金。2、这批国债利率较低。于1996年6月14日发行的696十年期国债还剩下6年的利息，到期后，投资者可获得70．98％收益率，以昨日696国债收盘价147．18元计算，该种国债未来复利大致为3．06％。而此次发行的3年期和5年期国债利率的复利大致分别为2．81％和2．96％，由此可见，这批新发国债收益并不高。3、新发国债利率这么低，居然大受市场欢迎，反映出社会资金充沛，而且使谨慎资金在储蓄和投资之间，选择安全的国债投资。值得一提，本周国债市场各品种出现扬升。4、国债利率是反映社会资本的平均回报。做一个投资，应该以国债利率尤其类似696这种长期国债的利率作为底线，作为参照物。而尽管目前大盘点位较高，但相对长期国债利率，一些低价位品种的股价水平很低。

　 近期，退市细则出台、B股向境内投资者放开以及三月份一级市场放开，这无一不是证券市场在规范中不断发展的重要信号。股价波动为投资者提供参考提示，而分析公司基本面－－比如净资产收益率、净资产等，将使这些公司股价水平在不断成熟的市场中“水落石出”。谢潞锦