股指期货22日起受理开户 中金所15路人马督查

   股指期货的脚步越来越近，来自中国金融期货交易所的信息显示，该所定于今日9时起正式受理客户开立股指期货交易编码申请。

    新客户需先做模拟交易

    北京中期期货交易部总经理胥京钢告诉记者，今天可以进行股指期货开户，但离真正交易还有一段时间。有意进行股指期货开户的投资者，需要携带身份证、个人资金证明到期货公司营业部，先要进行知识测试。期货公司的老客户开户手续比较简单，通过测试后即可办手续。新客户还需要做股期模拟交易或者商品期货交易后，才能正式开始股指期货交易。

    胥京钢表示，到昨天下午为止，公司还没有拿到股指期货开户测试的题目，等拿到题目后，就可以接受投资者开户申请。

    开户动态信息需每天报送

    中金所发布的交易细则显示，交易编码是客户、从事自营业务的交易会员进行期货交易的专用代码，交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为客户号。客户可以根据从事套期保值交易、套利交易、投机交易等不同目的分别申请交易编码。此外，中金所要求期货公司开户过程中要做好投资者教育与风险提示工作，不得以下达开户指标、奖励、庆典、渲染、劝诱等方式招揽客户，并每天向交易所报送客户开户动态信息。

    宏源期货总经理王化栋昨日表示，按照中金所的规定，期货公司需将投资者适当性制度实施方案及相关工作制度报中金所备案，报备审核无异议后期货公司才能受理客户开户。公司已经提交了报备材料，通知可能快要下来了。

    中金所的一位人士告诉记者，为做好适当性制度报备审核工作，交易所2月18日开始提前上班，并受理期货公司适当性制度实施方案的报备，2月21日起派出15个检查小组陆续奔赴全国各地开展现场督导检查。

    ■ 解读

    股指期货四大谜题待解

    谜题一 严格风险控制会否牺牲流动性？

    最低资本要求50万元、交易所保证金比例提高至12%、单张合约价值近百万、投机头寸限额100手……管理层对于股指期货的风险控制达到了“前所未有”的高度。

    不过，东证期货总经理党剑认为，按照目前的门槛，一手股指期货基本上相当于三手铜期货，按照目前期铜日成交在30万手左右的量预计，股指期货推出初期日成交量至少应该会达到5万到10万手左右。

    分析人士表示，股指期货并不是大众理财产品，在国际市场上也鲜有投资股指期货“一夜暴富”的案例，其本身只是中性的风险管理工具，由于现货股票市场本身规模较大，严格风险控制下的股指期货上市后的流动性并不需要太多担心。

    谜题二 能否提升券商业绩？

    股指期货筹备三年多来，即将推出的传闻不断，相关概念股也掀起一浪接一浪的上扬，市场普遍认为，业务较强的期货公司以及大型券商等将成为最大的受益者，从而推动了相关期货公司以及券商股价一路狂奔。

    以中国中期为例，在吸收合并三家期货公司以及股指期货即将推出的预期刺激下，其股价自2009年10月份开始大幅上涨，动态市盈率一度达到1399倍。

    党剑表示，股指期货将为大型券商带来利好可能并不成立。他说，在股市下跌时，包括基金等机构都将卖出股票离场，券商也相应在投资者的卖出中获取经纪业务收入，但在股指期货推出后，如果股市下跌，包括基金的股票仓位将可以保持不变，转而在股指期货市场卖出对冲。不过长期来看，股指期货将吸引更多资金的参与，同时也将激励券商参与自营，摆脱“靠天吃饭”的状况。

    谜题三 对股票市场影响几何？

    业内普遍认为，股指期货上市后，由于引入了做空机制，股市的换手率将会大大降低，但是新增资金涌入，将会推动沪深300股票的活跃度上升，尤其是大盘蓝筹股。

    德邦证券衍生品总监钟伯君表示，由于股指期货为市场提供了避险工具，提高了市场投资者参与现货市场的意愿，现货市场的交易将随之活跃，与此同时，做空机制也为现货和期货提供了套利交易的机会，股市的规模和流动性都将随之提高。

    “但不是300只股票都会同样活跃。”钟伯君说，在常规的操作上，机构只会选择代表性强的部分股票作为沪深300的现货标的，在目前A股市场上，受益最大的很可能将是蓝筹股。

    谜题四 第三个周五会否“联合发酵”？

    值得注意的是，股指期货当月合约的最后交易日为每月的第三个周五，从国内的情况来看，由于重大财经政策往往也在周五资本市场收市后发布，投资者担心，在这一天，交易中是否会出现政策变动效应和股指期货到期日效应联合发酵的现象？

    以美国资本市场为例，在每个日历年度中至少有四天，美国股市的波动性和成交量都会出奇的高，其原因是股指期货、股指期权、股票期权三种衍生品同时到期，使期货市场、期权市场与现货市场必须并轨走向一致，业界将其称为“三巫聚首日”。

    对此，大陆期货高级分析师施梁表示，按照沪深300期指的当期日的结算方式，股指期货的交割价格是到期日沪深300指数最后2小时所有指数点的算术平均价，这种制度设计比收盘价或者第二天开盘价作为交割价大大提高了抗操纵性。据新华社电

    ■ 相关

    海外股指期货推出后对股市的影响

    2000年6月 印度SENSEX期指推出后股指短期下跌

    1998年7月 台湾综合期指推出后股市大跌

    1996年5月 韩国KOSPI200期指推出，前涨后跌

    1990年11月 德国DAX期指推出，股指走势减弱

    1988年11月 法国证协40期指推出后股指经拉锯后逼空上扬

    1986年9月 日经225期指推出，未改股市长期趋势

    1986年5月 恒生指数期货推出后股指调整两个月

    1984年5月 金融时报100期指推出后股指短期调整

    1982年2月 标普500期指推出后股市下跌

    股指期货交易流程

    开户→资金入账→下单→竞价成交→结算→平仓→交割

    三类个股受益

    第一类为大蓝筹(股指期货标的股)，也即权重指标股。如招商银行、中国铁建、中国石油、中国石化、中国神华。

    第二类券商中已收购期货公司并获得IB资格的创新类股票包括中信证券、海通证券、国金证券等。

    第三类为参股期货的概念股，如中国中期、新黄浦、现代投资、大连控股。（记者 赵侠）