对于股市和消费市场的关系，市场上众说纷纭。有人认为股市涨跌将波及消费市场，更有人将汽车市场整体表现不佳归咎于股市，也有人认为股市调整有利于汽车销售等消费市场。事实真相到底如何？本报邀请证券业、汽车业5位专家，以专家论道的方式彻底剖析股市与消费市场的关系。—— 编 者

　　此次将印花税税率由1‰调整为3‰，引起市场巨大反响，七八百只股票连续几天跌停。

　　主持人：本报记者 安丽敏

　　嘉 宾：国家信息中心信息资源开发部主任 徐长明

　　社科院金融研究所结构金融研究室主任 殷剑锋

　　燕京华侨大学校长、经济学博士 华 生

　　长江证券研究所所长 张 岚

　　长城证券研究所所长 向威达

　　印花税是最后一根稻草

　　印花税上调是因为市场涨得太快，出现泡沫，需要降温，但是单单印花税的影响并不是很大，引发股民恐慌的是政府发布的信号不同造成的。

　　《汽车导报》：此次印花税上调是引发暴跌的根本原因吗？您怎么评价这一政策的出台？

　　殷剑锋：我认为不管出台什么政策，政府信息应该是透明的，但是此次关于是否调高印花税的问题，出现的前后不一致的行为，对政府的公信力产生影响。另外大约有七八百只股票连续几天跌停，按规定今天应该停牌，但是也没有，这些不符合市场机制的做法显示出政府的行政色彩过浓。

　　现在有说法认为政府的措施是在打压泡沫，但是泡沫是什么？有没有泡沫？泡沫有多大？这些我还持怀疑态度，我认为中国经济的基本面是好的，即使是有泡沫，政府也不应该采取出尔反尔的做法。

　　华 生：印花税从千分之一上调到千分之三的调整幅度并不算特别大，此次出台印花税的目的也是为了重点打击过度投机，因为从前几天的情况来看，股票换手率太高，基本上十几天换一遍，这种情况在哪个国家都是没有的。另外此次印花税出台成为了导火索，因为这次是政府直接针对股市采取措施，信号明确，表明了政府的态度，而从今天三大证券报的社论来看，管理层并不希望股市大起大落，现在出台政策捅破泡沫总比以后再出台损失要小，这也是为了避免更大的泡沫。

　　当然政府出台政策的方式还有改进的余地，一方面可以更早出台，以避免震荡后大量新股民被套的情况，也就是说政策也应该有提前量；另一方面政策应该有连续性、稳定性。当然股民有情绪也是很正常的，但是还应该理解政府，因为如果不调节，泡沫越吹越大，最终破裂时受损失的还是股民自己。

　　向威达：股市有自身的运行规律，有关部门也已经出台了一系列的政策，来提醒股民注意短期风险，但是我不赞成此次政府破坏市场机制、采用行政方法来捅破泡沫，当然政府的本意是为了维护市场的稳定，避免损失，使快牛变成慢牛、长牛，而不是成为疯牛，然而从结果来看，人为地引发风险应该说已经违背了政府当初的意图。并且，市场发展到一定程度，即使没有印花税的出台，市场自身也有调节的要求。这样做导致结果非常剧烈，负面影响也应该超出了有关部门的预期。

　　张 岚：这次印花税出台是因为市场上涨太快，出现泡沫，需要降温，但是我认为单单印花税的影响并不是很大，因为印花税调高增加的交易成本对于投资者的绝对成本来说影响并不大。因为之前证券公司曾经普遍提高佣金，也并没有引起投资者的反感，因此印花税调高不至于引起如此大幅度的下跌。

　　我认为引发股民恐慌的是政府信号不同造成的，因为在公布调高印花税之前，曾经表示不会调高印花税，之后的举动使股民意识到政府的首要任务是挤掉泡沫，发出的信号使人们相信，股市必须下跌。

　　现在关于利得税又有了不同的说法，政府重建权威需要一段时间，而投资者的信心恢复也需要时间，因此尽管现在三大证券报都做了正面报道，四支新基金加速发行，本来应该停牌的股票也没有停，这些都是市场上的利好消息，但是未来股市可能仍需要一段时间的调整。

　　中短期内以调整为主

　　对于投资者来说，这也是一堂很惨重的风险教育课，不要把股市当做“提款机”，应克服投机心理，吸取经验教训。

　　《汽车导报》：您认为此次股市下调将会产生什么影响？请您谈一谈对股市未来走向的看法。

　　殷剑锋：今年年初的时候我们预测，随着我国经济腾飞，金融市场发展，将彻底改变以银行为主的金融体系，改变依赖投资和出口的经济发展模式，因为资本市场能够合理分配资源，刺激消费，在今年下半年实现以内需拉动经济的格局。但是现在政府采取这样的措施和态度，我觉得可能会对金融改革产生影响，也可能使得经济增长方式转变不能落到实处。最后，政府的公信力也将受到考验。对于股市未来的影响，此次调整可能使我们对政府是不是大力发展资本市场的决心产生怀疑，尽管我对中国宏观经济形势很看好，但是股市格局不好预测。

　　华 生：我觉得目前股市的基础是健康的，只是有些过热，因此中长期来说还应该持乐观态度，但是短期内的调整不可避免，在调整的期间出现一定程度的下挫也是可能的。

　　向威达：我认为未来股市应该是继续震荡下跌，应该需要相当长的调整期。目前很多股民都离场观望，必然导致更多下跌，然后更多离场观望，很可能形成这样一个恶性循环。

　　张 岚：未来中短期内出现反弹、出现新高的可能性微乎其微。我预计大约需要3个月左右的调整时间，因为投资者的信心受到了打击，恢复起来就需要一段时间，另外现在很多人不知道该如何判断，比如政府现在在是否征利得税上面的不明朗态度等等。打个比方说，一个人被一拳打倒以后，你不能指望他立马跳起来，他总是要躺在那里想一想是怎么打倒的，然后慢慢爬起来继续战斗，股市也是一样。因此现在股民要么观望，要么仓皇出逃，但是如果不在乎时间成本的话，从长期来说，中国的股市还是很乐观的。

　　《汽车导报》：股市未来还是会出现大盘整体上涨或者下跌的情况吗？还是蓝筹股的表现更值得期待？

　　殷剑锋：其实股市就好像选秀一样，有可能真正优秀的企业得到认可，也有可能鸡犬升天，因为这本来就是一个鱼龙混杂的市场。我们可以找出100只垃圾股，但同样也能找出100只健康的股票，同样我们有10个理由说明股市有泡沫，也有10个理由说明股市没有泡沫。股市本身的作用就是资源配置，只要信息是公开的，让投资者自己去发现、辨别。因此政府的作用应该是防止发布虚假信息，对于异常股票加强监管、审查、处罚。因为我们的监管技术也是很先进的，完全可以实现，而不应该采取这种打击面过广，一棒子打死的政策。

　　华 生：从前一段情况来看，一些题材股、垃圾股被热炒，调整时这些股票所受影响也最大，相对来说，蓝筹股泡沫并不大，因此后期蓝筹股的表现更值得期待。从政府来说以后也应该从政策上抑制一些题材股，不要认为垃圾股都能重组为黄金，这样的话，大家肯定都去炒垃圾股，这也是此次调整的一个教训。对于投资者来说，这也是一堂很惨重的风险教育课，不要把股市当做“提款机”，应克服投机心理，吸取经验教训。

　　向威达：在牛市情况下，大盘齐涨齐跌很正常，在上涨的时候“鸡犬升天”，最后下跌的时候“玉石俱焚”。这说明投资者的理念有待改善，但是在熊市的时候还是会分化的，因此也比较看好蓝筹股。

　　张 岚：大盘确实会表现出齐涨齐跌的态势，但是近期由于市场资金偏好，一些事件使得蓝筹股的机会更多。

　　消费市场受负面影响

　　曾经有数据说账户活跃的股民也只有3000万，但是这3000万都是有消费能力的社会中层，在调整中受到影响最大的也是他们。

　　《汽车导报》：根据很多报道来看，很多人为了炒股拿出自己多年的积蓄甚至卖掉房子。中国人民银行副行长吴晓灵近日在布鲁塞尔表示，若股市不能稳定运行，中国投资者的信心将会受损，影响消费者需求；前段时间，有不少人在股市上获利，也有人说人们赚钱后反而能够拉动消费，您怎么认为？

　　徐长明：前段时间股市涨得太快了，很多人把车、房子都抵押出去炒股，这肯定遏制了人们的消费需求，现在股市调整、收一收也是好事，一方面是股票市场趋于稳定，一方面也使股民的生活正常化。当然长期来说，股市保持长期增长趋势，人们赚了钱自然拿去消费，但是就目前的情况来看，尤其对于新股民来说，这段增长时期持续的时间还是太短了，没有形成太强的影响。

　　殷剑锋：如果暴跌持续时间比较长，肯定会对消费产生很大的影响。曾经有数据说账户活跃的股民也只有3000万，但是这3000万都是有消费能力的社会中层，在调整中受到影响最大的也是他们，因此对于消费的影响从长期来说应该是比较明显的。不过我认为，我国的股市市场化改革正在进行，还是应该看好长期的形势，因此还是要对股市和市场消费保持信心。

　　华 生：如果暴跌持续下去的话，肯定会对消费产生影响，但是从这次暴跌来看，应该影响不大，因为涨得太快跌得也快，很多钱还只是一个数字符号并没有套现，但是对于一些新股民尤其是5月份杀进来的人，所受损失更大，因此会在一定程度上影响消费。

　　张 岚：股市的财富效应是很明显的，股市涨了自然就会有消费冲动，比如去年年底车市的繁荣就跟股市有关系，这是一些老股民，他们从股市获利必然会选择买车买房，但是此次暴跌对于那些推迟买房买车计划的新股民来说，影响更大。

　　向威达：股市对于消费肯定是有影响的，反作用非常明显。目前投资渠道少，很多人肯定选择能够获利的股票市场，在上涨的情况下，股市与消费又有互相推动的作用，对于一些奢侈品尤其如此，比如五粮液，购买了五粮液的股票，五粮液股票涨了，赚钱后就有可能消费更多的五粮液，从而使五粮液的股价进一步上涨……那么相反，股票市场暴跌，对于消费市场的打击也是巨大的。

　　汽车消费受冲击大

　　汽车作为一种升级换代的产品，而不是一般的家电等消费品，受到股市暴跌的冲击应该比较大，其中新股民应该占较大的比例。

　　《汽车导报》：有报道说汽车市场近期表现不佳是由于人们将资金投入股市所导致的，您认为投资股市会不会影响汽车消费？在股市暴跌后，把原打算买车的钱投入股市后被套牢，结果取消购车计划，对于一些像汽车这样的奢侈品消费来说，股市暴跌影响会不会更大？

　　徐长明：有的人在股市中赚钱后会选择买车、买房，这对于车市来说是一个积极因素，但也有的人把本来打算买车的钱投去股市，推迟购车计划，这对于车市来说是消极的因素。

　　以上两种情况确实是存在的，首先在股市保持中长期的增长时，对于车市来说是一个正面积极的影响，因为股市的财富效应还是很明显的。因此能够套现买车的应该是一些老股民，而最近两个月新开户的股民增长过快，很多人都想去股市发发财，其中就有不少将房子抵押、推迟购车的人，因此在短期内还是产生了一些消极的影响，根据目前掌握的数据显示，5月份汽车销量增速放缓，当然这是综合各方面因素造成的结果，但是股市也是影响因素之一，4、5月份的汽车销售都不同程度地受到影响。

　　近日股市暴跌进入调整期后，我认为对于汽车销售来说应该不是坏事，因为不会有更多的新股民进入股市，那么相应的应该会进入一个比较正常的状态。但是如果股市长期低迷，那么对于汽车销售来说就少了一个积极因素，因为如果股市红火，人们会拿股市赚来的钱去消费，包括买车，如果股市进入长期低迷，那么就不会有这个促进汽车消费的积极因素，会产生一些负面影响，但是我认为影响应该也不会太大，因为前几年股市持续低迷的时候，车市也一样火爆。

　　殷剑锋：汽车作为一种升级换代的产品，而不是一般的家电等消费品，受到的冲击应该比较大，上述的行为新股民应该占较大的比例。

　　华 生：我并没有特别地研究，不过我认为汽车作为一种消费品所处的情况应该与其他消费品一样，那就是长期暴跌将会受到冲击，在目前的情况来说，受影响的只是一些新股民，整体影响应该还不是很明显。

　　张 岚：我认为对于家用轿车来说受到的影响应该比较大，因为这是一种享受型消费，前面我也说过了，在去年年底的时候股市一片红火，车市也相应火爆，排除其他的因素，股市和车市等消费市场是存在一定的关联性的，而相反在目前钱被套牢的情况下很有可能出现车市表现不佳的情况。不过对于商用车来说，因为是一种生产资料，受股市影响应该不大。

　　向威达：股市与消费市场存在相互映射的一个关系，车市也不例外，因此汽车销售有可能受到影响。 　　来源《中国商报·汽车导报》记者 安丽敏