中国股市遭遇雪崩 清查六七千亿游资是关键

2001.07.31 06:28:23

    青岛新闻网讯  据《中国青年报》报道

    中国股市遭遇雪崩，到底是谁惹的祸？一时间市场上传言四起。著名股份制专家刘纪鹏今日指出，必须澄清几个传言。“此次股市大跌，从某种意义上说是从去年底延续至今的有关中国股市的大辩论的延续。正确看待中国股市的关节点在于弄清一级市场六七千亿元的游资。这是破译中国股市种种怪现象的关”。

　 刘纪鹏认为，现在股市上盛传的国有股减持引发股市狂跌的说法是一种片面的认识。“因为国有股减持并没影响到一级、二级市场资金的总量。减持的国有股最终还将以各种方式流回股市。更何况现行的国有股减持方式是一种‘不解渴’的方案，其所涉及的主要是新上市的国有控股公司，对现有的1200家上市公司的国有股与法人股存量并未触及”。

　 “有关股市下跌的另一个传言是对国有股减持不赞同的投资人抛出股票以示不满，这种看法也是不客观的。”刘纪鹏说，市场上对于国有股的减持方式可能有各种各样的看法。但认为投资人会联手打压市场造成股市下跌，从而使持股者蒙受损失，则是一种缺乏根据的想像。

　 刘纪鹏强调，股市在平均60倍市盈率、沪指2200点的高位出现大跌，促使人们去透析中国证券市场长期存在的许多怪现象。如一级市场为何一直有六七千亿元的游资在流动？这六七千亿元的游资来自哪里，其中有多少是违规资金？破解其中的真相应该是解开中国证券市场奥秘的钥匙。

　 刘纪鹏指出，现在一级市场发行新股，发行市盈率高的达六七十倍，低的也在30倍以上，这是市场不成熟的表现。不合理的发行价给二级市场造成了巨大的压力。但奇怪的是，这些发行价奇高的股票进入二级市场通常还有50％到100％的上涨空间。

　 这种现象使人们对中国证券市场的承受力产生了虚幻的想像，也使相当多的专家百思不得其解。但其实其关键点正在于一级市场的供求关系严重失衡。令人深思的是在一级市场总有六七千亿元的游资持币待购。其巨大的胃口使得中石化这类巨型航母的新股中签率也只有0．6％左右。

　 “显然一级市场存在严重问题。”刘纪鹏说，解决问题的药方，一方面是查清这六七千亿元游资的来龙去脉，彻底清除违规资金。另一方面是增发新股缓解需求压力。但后者显然会招致二级市场的抱怨。因为一级市场的供需失衡以及由此造成的市盈率偏高使其与二级市场形成一种悖论关系：增加上市公司的数量将改善一级市场的供求关系，将中签率降下来，但增发新股太快会导致大盘下跌。

　 “健康的股市并不是只涨不跌的股市。”刘纪鹏强调，“一级市场的六七千亿元游资是造成泡沫的直接原因之一。”上周五各大媒体刊登了央行严肃查处沈阳部分商业银行分支机构违规承兑贴现资金流入股市的消息。这似乎是自1997年严查违规信贷资金流入股市以来第一次公开报道央行严查违规信贷资金流入股市。显然有关部门正在挤压泡沫，中国股市实现理性回归的信号正在强化。刘纪鹏说：“假象必须剥去，理性必须回归。”