首先，由于基金汉鼎、汉博、隆元不准备进行分配，因此，在年末的259亿元国债与货币资金总额中要剔除基金汉鼎、汉博、隆元的国债与货币资金总额4亿元，所以，将进行分配的30只基金实际有255亿元的国债与货币资金。其次，这部分资金包括了部分对外负债。基金自有的国债与货币资金只有219亿元。第三，基金不仅可以卖出部分股票来套现，而且可以通过出售部分国债来获取现金。

　 在不考虑基金净值变化的情况下，30只基金在进行现金分红后的国债投资额至少要达到137亿元。这意味着，30只基金的219亿元国债与货币资金最多只能有82亿元用于分红。相对于159亿元的拟分红总额，30只基金的现金缺口至少是77亿元，占分红总额的1／2，平均每只基金还需要兑现2．6亿元的股票市值。

　 实际上，基金还需要保留一定的现金储备以保持流动性。根据1999年分红后的基金仓位情况，基金需要留存约5％的现金（或以国债形式存在），相当于套现34亿元的股票。这表明，基金在2000年末还有约110亿元的现金没着落，超过了基金净值的13％。

　 第四季度投资组合报告中，尽管部分基金持有国债与货币较多，但是，这其中包括了对外负债（融入的资金），这部分现金是不能用来分红派现的。统计数据显示，30只拟分红基金中有24只缺乏数量不等的现金，超过3亿元的就达到了11只。并且，现金缺口超过净值10％的基金有10只，占拟分红基金总数的1／3。基金裕隆、裕阳、开元、安信分红总量平均高于已有货币与国债总额，需要套现的股票较多，现金压力较大。

　 当然，以上分析都是以基金净值不变为条件的。如果基金净值下跌，所需要投资于国债的数量就会有所减少。例如，在春节后第一个交易周基金净值平均下跌了6％，从而33只基金投资于国债的总额可以减少10个亿，这意味着基金的现金压力减少了10个亿。所以，随着基金净值变化，30只拟分配基金的分红套现额会出现相应的变化。刘兴祥