一、基本面形势显得十分复杂。

　 （1）政策面出现两难信号，局势依旧不太明朗。一方面，接连不断的加强监管和查处违规的消息令市场无所适从，除了年前证监会宣布查处两公司外，春节后管理层没有任何消息出台；而周三之后的下跌在很大程度上重创了投资者的信心。另一方面，经过连续四日大跌后，管理层终于表态，但其方式不尽令人放心，因为绝大多数投资者对新华社的财经时评的分量如何并不清楚。其次，从表面上看，《中国股市，风物长宜放眼量》一文其实并无多少新意，但此时老话重说便有新的含义。笔者认为，“人们相信，中国证券市场将有一个更加美好的明天”是具有相当的安抚作用的。但是，话说回来，目前管理层对中短期股市的态度仍不太明朗，因此短期内不太可能恢复去年的强劲态势。（2）由于违规事件多多，管理层可能会加强银行资金管理，元月央行行长戴相龙所讲的“注意和制止银行信贷资金流入股市”是有针对性的。（3）关于“股市是否是赌场”的大争论在短期内不会结束，相信这至少会持续到两会之后。如果高层对股市发展出现重大分歧，那么有可能使上半年股市处于低调状况。

　 二、短期股市难有热点产生，市场将有一个恢复期。（1）尽管周五已有涨停个股出现，但市场信心仍十分脆弱；目前绝大多数主力因各种担心缺乏战斗力。在此情况下，可以讲任何题材均不会有太大的吸引力。（2）今年股市有可能难有大热点产生，甚至年报对个股的正面影响也大多有限；由于有消息称管理层即将公布十分严格的送股规定，基本上是送股也看成类似于配股那样，须有一个完整会计年度的时间间隔，因此后市个股炒作格局可能会有重大变化。当然股价结构调整还会继续。（3）从策略上讲，短期个股反弹的力度均不会太大，因此，基本上以不增加持仓为前提；而如果换筹，则要把握一个基本原则，即尽量以中低价中小盘股为主。

　 从技术上讲，大盘短期可能会取得相对平衡，至少最为危险的时刻已经过去；但是下周或有的反弹，其力度十分有限。综观后市，由于目前形势仍不明朗，因此原则上不介入股票，形势不明时，保持适当的现金比例至关重要。珞珈投资蔡红标