日辰股份：“迷你”公司的宏大梦想

青岛日报/青岛观/青报网 记者 张淼淼 

调味品是典型的“小产品、大市场”。其中，中国复合调味品市场规模2018年已扩大至1091亿元，年复合增长率为15.83%。高速增长的市场规模，让长久以来“小而散”的市场格局迎来变局。 

今年8月成功上市的日辰股份，正试图以此为契机快速扩张，成为中国复合调味品行业的领军者。 

随着餐饮连锁发展和消费升级步伐加快，国内复合调味品市场进入快速增长时期。据统计，目前中国复合调味品销售总额占调味料市场的份额不到20%，而在美国和日本这一比例已经达到50%左右，国内市场空间潜力巨大。 

在复合调味品进入千亿规模、行业品牌加速集中的关口，青岛日辰食品股份有限公司（日辰股份，603755）成功上市。头顶中国毛利最高的调味品企业的光环，日辰股份以多年对日出口市场过程中所形成的食品安全控制优势、产品创新优势和渠道先发优势，稳步扩大产能，开拓国内市场，打造中国复合调味品行业领军者地位。 

千亿市场关口入局 

今年，食品饮料行业在股市一路高歌猛进。9月，海天味业市值一度冲破3000亿元，超过了万科，“卖房子的比不过卖酱油的”，成为A股奇观。10月10日，胡润研究院发布2019胡润百富榜，榜单显示，海天味业董事长庞康的身家达到850亿元，位列第23名，海天味业也成为胡润榜上榜食品企业中排名最前的一家。 

中国每年调味品营业额约占食品工业额的10%左右，是典型的“小产品、大市场”。国家统计局数据显示，2011年-2017年我国调味品、发酵制品制造行业销售收入年复合增长率为7.94%，利润总额年复合增长率达到9.64%。业内预测，2019年，中国调味品市场规模将达到 3600亿元，2020年将达到 4000亿元。在规模快速扩张的同时，国内调味品市场已逐渐呈现出新的变化——产品呈细分化、多元化、结构性升级趋势，通用而单一的调味品正在转向复合型、多品类的调味品。根据中国调味品协会统计数据，中国复合调味品市场规模从2013年的557亿元，增长至2018年的1091亿元，年复合增长率为15.83%。 2018年，在调味品行业的17大分支产业中，复合调味料同比增长率仅次于蚝油，位居第二位。 

与海天味业、中炬高新等“一超多强”的基础调味品相比，我国复合调味品行业集中度较低。其中，规模最大的国际调味品龙头公司味好美，主要针对西餐厨房和西式家庭餐饮。在前景广阔的中餐领域，总体上大多数企业呈现“小而散”的格局，区域性品牌居多。 

2019年8月28日，青岛日辰食品股份有限公司（日辰股份，603755）在上交所主板上市。日辰股份首次公开发行新股不超过2466万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行价15.70元/股。现在，日辰食品股价达到46元，市盈率高达48倍，总市值48亿元以上。 

在行业品牌集中过程中，复合调味品市场达到千亿的关口，企业也动作频频，如味好美不断通过兼并收购完善产品线，整合产业链。日辰此时成功上市，增资扩能，可以说是天时地利人和，被看成是最有希望成为中国复合调味品行业领导者的一只潜力股。 

招股书显示，日辰股份IPO募集资金净额为34266万元，主要用于“年产15000吨复合调味品生产基地建设项目”、“年产5000吨汤类抽提生产线项目”、“营销网络建设项目”以及“技术中心升级建设项目”。项目资金全部用以扩产能。 

受益产能扩张下的规模效应，日辰股份将有机会获得市场份额的快速持续提升。 

产品90%为定制，以创新力开启多元化拓展 

日辰股份成立于2001年，位于即墨区青岛环保产业园，早期主要服务于对日出口鸡肉调理品食品加工企业，为其提供鸡肉碳烤类或油炸类产品所用的酱汁类调味料、粉体类调味料。 

2008年，我国加工食品对日出口大幅下降，出口型食品加工业进入调整期。公司适时调整发展方向和产品结构，引入国外饮食理念，首次创建自有品牌“味之物语”，从此开始将公司未来战略发展重点慢慢转向国内。 

在多年的对日出口市场中，日辰股份获得快速成长，形成了食品安全控制优势、技术研发和产品创新优势。 

公司自成立之初就建立起国际标准的食品安全控制体系。企业投入高规格的检验、检测设备，成立由公司管理层直接负责的食品安全小组，建立了研发、采购、生产、销售各个环节的全面质量控制系统；2006年，在行业内率先建立食品安全检测中心，检测范围包括防腐剂、甜味剂、抗氧化剂、农药残留、兽药残留、重金属、非法添加物、过敏源、营养成分检测和食品理化分析九大类别、百余种检测项目，能够24小时连续运转。 

日辰股份作为国家级高新技术企业，公司研发团队持续保持对日韩终端市场、国内餐饮市场和终端消费者的追踪和分析，具备敏锐的市场反应能力，能够及时对产品口味、生产工艺等进行设计与研发。 

在协助食品加工企业和餐饮企业推出新产品和升级产品过程中，日辰股份逐渐形成了定制化生产这一核心竞争力。 

2014年-2018年，日辰股份营业收入和净利润复合增长率分别达到18%和30%以上，被称为中国毛利最高的调味品企业，其中最重要的原因就是企业的复合化、定制化产品与国内大多数同行形成差异竞争。 

日辰股份凭借对调味品口味、生产工艺的设计与研发经验，协助食品加工企业和餐饮企业不断推出符合消费者偏好的新产品，更新既有口味，公司每年有超过90%的产品是为客户定制研发。对客户而言，公司为其定制的复合调味料是其食品风味特色的重要来源，这种功能是标准化调味品无法实现的。 

公司2018年销售量近16000吨，产品品种多达1900余个，年平均单位品种销售量仅为7-9吨，这种“多品种、小批量、订单式”的生产模式，为客户带来极大的便利性，同时也需要更高的产、供、销配合度。相较于同为复合调味料行业的天味食品、安记食品以标准化为主的特点，日辰股份个性化定制产品具有较高的利润空间。在成本攀升、利润逐渐摊薄的国内调味品市场，产品与服务的定制化特点让日辰股份拥有较高的产品定价权。 

稳定的产品品质、良好的口碑、差异化和定制化产品，成为公司近年来开拓国内餐饮及终端市场的坚实基础。 

布局食品、餐饮、商超全渠道，突破规模瓶颈 

日辰股份体量“迷你”。2019年1-6月，公司营业收入为1.23亿元，同比增长18.38%；实现归母净利润3582.41万元，同比增长26.80%；实现扣非净利润3520.73万元，同比增长25.71%。 

在产品品质及品牌口碑的支撑下，渠道类别拓展与市场覆盖率是消费品公司走向成功的关键因素。 

作为国内较早专业生产调理食品用复合调味料的企业之一，日辰股份渠道的先发优势不断巩固和加强，公司在日本客户和国内客户中拥有良好口碑，培养了一批稳定核心客户群。在占据调味料市场主要渠道的食品加工企业、餐饮连锁上，拥有优质的客户结构。 

公司主要食品加工客户包括圣农食品、正大集团、诸城外贸、中粮肉食、九联集团等，几乎囊括了国内最重要的对日出口禽肉调理食品企业。报告期内公司内销产品比例不断上升，开拓了呷哺呷哺、味千拉面、鱼酷、永和大王等知名连锁餐饮品牌。商超客户有永旺（佳世客）、无印良品、全家等品牌的OEM业务。 

日辰股份相关负责人表示，公司在确保工业客户稳定增长的同时，大力开拓国内餐饮市场，积极布局流通领域，未来逐步形成食品加工领域、餐饮行业与流通市场三足鼎立的发展态势。公司发展愿景是成为中国复合调味品行业的引领者，随着近年来业务持续稳定增长，公司通过不断优化和改善产品结构，积极进行战略调整和布局，不断扩大市场规模与占有率。以新产品研发，把握行业持续快速发展带来的市场机遇，同时积极把握一切行业合作机会。在扩大市场规模和占有率的同时，不断优化产品结构，稳步提升公司整体的盈利能力。 

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