国泰航空宣布重组拟集资390亿港元：港府273亿资金支持

6月9日，国泰航空（00293．HK）公告称，国泰的董事局宣布建议实施一项资本重组计划，集资总额约390亿港元。

此项资本重组建议包括三部分：

一是国泰航空在取得必要股东批准的前提下，向香港特别行政区政府发行港币195亿元的优先股及分离认股权证；

二是国泰航空在取得必要股东批准的前提下，向现有股东配发港币117亿元的供股股份；

三是香港特别行政区政府向国泰航空提供港币78亿元过渡性贷款，并可即时提取使用。

公告中称，董事局将继续寻求改善国泰资本结构的机会。若适合的市场条件出现，国泰可能会进一步进入股票或债权资本市场以增强其资产负债表。提出资本重组建议是要应对一系列不受国泰集团控制的突发事件，包括已对航空业带来重大挑战的新型冠状病毒全球大流行。

国泰航空集团主席贺以礼表示：“我们感谢香港特别行政区政府的资金支持，让国泰航空能维持营运及继续为香港的国际航空枢纽作出贡献。我们亦感谢各股东对国泰航空的长远未来抱有信心，并相信国泰航空管理层的能力，在集团面对历来最具挑战性的时刻，继续带领航空公司渡过困境。”

贺以礼表示，自2019年以来，国泰航空经历了一连串的挑战。 2018年的业务发展势头良好，推动2019年上半年取得佳绩。然而，自2019年年中，香港的社会情况令客运需求急速下滑，艰难的经营环境更随着新型冠状病毒疫情爆发而变得更加严竣。

公告称，新型冠状病毒大流行为航空业带来严峻的挑战。大部分国家实施严格的旅游限制，乘客停止商务旅游和国际旅游，旅游需求下跌至前所未有的水平。国泰尤其受到该等旅游限制的影响，因为其本身并没有境内航线网络，完全依赖跨境旅游，而跨境旅游持续受到严格限制并需要遵守检疫规定，难以在短期内恢复正常的国际旅游安排。因此，各地政府实施的旅游限制已导致国泰集团在出入境旅客方面客运量大幅减少以及对国泰集团未来前景和营运带来的不确定性。

国泰经研究各种可行方案后，认为需要进行资本重组，以确保其有足够的流动性来应对当前的危机。此外，此举预计可令国泰处于更为有利的位置以积极参与竞争，并利用当前危机可能带来的任何机遇，从而在危机解决时令国泰业务重新增长。“在考虑了可供国泰集团采用的不同集资选择之成本及益处后，董事认为就进行预计规模的集资而言，资本重组建议是较可取的方法。”

除资本重组建议之外，贺以礼补充：“尽管我们采取了各种措施，然而客运收益已跌至去年约1％的水平，即是我们自2月以来每月净资金支出大约港币25亿至30亿元，而前景仍然十分不明朗。今天宣布的新注资本计划并不表示我们可以放松懈下来；恰恰相反，我们必须加倍努力进行业务转型，以进一步提高竞争力。今天我们亦已公布新一轮的高级管理层减薪计划，以及第二轮的员工自愿性特别休假计划。”

国泰航空管理层将于今年第四季，就国泰航空集团最合适的营运规模及模式向董事局提出建议，务求在满足香港的航空旅游需求的同时，能让集团得以保持健康的财政状况，在未来数年履行对股东的责任。

贺以礼表示：“我们的市场环境瞬息万变。我们必须作出正确的决定，以适应环球航空业的新形势及保障集团的长远未来发展。面对宏观经济及行业急转，我们需要全面重新检讨集团的业务模式。考虑到现时的市场前景及成本结构与危机发生前已大不相同，我们将无可避免地要就原先为未来所计划的运力进行优化。”

6月9日上午开盘前，中国国航（00753．HK）、太古股份公司A（00019．HK）、太古股份公司B（00087．HK）及国泰航空（00293．HK）同时公告停牌。公告称，以待刊发一份有关本公司内幕消息之公告。

在此次资本重组前，据国泰航空2019年年报披露，中国国际航空股份有限公司、国航母公司中国航空集团公司、英国太古集团有限公司及其控股的太古股份有限公司合并持有国泰航空74．99％的股权。其中，太古股份有限公司为第一大股东，占股45％；国航为第二大股东。

据国航2019年年报披露，国航对国泰航空的持股比例占29．99％。此外，国泰航空也持有国航的一部分股权。据国航2019年年报显示，国泰航空持股2，633，725，455股，占有股比18．13％，为第二大股东。

卡塔尔航空则占国泰航空9．99％股份。

此次资本重组后，据国泰航空披露，太古持股比例将从45％调整为42．26％；国航持股比例将从29．99％调整为28．17％；卡塔尔航空持股比例将从9．99％调整为9．38％；Aviation 2020 Limited将获得6．08％股权。

关于复牌，公告称，国泰将向港交所申请于6月10日上午9时整起恢复股份在港交所的买卖。

民航业内专家林智杰在接受澎湃新闻记者采访时表示，“港府一定要出手。国泰航空过去五年有两年是亏损的，经营压力本来就不小，今年遭遇新冠疫情，4月起基本全部停飞，这几乎成为压倒骆驼的最后一堆稻草。如果政府不出手，三方股东利益不好协调，国泰想活下去，很难。而作为自由贸易港，政府需要一家世界级航空公司，不能看着国泰死去。”

那么，这笔钱能救活国泰吗？林智杰分析，“390亿港元分三部分，政府出195亿港元，太古、国航、卡航等股东出117亿港元，这两部分一共312亿是基本上是白给国泰航空的，不用还。另外还有78亿的贷款，这个是要还的。目前香港疫情已基本控制，近期也开始放开国际转机，市场在慢慢复苏，所以有这政府和股东注资312亿＋贷款78亿，国泰应该能活下去。”

不过，林智杰表示，尽管过了这道坎，但未来国泰仍然面临三大挑战。一是香港经济地位下滑，营商环境不稳定，内地直飞洲际，枢纽竞争力下降；二是后疫情时代运力过剩，如何消化；三是国泰自身经营管理问题，在上一轮燃油套保巨亏几十亿港元后，再次下注，上半年又将迎来套保巨亏。以40多亿港元高溢价收购了香港快线，市场下行后如何应对，都是问题。

国泰航空近期受疫情等因素影响打击较大。

今年前4个月，与去年同期比较，国泰集团的载运乘客人次下跌64．4％，运力下跌49．9％，而收入乘客千米数则下跌59．1％。公告称，虽然国泰集团打算稍微增加客运航班运力，总运力由五月的3％增至六月的5％，但该计划亦需视乎政府放宽防疫措施的力度。

此外，在今年前四个月，与去年同期比较，国泰集团的载运货物量下跌26．6％，运力下跌25．4％，而货运收入吨千米数则下跌20．6％。

国泰航空方面称，国泰的管理团队一直以积极灵活的态度应对这个极为艰难的局面。国泰推行了多项现金保存措施，其中包括但不限于将客运运力削减97％、实施高层减薪、推迟订购新飞机及决定安排较旧的飞机提前退役，以及实施员工自愿性无薪假计划，已获80％的雇员响应。不过，尽管采取了所有这些措施，客运收入仍然下跌至去年水平的仅约1％，意味着国泰自2020年2月以来每月亏损现金25至30亿港元。

对于未来展望，国泰航空方面称，航空业正面对国泰见证过的有史以来最严峻的挑战。整体而言，国泰预料旅游需求在颇长时间内也不会有任何实质的复苏。

今年3月11日，国泰航空发布2019年全年业绩报告显示，2019年，国泰航空集团营收1069．73亿港元，较上年同期下降3．7％；录得股东应占溢利16．91亿港元，较上年同期下降27．9％。

2019年，国泰航空及国泰港龙航空的客运收益为721．68亿港元，较2018年减少1．3％。可用座千米（ASK）为1632．44亿，同比（较上年同期）上涨5．1％；收入客千米（RPK）为1343．97亿，同比增长2．9％；两个数据均低于原有预期。飞机使用量为每日11．9小时，同比下降3．3％；航班准点率76．3％，较上年同期提升3．6个百分点。

在货运方面，2019年，国泰航空及国泰港龙航空的货运收益为211．54亿港元，较2018年减少14．2％。以货运收入吨千米计算的可载货量减少6．7％，而可用货运吨千米量减少0．3％，因此运载率下跌4．4个百分点至64．4％，收益率下跌7．9％至1．87港元，反映美元强势及贸易摩擦导致货运需求转弱。