中国链湾系列论坛暨链湾基金平台全球发布会——张正喜：《区块链+实体经济，共创美好未来》

青岛新闻网11月12日讯 11月12日，由青岛链湾研究院主办，链方达（北京）科技有限公司协办的“中国链湾系列论坛暨链湾基金平台全球发布会”在青岛中联自由港湾隆重举办。中关村天使投资研究会会长、元和资本创始合伙人张正喜参会，并发表了题为《区块链+实体经济，共创美好未来》的主题演讲。

「多事之秋」到此为止 「百年变局」正在形成

2018年是个多事之年，各种因素叠加，导致无论是实体企业，还是金融界、投资界，都处于焦虑、动荡、信心渐失的感觉中。造成这种感受的原因，包括2018年初推出的一系列政策，还有某些网上流传的片面言论，如有人鼓吹「中国改革开放四十年来民营企业已经完成使命，即将离场」等等。

今年监管层着力推广去杠杆，其实这件事已经谈论了很多年，但今年的去杠杆力度尤其大。我认为监管层今年采取去杠杆措施是对的，只是下手略重，某种程度上造成了实体经济流动性缺乏，资金紧张乃至经济困难，这是监管层的「无心之失」。中国经济去杠杆是个必然的历史阶段，只是在这过程中，对轻重的掌握有所偏颇。

但以上这些都不重要，重要的是：这是个必然的历史过程，我们要承受它的影响。

国家去杠杆的过程的确比较困难，造成了实体经济困难、上市公司困难、流动性紧张，但这个阶段已经结束了。2018年11月1号，最高领导人组织了民营企业家座谈会，表示将毫不动摇鼓励支持引导非公有制经济发展，支持民营企业发展并走向更加广阔舞台。

此后，银行纷纷表态并出台相关政策，很多敬业的银行领导甚至通宵工作，很快就拿出了一系列支持民营企业发展的政策，包括一系列方便贷款、简化手续、提高幅度的措施。

近日，中国人民银行党委书记郭树清提出，对民营企业的贷款要实现「一二五」的目标，就是说在新增的公司类贷款中，大型银行要把不低于1/3的贷款投向民营企业，中小型银行则不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。这是中国人民银行发出的「动员令」，从民营企业座谈会以后，真正吹响了支持民营企业家发展的号角。

今年以来出台的部分政策，比如说所有的民营企业要建立工会、建立党组织，这些都被误读为民营企业要交权。还有最近一两年提出关于打黑除恶的行动，要打掉一批「恶势力」，也被解读为对民营企业下手，要没收民营企业家资产。

以上内容全都是误读。尤其是今年上半年，还有一篇说民营企业要离场的文章，造成了整个实体经济界的极大恐慌和误解，很多业内朋友一见面，大家都在谈论怎么「走出去」，转移资金或者办理移民。这就是今年一月到十月的现况，所以称之为「多事之秋」。

但是，从11月1号的民营企业座谈会，到5天后的11月5号，主席在上海的进博会开幕式上也提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

前后5天时间，两个重要政策的发布，向全社会、全世界宣布中国民营企业要进一步大发展，中国改革开放的又一个高潮即将到来。所以我们说，多事之秋到此为止，百年变局正在形成。   

如今 中国的「股权投资时代」已到来

我想给大家介绍：中国的「股权投资时代」正在到来，很多机会已在眼前。

中国的改革开放，提出于经济极度匮乏的时代大背景下，这是时代的召唤，中华民族走到那个时间节点上，可以说别无他路可走。改革开放四十年间，共出现过三波「创富」的高潮。

第一波是「胆大创富」的阶段。大概在1978年到1995年之间，一批「胆大」的人进入了创富的潮流。他们有在国企工作不下去的，有「犯错」被处理的，还有需要自谋生路的，时代给了他们一些出路，比方说经营小卖部、运输社，还有做贸易公司等等。

第二波是「关系致富」的阶段。从1992年进一步改革开放后，经济发展进入了更深的阶段，体制机制改革进一步深化，国有资本从一些竞争性行业退出，生产要素组合进一步市场化，这个阶段一直延续到十八大召开。这些都是政府主导的，本阶段的「创业」需要通过各种关系整合资源。这个过程中，确实出现了一批极大的贪污腐败现象，从十八大以后，也在渐渐地改善。

第三波是「房地产造富」的阶段。上世纪90年代末，房产从福利分配走向市场化，直到十八大后期，中央提出「房子是用来住的，不是用来炒的」，房地产造富的时代也将近尾声了。

三波创富的时代都过去了，那现在又是什么时代呢？从十八大末期到十九大开始，我们进入了「股权造富」的时代。我们认为，中国的股权投资时代将会有20-30年的红利期。

打开「改革开放」大门的40年间，中国的发展模式相对粗放，同质化现象严重，主要侧重于「量」的增长，受益于人口红利下便宜的劳动力成本。

改革开放后，我们从国有体制中求变，选择了改革开放道路，致力于解决温饱问题，走向物质资料丰富的时代，尤其到后几年，生产能力的扩张，超出了人民的消费水平，供、求方式发生逆转。  

2014年5月，在考察河南的行程中，国家最高领导人首次提及「新常态」，看到了生产和消费逆转带来的变化。2014年11月9日，在把「新常态」作为执政新理念关键词提出6个月后，他于亚太经合组织工商领导人峰会上，首次系统阐述此关键词，并指出其特点，表示「新常态」将给中国带来新的发展机遇。

「新常态」下，旧有发展方式难以为继。经济转型升级，成为历史的呼唤，包括保持合理经济增长速度，以升级促转型，以质量、效益为核心，发展动力要进行切换等理念。

创新驱动，是培育新兴产业、改造传统产业的基因，因此，在统筹「速度」、「质量」发展的同时，应全力发展创新事业。2017年10月，国家最高领导人就在十九大报告中明确指出，要加快建设创新型国家。

在经济转型升级，动能转换的现况下，无论是供给侧改革，还是建设创新型国家，内在的「发动机」都是大力发展股权投资市场。

我一直想查找中、美两国私募股权资总额在全社会固定资产投资总额中的占比，以说明股权投资在两国的发展态势。目前，美国的数据还没找到，我们找了美国耶鲁大学捐赠基金的投资历史作为替代参考数据，它的规模足够大，历史也较悠久。

在对耶鲁大学捐赠基金投资品类的归纳中，我们可以看到，从2004年到2016年，该基金配置的私募股权资产比例，从14.5%上升到30%左右，并保持在30%上下。

再来看中国，从2007年到2017年十年间，在全社会固定资产投资总额中，私募股权投资占比有多少呢？只占了1%。

所以说，目前国内社会固定资产投资总额中，私募股权投资所占比例仅相当于美国的1/30，如果我们要达到美国的占比水平，恐怕还要20-30年，这将是未来中国最吸引人的浪潮之一，我相信美好的「股权投资时代」已经到来。 

「数字资产交易时代」呼之欲出 区块链将渗透至方方面面

实现中国经济转型升级的「发动机」是大力发展股权投资市场，其中的核心关键，则是创业公司股权的流动性。要更好地提高股权流动性，就要谈到由区块链推动的「数字资产交易时代」。

在股权投资时代的大背景下，「数字资产交易时代」呼之欲出。当下，区块链技术有望提供一个更实时、更透明、更信任的交易平台，并实现「可信数字化」，这有利于降低投资的风险，促进股权流通性，降低股权投资的成本，提高股权交易的效率。

秘鲁著名经济学家赫尔南多·德·索托（Hernandode Soto Polar）写过一本书，叫做《资本的秘密》。书中讨论了几个问题：第三世界为什么穷？发达国家为什么富？在他的视角中，这样的贫富差距是因为发达国家有完备的资本市场——股权投资高度发达的资本市场，第三世界国家则严重缺乏股权投资市场。

资本能够「造富」，带来财富的极大爆发，那怎么才能刺激社会经济活跃发展？答案是构建更为发达的股权投资资本市场。

发展中的区块链技术，将渗透到资本市场交易环节的方方面面，有益于构建更发达的股权投资市场。

在可预见的未来，更广泛的交易场景是：大量交易将由线下转到链上，物理空间的实物资产将被更广泛地映射到网络空间，数字资产将成为未来社会人类经济活动中的核心资产。

如今，数字经济正深刻地改变着人类的生产和生活方式，成为了经济增长的新动能，而区块链技术则为数字交易提供了重要工具。

作为一项颠覆性技术，区块链正在引领全球新一轮技术变革和产业变革，有望成为全球技术创新和模式创新的「策源地」，推动「信息互联网」向「价值互联网」变迁。

技术创新和需求永远是相辅相成的关系，需求促进了创新，创新满足了需求。  

随着区块链技术的发展，私募股权投资的核心需求——股权交易的便利化得到满足：更简单、更可信、更高效、成本更低的高频交易场景应运而生。甚至可以说，没有区块链技术的突破，就没有「数字资产交易时代」。

股权投资流入区块链 产业发展方兴未艾

虽然现在区块链在投资界，在创新创业领域里都有很多不同声音，但是区块链的创新事业方兴未艾，一直未曾停下脚步。

从2013年到2017年，大约四年时间，新增的区块链公司数量从31个增加到178个，截至2017年，区块链产业新成立公司已有434家，到2018年3月底已达456家。

我们相信，未来会涌现出更多区块链公司。尽管有各种各样的争议，但是区块链的创新创业一直在增长，股权投资始终对区块链产业保持着关注度。从2016年起，区块链领域的投资热度明显上升，投资事件达到60起，是2015年的5倍；2017年是投资高峰期；预计2018年将依然保持较高态势。 

接下来，我还想和大家分享的观点是：区块链依然是比较稚嫩的领域，处于非常早期的发展阶段。

目前，接近90%的投资事件，都集中在早期阶段（A轮及以前），除不到10%的战略投资外，B轮及以后的投资事件占比仅为2%。由此可见，区块链产业目前还处于非常早期的阶段，随产业发展及项目落地速度的加快，这一领域未来可期。

另外，随着区块链技术的发展，随着高层、监管层对区块链的认识加深，相关的国家科技战略体系也在逐步构建。

2016年12月，《国务院关于印发“十三五”国家信息化规划的通知》首次提及区块链，将其与量子通信、人工智能、虚拟现实、大数据认知分析、无人驾驶交通工具等技术并列，作为重点前沿技术，明确提出需加强区块链等新技术的创新、试验和应用，以实现抢占新一代信息技术主导权。

在这以后，区块链领域仍然不断涌现各种政策，各地政府也积极从产业高度定位区块链技术，把握技术升级带来的产业升级新机遇，包括河北、山东、广西等省，贵州、广州、南京、赣州、重庆等市。  

区块链产业脉络逐渐清晰 其应用从金融系统延展到实体经济

随着资本的涌入，加上政策的助力，区块链的产业脉络目前已渐渐清晰。目前，我国区块链产业链条已形成：上游主要是硬件制造、平台服务、安全服务，下游主要是产业技术应用服务，以及保障产业发展的行业投融资、媒体、人才服务，涉及各行各业。

因区块链的技术具有分布式、防篡改、高透明、可追溯特征，与金融市场的业务相匹配，非常符合金融系统的业务需求，目前已在支付清算、信贷融资、金融交易、证券、保险、租赁等细分领域落地应用。

试举几个区块链在金融系统中的应用案例：民生银行、中信银行合作，推出首个国内信用证区块链应用，招商银行落地了国内首个区块链跨境支付应用。前几天我还得到消息，由布比区块链提供深度支持的贵阳银行供应链金融平台「爽融链」，获得中国信息通信研究院、中国支付清算协会金融科技专业委员会颁发的「2018金融区块链创新应用优秀案例」奖牌。

在金融系统中，区块链加速了「可信数字化」，带动金融服务实体经济。说到底，金融服务的本质还是一种服务，那么服务谁呢？这就回到主题——区块链+实体经济，金融服务最重要的服务对象，就是实体经济。

服务实体经济都包括什么呢？信贷、工业金融、结算等等各种交易。区块链技术的进步，使得实体经济各种交易场景的效率越来越高，成本越来越低，运营成本降低且业务提速。

目前，金融机构、实体企业间，还存在较严重的信息不对称，因此需建立起确保实体产业经营信息准确传递至金融机构的机制，这一点只有区块链能够做到。

区块链能够实现「可信数字化」，进而实现实物流、信息流、资金流「三流融合」。基于区块链系统，数据可以被有效地确权，被多方验证，同时不可篡改，基本上可较为有效地保障数据真实性，大大降低金融机构服务实体经济的风险和成本，极大地提高效率

目前，随着从业者的努力，区块链的技术在不断落地，落地场景越来越多。因几乎所有的产业场景都涉及交易，因此，区块链几乎在所有的产业中都能落地应用。截至2018年3月底，区块链领域新成立的公司中，「实体经济应用」方向最多，达到109家，占比接近1/4。

区块链技术开始与实体经济产业深度融合，形成一批「产业区块链」项目，如：北京「溯安链」应用于广西小红薯、阳原杂粮、黑龙江大米生产流通供应链；安妮股份基于区块链的版权存证服务，为百万作品提供了确权服务；沃尔玛则开发了基于区块链的创新食品供应链协作模式。

未来，我们认为区块链落地的「主战场」是实体经济。区块链技术的价值，将集中体现为落地产业场景后带来的「价值增量」，可将传统产业中的「实物流」转化为「信息流」，以及结合物联网和工业互联网技术，推动数字资产成为企业资产的重要组成部分，促进实体产业的商业模式实现前所未有的创新，甚至深度的变革。

在推动实体经济发展的过程中，区块链有三个关键作用：

一、降成本。降低人力、物力、财力成本，提升企业之间协作环节的信息可信度。链上的企业进行交易时，可以减少第三方机构的参与，甚至可以直接交易，这部分成本完全可以归零。

二、提效率。简化手续，提高产业链协同效率，这是推动中国制造迈向中高端的重要途径，也是建设现代化经济体系的重要要求。

三、实现「信息可信传递」或「信用外溢」。由于上链信息不可篡改，在双方共同验证一笔交易后，可让第三方信任这个信息，使可信状态传导到第三方，实现数据资产化、机构运作机制透明化。

区块链入场了哪些实体经济呢？大家可以看到，目前大约有13类行业。国家工信部的研究中心撰写的《2018年中国区块链产业白皮书》预测，结合目前的技术发展速度和现有市场监管体系的创新，可以预见，三年内，区块链生态将实现广泛落地，与具体产业场景深度结合，创造出新模式，切实推动实体经济转型升级、提质增效。

技术创新、金融创新、服务创新，需与实体经济深入融合，切实推动实体经济发展，改变产业「玩法」，改善产业环境，才能充分发挥创新的价值。目前，整个区块链产业开始进入一个应用加速落地的周期。

区块链监管和标准体系将进一步完善，夯实产业发展基础。区块链不可篡改、可追溯、公开透明的特性，使其易于监管接入，获得更加全面实时监管数据。利用好区块链系统，将大大降低穿透式监管成本。随着区块链技术成熟，和产业结合更紧密，行业监管制度体系将进一步完善，为产业区块链项目深入服务实体经济提供有力保障。

目前，区块链产业正在制定的法律政策类型，包括对区块链技术创新的法律保护、智能合约的法律问题、区块链行业标准的制定等问题几个大框架，相关法律法规还在完善，我们可以预期，在不久的将来，具体措施将会出台落地。

最近民间常说，「当前实体经济出现了困难，尤其民营企业更困难。」但我认为，当前实体经济的种种困难，其实是中国经济在调整过程中呈现的正常情况。这是监管层的「无心之失」，是经济结构由粗放、低质状态，向「提质增效」状态转变，由高速增长转为中高速增长的必经阶段。

与区块链携手，实体经济变局再启。区块链的加入，将使实体经济发展的各个环节都「如虎添翼」：加强主体之间信任度、提高交易效率、保障信息准确性，进而推动实体经济中的产品研发和技术开发进程，最终会大大降低其融资成本，提升融资效率。

区块链有助于提高股权流动性 促进国家经济转型升级

区块链带来的一切变化，都有助于股权的流动，股权将被配置到更有价值的产业里，握在能够改变新经济未来业态的「创想家」手中，真正实现科技创新，加速经济转型升级。

作为一项颠覆性技术，区块链正在引领全球新一轮技术和产业变革，有望成为全球技术创新、模式创新的「策源地」，推动「信息互联网」向「价值互联网」变迁。

如前所言，实现中国经济转型升级的关键，是创业公司股权的流动性。目前，我国的天使投资行业发展了将近十年，发展速度还不够快。就我所知，美国资本市场上的个人天使投资者（至少投出1个项目）就有200万人左右，活跃的个人天使投资者大约在30万人。中国有多少人呢？我还不清楚，有人说3万，也有人说10万。即使按照10万人数来估算，和美国的差距也是巨大的。

我们早期投资发展的瓶颈在哪里呢？主要是项目退出慢。投资人只有等到创业公司上市时才能退出，但天使投资公司最终的上市率只有1%左右，而99%不能上市，这怎么才能退出呢？——这正是很多天使投资业内人士在投资中纠结的问题，对于未来前景可期的项目，我们想投，但是不知道怎么退出。

项目退不出来，资本就不能流动起来，资本流动不起来，后期的投资人就没有信心继续大量注资。让资本乐观进场的前提，是资本的快速流动，要求我们投资机构、投资人找到更好的退出渠道。

当下的股权投资时代，正在呼唤一个更高效的股权交易平台——以区块链技术为支撑的数字资产交易平台。

恰逢其时，2018年11月5日，首届中国国际进口博览会开幕式上，国家最高领导人发表了题为《共建创新包容的开放型世界经济》的主旨演讲，提到：

「为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，我们决定……将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。」

这是加速创投行业资本流动的号角声，创投界各位朋友可以全身心地、满怀热情地奔跑在创投大道上。

从11月5号到11月12号一个星期的时间，创投行业的人都在议论纷纷，大家喝茶、喝咖啡时都在交流，因为这个契机，所有的人都拥有了更好的退出机会，所以我刚才多次强调，股权的流动性是资本活跃的根本。

我提到《资本的秘密》这本书，它告诉我们，第三世界经济的低落不振，与缺乏股权投资市场有很大关联性，我们中国的经济想要发达，实现经济转型升级，一定要重视股权投资市场，其中创业公司股权的流动性是关键核心。

国家要经济转型升级，从数量型发展转向质量型发展，其核心是创新驱动，创新驱动的源泉是创新创造价值，创新的参与者能分享创造的价值。而实现的过程关键是创业公司股权的流动性，流动性好，投资能不断退出，促进社会经济发展。

资产流动于区块链数字交易平台实体经济将迎第二春

从历史上看，「资产」分为三类。

一是「实物资产」，是我们目之所及的资产，比如现场的凳子、讲台、椅子，现实中的土地、房产等，实物资产存在的场景是物理空间，最经常使用的工具是现金。二是「权益资产」，包括股权、证券，各种合同。权益资产在哪里呢？它基于法律和数字保障，是趴在账目上的资产，权益资产的交易活动在账本上完成，这个过程的成本很高、时间很长。

而高效、低成本的资产，就是第三种——「数字资产」。它包括音乐、图像、数字工具，是各种被确权的数字资产。数字、数据本身不等同于传统意义上的资产，如果经过特别的确权，其背后有价值支撑时，就成为可交易的数字资产。

这个过程就需要区块链，只有区块链技术能够对数字和数据做特别的确权，那么我们所有的资产，包括看得见摸得着的实物资产，账本上的权益资产，也能够位列其中，区块链数字交易平台能使得所有资产都在上面流动，这将是何等的体量和速度！可以说，我们如何幻想区块链到来的场景都不过分。

在实体经济「多事之秋」逐渐消停，国家政府加码提振民营企业信心的当下，蓬勃发展的区块链技术，将为传统实体经济注入新的活力，不断在现实交易场景中落地，与实体经济产业深度融合，形成星火燎原的「产业+区块链」项目。

目前，区块链技术已经入场了十几类实体经济行业，在其中起到降低成本、提升效率、实现信息可信传递，甚至信用外溢的作用。在可预见的未来，区块链落地的主战场必将是实体经济，在实践中与具体产业场景深度融合，创造一批新的「玩法」，切实推动实体经济转型升级、提质增效。

区块链技术出现了，实体经济的第二个春天离我们还远吗？我坚信，春日暖阳正在照耀大地，区块链与实体经济必将共创出美好未来！