拉手网垂死挣扎 上市补血也无济于事

    团购鼻祖Groupon宣布11月4日赴美国纳斯达克上市之后，国内的团购网站也蠢蠢欲动，加速上市速度。10月29日，一直抱着“上市梦”的拉手网终于向美国证券交易委员会正式提交F-1文件申请IPO，计划在纳斯达克上市，拟融资1亿美元。如果申请获批，拉手网将成为国内首家赴美上市的团购网站。

    然则，此时此刻赴美上市，在经济疲软、股市低迷的大环境下，总让人觉得时间点够尴尬，而拉手网这条上市之路能否走得顺利，也将对国内团购行业的走向产生巨大影响。

    “流血上市”祸福难料

    寻求上市，在拉手网成立之初，就一直是吴波公开的一个梦。

    如今这个圆梦时刻终于可以接近了，拉手网日前向SEC提交IPO计划，拟融资1亿美元。不过，尽管其上市征程暂时领先于国内同行，但同时公布的财务状况却实在不好看。招股资料公开披露的财务报告显示，拉手网自2009年9月15日成立以来，累计净亏损逾4.7亿元人民币，其中2009财年净亏损为70万元，2010财年净亏损为5350万元，今年上半年净亏损为3.91亿元。

    当然，赴美上市没有盈利的硬规，但盈利模式未明，加上这般“血流成河”的业绩显然扣分不少，业内外一片唱衰。新浪的一项调查显示，认为“拉手网不能成功上市”的网友占到六成，认为“不看好拉手网未来发展”的网友占到67.7%。易观资本分析师刘冠吾分析认为，拉手网递交IPO，只是其赴美上市的第一步，随后还需要经过多道程序，变数不小。此次拉手网找到了当年优酷上市时的承销商巴克莱资本，但早些时候摩根士丹利和高盛等投行撤离拉手网IPO的阴影，恐怕一时也难以散去。

    不过，拉手网未来一个月的上市之路，关键还得看先行者Groupon上市之后的表现。刘冠吾表示，若是Groupon开盘后表现良好，没有申购Groupon的投行会选择申购拉手网，有利于拉手网成功推介，但如果Groupon没上市或者破发，拉手网的IPO过程就会更加艰辛。不过，他表示，拉手网此番1亿美元融资规模并不大，成功上市的概率还是很高的，但即使能上市，之后的路也会很难走。

    此时上市是无奈之举？

    撇开拉手网的“流血上市”之路不谈，退一步问，为何拉手网偏偏选在此时此刻上市？要知道，目前美国的中国概念股市场一片惨淡，负面消息连连，第一家赴美上市的互联网企业中华网申请破产，第三季度唯一上市成功的土豆网受挫不小，迅雷宣布取消赴纳斯达克上市的计划，一个月来互联网公司股票全线下浮……如果是粮草充足的公司，断不会选在这个低迷的“节骨眼”上市。

    这个时间点太微妙了，不得不让人怀疑拉手网有硬着头皮上市的架势。分析人士称，关键点还是在资金链上。此前，拉手网分别在去年6月、12月和今年4月进行过3轮融资，金额分别为500万美元、5000万美元和1.11亿美元。按照拉手网市场推开速度和烧钱速度来计算，年底必须得再“补一次血”，但下半年以来私募看衰团购，风投市场迅速收紧，继续融资的难度徒增，IPO自然成了拉手网的募资渠道。有业内人士就指出，粮草不足，实况不好也得上，这是拉手的无奈之举，因为要活命啊。

    复旦大学管理学院市场营销系副教授张喆则指出，此时低谷抄底，不一定是件坏事：“在别人撤退的时候进入，有利于进行资源整合，产生扩大效应。毕竟，上市能形成强大的竞争力，通过上市圈钱寻求规模的继续扩大，先拖垮别人再深挖内功，也是一种策略。”

    一根绳子上的团购网

    从另一个角度来看，拉手网能否成功上市，关系着国内所有团购网站的未来出路。

    谁都知道，在如今的“寒冬”之中，所有团购网站早已成为拴在一根绳子上的“蚂蚱”。此次拉手赴美上市，除了已跟随母公司人人上市成功的糯米网叉手看热闹之外，其他团购网站虽然也有乱扔砖头的，但实则紧张万分，因为上市并不是拉手网一家的目标。美团网CEO王兴已对外透露将在下半年达到纳斯达克上市标准，窝窝团CEO徐茂栋也不断放出年内赴美上市的风声，满座网也制定了明年上市的计划。

    “虽然各家网站呈竞争状态，但此时应该保持团结。”刘冠吾表示，一荣俱荣，一损俱损，如果此番拉手网IPO成功，代表着海外资本市场对中国团购模式的认可，团购行业有可能得以快速走出冬季，全面进入到资本市场层级的竞争；而如果不成功，那么国内团购网站的冬天将会更加漫长。

    糯米网总经理沈博阳对此表示：“糯米网欢迎同行上市，如果拉手网上市成功，糯米网将不会单独承受华尔街的压力，而且通过和同行运营数据的对比，对我们调整发展方向也将会有所帮助。” （本报记者 徐晶卉）