央行：信贷政策全力战“疫” 通胀预期基本平稳

自1月下旬以来，新冠肺炎疫情席卷全国，对我国经济造成巨大冲击。为了应对疫情对经济的影响，中国人民银行等采取多方面措施，加大逆周期调节强度，保持流动性合理充裕，稳定市场信心和预期，有力地支持了疫情防控工作。

2月19日晚间，人民银行官网发布了2019年第四季度中国货币政策执行报告（下称《报告》）。

强调指出，当前阶段把疫情防控作为最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。

虽然，国内经济下行压力仍然较大，企业投资增长乏力，但是新冠疫情对中国经济造成一定影响，但持续时间和规模都有限。

国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对记者表示，当前全国上下正在统筹做好疫情防控和经济社会发展，货币信贷政策应更加灵活适度，为“两手抓”提供支持，既要继续服务好疫情防控，也要有利于复工复产。

灵活适度

为支持新冠肺炎疫情防控工作，一个多月来，央行等金融管理部门迅速采取了一系列措施。

在货币信贷方面，1月31日，央行下发通知，专门安排3000亿元专项再贷款，资金投向实行重点企业名单制管理，确保精准投向疫情防控重点企业。这一特殊的政策安排，提高了金融机构向重点企业提供优惠利率贷款的意愿和能力。

同时，在2月3日和4日，央行连续两天开展逆回购操作，超预期地向市场投放流动性1．7万亿元。在疫情防控关键时期，此举传递了央行呵护市场的积极信号，金融市场在短暂波动后迅速趋于稳定，这也是适度注入流动性的表现。

2月以来，无论是逆回购操作利率还是中期借贷便利（MLF）中标利率，均下调10个基点。上述措施加上专项再贷款，降低了银行资金成本。2月20日，一年期LPR和五年期以上LPR如期分别下降10个基点和5个基点，此举有效地支持了疫情防控工作，也体现了货币信贷政策灵活适度的调控方向。

接下来，央行表示，“对受疫情影响较大的批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等行业，以及有发展前景但暂遇困难的小微企业，不得盲目抽贷、断贷、压贷。对受疫情影响严重的企业到期还款困难的，可予以展期或续贷。在做好防控工作的前提下，全力支持各类生产企业复工复产。”

对全国性银行和10个重点省（市）地方法人银行，央行提出要求，“充分用好专项再贷款，快速精准地将资金用于直接参与防疫的重点企业。对直接参与防疫的重点医用物品和生活物资的生产、运输和销售重点企业实行名单制管理，支持金融机构向名单内的企业提供优惠利率信贷支持。”

通过适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。强化对疫情防控相关领域的金融服务，对受疫情影响较大的地区、行业和企业提供差异化优惠的金融服务。

平安证券表示，在科学稳健逆周期调节力度的基调下，货币政策不会出现“大水漫灌”的情形。未来货币政策仍将在稳增长、调结构、防风险之间保持动态的平衡。不过，通过LPR报价的持续下行引导贷款利率下降，降低实体经济融资成本，仍是货币政策的重要任务。

通胀制约减弱

未来一段时期，新冠肺炎疫情对中国经济造成一定影响，主要体现在消费减少、企业复工较晚等方面，但持续时间和规模都有限。中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。

对于物价，《报告》判断，物价形势总体可控，通胀预期基本平稳，对未来变化需持续观察。

2019年全年我国消费品价格结构性上涨特征明显，主要受猪肉等食品价格较快上涨拉动。随着各部门先后出台多项措施保供稳价，引导预期，CPI涨幅总体可控，也保持了通胀预期的平稳，防止了通胀预期的发散。

同时，在基数效应消退的推动下，PPI同比降幅有所收窄。短期内，新冠肺炎疫情等因素可能对物价形成扰动，应继续密切监测分析。但从基本面看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的基础。

“虽然近期CPI同比增速持续回升，1月创下5．4％的高水平，但央行对通胀预期基本保持平稳。而结合高频数据来看，目前物价总体保持平稳。同时在春节错位因素负面影响之下，2月CPI同比增速将有所回落。未来几个月基数因素抬升将逐步压低CPI同比增速，整体通胀压力可控，对货币政策影响有限。”西南证券分析师表示。

国盛证券研究员指出，疫情短期内可能推高CPI、拖累PPI，但不改全年节奏，通胀对货币政策制约进一步下降。“基于潜在产出、结构性通胀性质、货币政策优先目标等因素，疫情下通胀制约无疑会进一步减弱。由此，再降准降息可期，Q1信贷社融有望延续高增。”

责任编辑：李虹