与今年以来贵州茅台不断上涨的股价相反，北上资金自4月份贵州茅台股价突破800元／股后不久，就开始陆续减持贵州茅台股份。此外，尽管多数券商仍在研报中唱多贵州茅台，但是券商整体持有的茅台股份也开始出现下降的趋势。
“六连阴”后，茅台股价小幅收涨
自11月22日放量大跌后，贵州茅台股价一度连续六个交易日收阴。
今日开盘后，贵州茅台股价延续低迷态势，盘中跌幅最高为0．79％，不过尾盘拉升，最终报1133元／股，上涨0．35％，市值达到14233亿元，较11月19日高位已蒸发1364．14亿元。
▲“六连阴”后，贵州茅台今日股价小幅收涨。Wind截图据了解，2018年11月初，贵州茅台也曾经历过一次“六连阴”，彼时其股价正经历一波明显的回撤行情。如今，贵州茅台再次走出“六连阴”，令不少投资者慌了神，更有人开始在股吧中呼吁小散们“赶紧逃，小心炸雷”。对于贵州茅台股价的下跌，方正证券分析称，一方面是市场整体走弱，前期涨幅较大的白马股（医药、白酒龙头等）近期均有明显回调；另一方面，临近年底酒企春节旺季，市场对行业基本面表现和明年趋势担忧。光大证券也提到，贵州茅台股价近期出现了一定程度的调整，除了资金行为因素之外，也包括市场对于白酒行业的基本面再次心生疑虑。数据显示，自今年第二季度起，白酒企业业绩增速普遍放缓，部分酒企甚至出现业绩下滑。此外，消息面上，备受关注的消费税改革也于11月29日传出了新消息，称消费税法征求意见稿有望在年底前公布。市场人士认为，这或也对贵州茅台股价以及整个白酒板块产生了一定影响。太平洋证券指出，贵州茅台的股价调整有限，无论未来是否提价、消费税是否会调整，对公司长期的价值没有影响，此类消息只会带来短期的扰动。“这类利空消化之后，价值也必将回归。”
截至11月29日收盘，贵州茅台最新市盈率34．65倍，此前的强势表现也带动五粮液、泸州老窖、酒鬼酒等公司的估值处于历史高位。有分析师指出，茅台股价已经透支了明年一年的“业绩预期”。
值得注意的是，上周五不仅是茅台，多只“核心资产”股票都持续下跌，成交明显放量，那么茅台股价回落到底是年底机构兑现业绩，时间窗口的巧合呢？还是开启了长周期的下跌模式呢？对于基本面良好，具有长期投资价值的股票来说，只要基本面没有太大变化，首先不要慌张。
股票下跌，无外乎以下几种原因，第一是公司基本面出了问题；第二可能市场出现了系统性风险；第三可能受到消息面影响；第四可能前期涨幅过大过快；第五可能受到某些时间窗口的影响。从茅台来说，公司基本面没变化。整体市场上来说，系统性风险也没有出现。消息面上，尽管市场有一些包括消费税调整等因素的影响，但之前已经有所消化。技术面来看，今年茅台累计涨幅超过110％，确实存在一定回调压力。而从时间来分析，11月30日，大多数基金都在结算全年业绩，高额收益需要落袋为安。此外，临近年底，机构为布局2020年开始调仓换股。同时，外资今年的扩容已经完成，没有新资金进入。应该说，茅台近期的调整主要是受到了这几方面因素影响。
不是基本面问题、不是系统性风险，那么初步可以判断调整时间和空间会相对有限。同时，在新的投资热点及板块没有形成的时候，机构在白马股上的抱团取暖就还会持续。而外资方面，看好中国优质上市公司，加大对于中国资产的配置已经成了不可逆转的趋势。
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