海外股市大幅波动 A股“价值洼地”特征凸显

“十一”长假期间，海外市场“黑天鹅”不断。中国证券报记者注意到，在上周欧美股市连续大跌的两个交易日，港股在中资股及H股强力支撑下表现较为“淡定”，甚至顽强上行。

在美国经济衰退“疑云”挥之不去、欧洲主要经济体经济数据爆冷不断、欧美贸易紧张局势加剧的背景下，机构人士认为海外市场前景难料。相对于欧美股票市场，机构人士称，A股市场指数点位与相应估值依旧处于偏低水平，在内地资本市场对外开放不断扩大、政策红利不断释放、外围市场不确定性加大的背景下，A股市场可能成为全球市场“价值洼地”。

港股表现“淡定”

“十一”期间，美国股市大跌大涨犹如“过山车”、英股创近一年最大单周跌幅。港股则较为“淡定”，甚至顽强上行。

据Wind数据，10月2日，欧美股市全线大跌，恒生指数仅小幅下跌0．19％。10月3日，受隔夜美股大跌影响，亚太股市走势低迷，日经225指数收盘跌逾2％，而恒生指数收盘上涨0．26％，走出独立行情。

港股走势坚挺的原因在于中资股表现强劲。上周，恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数表现均强于恒生指数。据Wind数据，恒生指数周跌0．52％，恒生中国企业指数上周仅微跌0．01％，恒生香港中资企业指数则上涨0．38％。

恒生行业板块中，地产建筑、电讯、必需性消费、医疗保健、工业、非必需性消费板块逆市上涨。梳理上述板块可发现，上涨个股中多为中资股及H股。

Wind数据显示，随着在港上市H股上涨，恒生沪深港通AH股溢价指数调头下行，回落至130点下方。分析人士说，AH股溢价指数是资金流动重要参考指标，AH股溢价指数下跌意味着H股价格上升，相对应的A股将更具吸引力；另外，H股的较好表现将给A股带来积极影响。

机构看好A股节后表现

“十一”假期已过，在海外市场前景难料的背景下，不少机构人士对A股节后表现持乐观态度。

分析人士认为，对A股市场来说，自8月以来，指数多次跳空低开及单日下跌后，几乎总能快速回补或者收复失地，韧性凸显，尤其是在海外市场波动较大的背景下，这种表现更为难得。一方面，应看到A股经过前期调整后，估值相对具有优势，得到各路投资者认可；另一方面，也应注意到目前市场仍存不确定性。在A股连续上行之际，投资者需要继续关注市场反弹有效性，密切关注以美股为代表的海外市场动向。

但如果对比过去十年以来A股表现以及历史高位等指标，A股仍有非常大的上涨空间。在全球风险资产集体向好的背景下，A股“价值洼地”优势将凸显。随着A股被纳入更多的国际指数，预计将吸引更多境外投资者，内外联动进一步提振行情。

广发证券策略分析师戴康、陈伟斌指出，我国金融供给侧改革不断深入背景下，以外资为代表的长线投资者持续流入A股，预计长线投资者话语权提升后将优先选择我国优势企业。

华创证券研报认为，在美国降息周期大概率确立条件下，将进一步推动全球央行宽松潮，A股有望迎来盈利端、资金面和风险偏好预期三重改善，中级反弹行情可期。

投资策略方面，国泰君安分析师李少君策略团队表示，建议把握绝对收益品种，布局新β行业，关注核心资产中的银行、券商，以及具有反转潜力的传媒、汽车行业。银行走势与企业盈利相关，将受益于盈利底确认；券商行业受益于A股长期向好；传媒行业走势与移动互联网市场相关，将受益于政策放松与5G周期启动；汽车行业将受益于汽车销量回升。